传媒行业周报：行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块-传媒行业周报（0820-0824） 报告日期：2018年8月28日  上周各大指数都有一定程度的回升，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+2.27%、+1.53%、+1.10%和+2.96%。申万28个一级指数涨跌不一，从涨跌幅上看，非银金融、银行和食品饮料分列第一到第三位，涨跌幅分别为+5.73%、+4.31%和+3.10%；涨跌幅后三位的是综合、纺织服装和农林牧渔，分别为-1.33%、-1.06%和-0.68%。上周传媒板块上涨0.80%，居涨跌幅榜第16位，跑输沪深300指数2.16个百分点。  行业及公司动态回顾：1) 尚未筹集到所需资金，印纪传媒分红预案成“空头支票”；2）电影行业投资趋向务实；3）国务院发布关于规范校外培训机构发展意见；4）教育部：全国已摸排38.2万家培训机构，年底前完成整改。  重点公司点评：1）完美世界（002624）半年报点评。2）三七互娱（002555）半年报点评。  本周各大指数均有不同程度的企稳反弹，传媒板块估值处于持续低位，且整体业绩较好，有望获得资金青睐，选择版块内有业绩支撑的优质企业成为我们的投资策略。随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。  风险提示：行业发展不及预期；政策风险。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2018年涨跌幅（%） 上证综指 2.27 -6.06 -17.47 深证成指 1.53 -10.36 -23.15 创业板指 1.10 -11.02 -17.26 沪深300 2.96 -7.16 -17.50 SW传媒 0.80 -12.09 -30.66 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1尚未筹集到所需资金，印纪传媒分红预案成“空头支票” .......................................................................... 4 2.2电影行业投资趋向务实 ..................................................................................................................................... 4 2.3国务院发布关于规范校外培训机构发展意见 ................................................................................................. 4 2.4教育部：全国已摸排38.2万家培训机构，年底前完成整改 ........................................................................ 5 3. 重点公司点评 .........................................................................................................................................5 3.1完美世界（002624）半年报点评 ..................................................................................................................... 5 3.2三七互娱（002555）半年报点评 ..................................................................................................................... 6 4. 本周观点 .................................................................................................................................................6 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） ....................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周各大指数都有一定程度的回升，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+2.27%、+1.53%、+1.10%和+2.96%。申万28个一级指数涨跌不一，从涨跌幅上看，非银金融、银行和食品饮料分列第一到第三位，涨跌幅分别为+5.73%、+4.31%和+3.10%；涨跌幅后三位的是综合、纺织服装和农林牧渔，分别为-1.33%、-1.06%和-0.68%。上周传媒板块上涨0.80%，居涨跌幅榜第16位，跑输沪深300指数2.16个百分点。 报告期内申万传媒子板块中互联网信息服务、平面媒体、有线电视网络、移动互联网、影视动漫、营销服务涨跌幅分别为4.34%、1.71%、1.09%、0.32%、-0.47%和-1.43%。2018年初至今，SW 传媒指数收益累计下跌30.66%，居28 个行业指数涨跌幅排名第25位，跑输沪深300指数13.16个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 非银金融银行食品饮料医药生物计算机通信建筑材料国防军工轻工制造汽车交通运输休闲服务电子有色金属家用电器传媒化工电气设备商业贸易房地产采掘机械设备钢铁公用事业建筑装饰农林牧渔纺织服装综合上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） -40.00 -35.00 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 休闲服务计算机医药生物银行钢铁食品饮料建筑材料化工非银金融采掘交通运输建筑装饰商业贸易家用电器国防军工农林牧渔公用事业纺织服装房地产通信轻工制造电子汽车机械设备传媒有色金属电气设备综合行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%） -40.00 -35.00 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 2017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2018年8月24日，SW传媒指数估值为24.52X，具备一定估值优势。在所有申万一级行业排中从高到低位于第十一位。从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值依然处于历史低位，目前已进入2018年中报披露期，我们将重点关注板块业绩表现。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） 0204060801001201402014-8-292015-8-292016-8-292017-8-29 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 6：28个申万一级指数估值 0.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.0000国防军工计算机通信休闲服务综合电子医药生物机械设备食品饮料有色金属传媒电气设备农林牧渔纺织服装商业贸易公用事业化工轻工制造建筑材料采掘非银金融交通运输汽车家用电器建筑装饰房地产钢铁银行板块估值 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 2. 行业及公司动态回顾 2.