股指期货统计及策略日报：避险情绪浓!

9 股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017年12月25日 星期一 股指期货统计及策略日报 避险情绪浓！ 投资要点 今日IF、IH中幅回调，IC狭幅横盘震荡，从总持仓量上来看，三大期指持仓大幅下降，再者下周开始港股开始为期两天休市，说明短期投资者观望情绪浓厚；现货市场表现来看，今日领涨行业主要是采掘、电气设备，涨幅分别为1.08%、0.58%，主要因为2018年中央经济会议报告中第一项工作任务中重点强调深化天然气行业的改革，利好采掘和电气设备板块相关成分股。 我们近期一直判断A股下跌将构筑双底后反弹，并且结合了境外资金通过陆股通持续大幅流入，是否能继续反弹，我们不妨再次分析其中的逻辑。回顾本次A股系统性风险，我们认为是短期银行间市场利率大幅上涨并且10月份宏观数据偏弱而导致的，并且在12月8日公布11月进出口数据超预期迎来了大幅反弹，随后受制于市场利率持续高位，我们判断A股短期将筑双底后才能迎来反弹，目前从国债到期收益率来看，5年期、10年期国债到期收益率逐步震荡偏弱，并且短期利率看银行间利率(shibor)短期只有1月期限的上涨速度快，其他期限的利率上涨速度已经减小，我们判断短期市场流动性有所改善，此时结合11月份出口数据大增和工业增加值回调幅度较小，在四季度预计经济韧性较强的宏观背景下，A股迎来双底反弹的概率较大，但是其风险点在于年底因为基金产品兑现所导致的减持，或将短期A股的反弹增加了复杂度。  股指持仓结论： IF: 多空会员持仓中幅回调，IF总持仓为38631张，较上日变化了-1076张，今日IF略微低开后全天宽幅震荡下跌，总持仓量大幅下降，说明投资者避险情绪较浓； IH: 多空会员持仓小幅下降，IH总持仓为20497张，较上日变化了-575张，今日IH略微低开后全天宽幅震荡下跌，总持仓量中幅回落，投资者避险情绪浓，预计短期维持宽幅震荡格局； IC: 多空会员持仓中幅回落，IC总持仓为28244张，较上日变化了-1128张，今日IC略微低开后全天围绕结算价上下附近狭幅横盘震荡，而资金外逃明显，投资者观望情绪浓，预计短期维持震荡格局； 南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询：Z0010046 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%现货if1801.cfeif1802.cfeif1803.cfeif1806.cfe-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%现货ih1801.cfeih1802.cfeih1803.cfeih1806.cfe-0.15%-0.10%-0.05%0.00%0.05%0.10%现货ic1801.cfeic1802.cfeic1803.cfeic1806.cfe 2 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 目录 1. 今日关注及投资观点 ..................................................................................... 3 2. 市场表现 ....................................................................................................... 5 3. 持仓分析 ....................................................................................................... 7 4. 市场监控 ....................................................................................................... 9 4.1. 股指期货信号跟踪 .................................................................................. 9 4.2. 市场利率监控 ....................................................................................... 10 4.3. 市场波动率跟踪 .................................................................................... 11 4.4. 海外市场资金进入跟踪 ......................................................................... 12 3 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 今日关注及投资观点 我们近期一直判断A股下跌将构筑双底后反弹，并且结合了境外资金通过陆股通持续大幅流入，是否能继续反弹，我们不妨再次分析其中的逻辑。回顾本次A股系统性风险，我们认为是短期银行间市场利率大幅上涨并且10月份宏观数据偏弱而导致的，并且在12月8日公布11月进出口数据超预期迎来了大幅反弹，随后受制于市场利率持续高位，我们判断A股短期将筑双底后才能迎来反弹，目前从国债到期收益率来看，5年期、10年期国债到期收益率逐步震荡偏弱，并且短期利率看银行间利率(shibor)短期只有1月期限的上涨速度快，其他期限的利率上涨速度已经减小，我们判断短期市场流动性有所改善，此时结合11月份出口数据大增和工业增加值回调幅度较小，在四季度预计经济韧性较强的宏观背景下，A股迎来双底反弹的概率较大，但是其风险点在于年底因为基金产品兑现所导致的减持，或将短期A股的反弹增加了复杂度。 