传媒行业周报：行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块-传媒行业周报（0723-0727） 报告日期：2018年7月31日  上周（7月23日-27日）上证综指和深证成指分别上涨了1.57%和0.48%，创业板指则下跌0.93%，目前市场仍以观望情绪为主。从28个申万一级行业指数上看，上周涨幅前3位的分别是钢铁、建筑装饰和建筑材料，分别上涨8.05%、7.40%和6.47%；跌幅前3位的分别是医药生物、电子和休闲服务，分别下跌2.93%、0.77%和0.55%。上周传媒板块上涨0.80%，居涨跌幅榜第20位，跑输沪深300指数0.01个百分点。  行业及公司动态回顾：1) 兆讯传媒作价23亿元注入联美控股；2）山东国资将入主传媒民企当代东方；3）分众传媒与阿里签约开展不超过50亿元业务合作；4）中国文化传媒新文创（IP）平台上线；5）博瑞传播拟8.2亿元购买现代传播及公交传媒股权；6）华谊兄弟：旗下首个电影主题公园开园。  目前市场仍以观望情绪为主，可积极关注超跌反弹机会。随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业。随着国产电影质量口碑提升，电影票房表现良好。传媒板块目前估值依旧处于历史低位，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。  风险提示：行业发展不及预期；政策风险。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2018年涨跌幅（%） 上证综指 1.57 2.15 -13.11 深证成指 0.48 1.39 -15.80 创业板指 -0.93 3.13 -9.02 沪深300 0.81 1.79 -12.64 SW传媒 0.80 1.65 -21.69 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1 兆讯传媒作价23亿元注入联美控股 .............................................................................................................. 4 2.2山东国资将入主传媒民企当代东方 ................................................................................................................. 4 2.3分众传媒与阿里签约开展不超过50亿元业务合作 ....................................................................................... 4 2.4中国文化传媒新文创（IP）平台上线 ............................................................................................................. 5 2.5博瑞传播拟8.2亿元购买现代传播及公交传媒股权 ..................................................................................... 5 2.6华谊兄弟：旗下首个电影主题公园开园 ......................................................................................................... 5 3. 本周观点 .................................................................................................................................................6 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） ....................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周（7月23日-27日）上证综指和深证成指分别上涨了1.57%和0.48%，创业板指则下跌0.93%，目前市场仍以观望情绪为主。从28个申万一级行业指数上看，上周涨幅前3位的分别是钢铁、建筑装饰和建筑材料，分别上涨8.05%、7.40%和6.47%；跌幅前3位的分别是医药生物、电子和休闲服务，分别下跌2.93%、0.77%和0.55%。上周传媒板块上涨0.80%，居涨跌幅榜第20位，跑输沪深300指数0.01个百分点。 2018年初至今，SW 传媒指数收益累计下跌21.69%，居28 个行业指数涨跌幅排名第22位，跑输沪深300指数9.05个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 钢铁建筑装饰建筑材料采掘国防军工房地产综合机械设备商业贸易农林牧渔轻工制造有色金属交通运输电气设备公用事业银行汽车化工纺织服装传媒非银金融食品饮料通信家用电器计算机休闲服务电子医药生物上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2018年初至今SW传媒指数涨跌幅（%） -35.00 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 休闲服务食品饮料医药生物计算机钢铁银行化工建筑材料家用电器商业贸易农林牧渔交通运输国防军工纺织服装公用事业非银金融建筑装饰轻工制造电子汽车房地产传媒采掘有色金属机械设备电气设备通信综合行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2018年传媒子板块涨跌幅（%） -35.00 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 2017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2018年7月27日，SW传媒指数估值为27.67X，较前期市盈率小幅上移，具备一定估值优势。在所有申万一级行业排中从高到低位于第十一位。从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值已处于历史低位，2018一季报业绩以及2018半年报业绩预报披露情况来看，板块整体业绩良好，未来有望获得资金青睐。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） 0204060801001201402014-7-312015-7-312016-7-312017-7-31 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 6：28个申万一级指数估值 0.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.0000国防军工计算机休闲服务通信医药生物电子综合机械设备食品饮料有色金属传媒电气设备农林牧渔纺织服装商业贸易公用事业化工轻工制造建筑材料汽车交通运输采掘非银金融家用电器建筑装饰房地产钢铁银行板块估值 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 2. 行业及公司动态回顾 2.1 兆讯传媒作价23亿元注入联美控股 在先后经历了IPO、被万好万家筹划收购等资本运作之后，兆讯传媒证券化路径终于再度浮现。7月29日晚间，联美控股(600167)发布公告，兆讯传媒将作价23亿元注入联美控股，或成为首家实现在A股证券化的场站传媒类公司。对于MV的置出与兆讯传媒新资产的注入，联美控股董秘刘思生接受证券时报记者采访时表示，两者都指向联美控股盈利能力的提升。一方面，MV盈利贡献时间节点尚不能精确预期，体外孵化更符合科技产业培育周期特点，也利于稳定联美控股业绩；而兆讯传媒则伴随着中国高铁经济和新媒体领域