原油衍生品日报

1/5原油事业部原油研发报告原油衍生品日报2018年9月10日第一部分当日收盘评述【今日收盘评述】伊拉克爆发示威活动，油价小幅上行，Brent原油期货昨日结算价：76.83美元/桶，涨0.33美元/桶；WTI原油期货昨日结算价：67.75美元/桶，跌0.02美元/桶；上海主力合约SC1812收盘价516.3人民币/桶，环比跌0.9元/桶。伊拉克多地爆发示威活动，示威者冲击伊朗驻巴士拉领事馆，同时巴士拉附近一处油田的水处理厂遭示威者闯入，两名员工被扣为人质，这处油田位于巴士拉西北方向大约65公里，由俄罗斯卢克石油公司运营。以巴士拉市为首府的巴士拉省是伊拉克第二人口大省，仅次于巴格达省，是伊拉克石油资源最丰富的省份，拥有全国70%已探明石油储量。北部输油管道停用后，伊拉克原油出口全部经由巴士拉输运出境。然而，这座南部港口城市连日遭遇示威，令不少人担心港口运行一旦瘫痪，粮食进口、石油出口都可能成问题。需求面，传统旺季驱动成品油裂解差走高，三季度下游成品油需求旺盛，刚性需求支撑较强。据统计局数据，中国8月原油进口量3838万吨，比7月份增加236万吨，当月同比增加12.95%，累计进口量同比增加6.5%，此前独立炼厂因新税规、柴油需求下滑等原因，缩减了原油采购，6、7月份进口量均下降，近期成品油价格上涨，成品油裂解利润回升，很多炼厂结束夏季维护期。预计中期（1~2months），供应端的核心在于伊朗出口量减少与OPEC+增产之间的博弈，预计供需基本面维持紧平衡，油价整体区间宽幅震荡，布油将在67-80美元/桶区间震荡，美油在61-76美元/桶区间震荡；短期（1~2weeks)，伊朗、委内瑞拉的减产预期对油价的支撑仍然较大，伊朗能源制裁截止日期11月4日，按照船期推算，各国9月份前后不得不思量美国施加的压力，谨慎采购伊朗，所以预计9月伊朗的原油出口还会进一步面临挑战，总体来看9-10月供应上或表现为减量收缩。但宏观层面，中美贸易战恶化可能会打压油价，这是近期多头最大的风险点之一。另外时值9月，驾驶旺季将步入尾声，建议关注汽柴油裂解差转弱机会，上周欧洲及美湾地区现货321裂解差均略微下滑。研究员：胡文静期货从业证号：T270212:010-68569575:huwenjing_qh@chinastock.com.cn 2/5原油事业部原油研发报告第二部分原油产业链数据第三部分产业链图表 3/5原油事业部原油研发报告图1：外盘原油期货价格（美元/桶）图2：上海原油期货价格（元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图3：布伦特原油期货远期曲线（美元/桶）图4：WTI原油期货远期曲线（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图5：布伦特原油期货合约间价差（美元/桶）图6：WTI原油期货合约间价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 4/5原油事业部原油研发报告图7：原油现货价格（美元/桶）图8：现货原油价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图9：美国裂解价差（美元/桶）图10：西北欧裂解价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图11：新加坡裂解价差（美元/桶）图12：基差（RMB/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 5/5原油事业部原油研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司原油事业部北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799