12月21日陆股通行业持仓隔日变化如图1.1所示。 图1.2陆股通行业持仓分布以及隔日资金进出情况(截止12月21日) 数据来源：wind，南华研究 截止12月21日，沪股通、深股通累计资金净流入分别达1925.82亿元、1497.91亿元，沪股通和深股通分别资金净流入6.87亿元、5.66亿元。 从11月13日至12月21日我们分析陆股通行业持仓的角度发现：中上游行业资金净流入的速度较慢，而下游行业普遍资金净流入，建议投资者增加配置下游行业。 图 1.3陆股通在上游行业持仓市值变化 图1.4陆股通在中游行业持仓市值变化 4 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 图 1.5陆股通在下游行业持仓市值变化 图1.6陆股通在服务与支撑行业持仓市值变化 资料来源： wind 南华研究 资料来源： wind 南华研究 5 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 截止12月20日陆股通十大成交活跃股交易结果速递 数据来源：港交所，南华研究 2. 市场表现 表2.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 4,069.20 4,070.00 4,075.20 4,078.20 涨跌 -17.80 -15.00 -16.40 -16.60 涨跌幅 -0.44% -0.42% -0.38% -0.36% 贴水 14.60 15.40 20.60 23.60 贴水率 0.36% 0.38% 0.51% 0.58% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 2,890.60 2,898.80 2,910.00 2,921.00 涨跌 -17.00 -14.00 -17.20 -14.80 涨跌幅 -0.70% -0.66% -0.70% -0.73% 贴水 9.83 18.03 29.23 40.23 贴水率 0.34% 0.63% 1.01% 1.40% 6 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 6,243.20 6,210.80 6,183.80 6,108.60 涨跌 -8.80 -7.40 -15.80 -10.00 涨跌幅 -0.02% -0.02% -0.11% -0.06% 贴水 0.32 -32.08 -59.08 -134.28 贴水率 0.01% -0.51% -0.95% -2.15% 数据来源：wind，南华研究 表 2.2:申万一级行业最新市场表现 行业名称 今日涨幅 5日涨幅 10日涨幅 30日涨幅 年初至今 采掘 1.08% 2.52% 1.38% 0.40% -0.82% 电气设备 0.58% -0.59% -0.31% -5.16% -8.01% 有色金属 0.55% -0.56% -0.33% -0.65% 10.65% 公用事业 0.48% 0.98% 1.06% -0.89% -5.67% 化工 0.32% -0.07% 0.19% -1.43% -4.05% 医药生物 0.23% 0.33% 0.24% -2.29% 4.00% 家用电器 0.20% 2.06% 2.99% -4.29% 46.05% 建筑材料 0.18% -1.07% -1.69% -0.89% 5.38% 钢铁 0.16% -2.54% -3.58% -2.30% 19.02% 农林牧渔 0.15% 0.37% -0.25% -4.82% -11.49% 综合 0.10% -1.95% -2.91% -6.17% -22.16% 汽车 0.03% -1.03% -1.60% -6.72% -2.63% 建筑装饰 -0.07% -1.20% -2.48% -4.23% -5.84% 房地产 -0.07% -0.90% -1.41% -3.02% -1.24% 交通运输 -0.16% -0.39% -0.29% -1.60% 5.76% 纺织服装 -0.17% -1.27% -1.89% -4.03% -24.68% 机械设备 -0.20% -0.66% -1.18% -2.87% -11.26% 通信 -0.25% -2.48% -2.42% -7.64% -1.08% 轻工制造 -0.38% -0.08% -0.54% -3.96% -12.82% 休闲服务 -0.44% 0.35% -1.24% -4.43% -5.23% 电子 -0.50% -1.30% -2.50% -7.59% 15.58% 传媒 -0.53% -2.03% -2.62% -3.40% -22.58% 食品饮料 -0.56% 2.80% 5.18% 0.32% 53.87% 银行 -0.64% 0.12% -1.29% -3.05% 12.91% 商业贸易 -0.66% -0.93% -0.60% -2.02% -12.84% 国防军工 -0.85% -1.89% -2.51% -0.36% -15.75% 计算机 -0.89% -2.28% -2.38% -5.71% -9.85% 非银金融 -0.98% 0.93% -2.40% -7.66% 21.01% 7 2017年12月25日 南华期货股指期货统计及策略日报 3. 持仓分析 截至2017年12月22日，IF前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓12711张、18527张、25700张，较前日变化-230张、-358张、-610张，