传媒行业周报：行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 行业整体业绩良好，重点关注游戏和影视子板块-传媒行业周报（1030-1103） 报告日期：2017年11月07日  上周（10 月30 日-11 月03 日）市场波动加剧，符合我们之前的预期，虽然仍有资金护盘，但各主要指数仍下跌明显，其中上证综指和创业板指数分别下跌1.32%和3.34%，均创三个月最大周跌幅；深证成指下跌2.00%，创半年最大周跌幅。从申万28 个一级指数涨跌幅上看，本周各板块指数均有不同程度下跌，其中跌幅前三位的分别是建筑材料、国防军工和汽车，分别下跌4.79%、3.94%和3.87%；跌幅后三位的分别是电子、农林牧渔和非银金融，分别下跌0.04%、0.68%和0.94%。文化传媒板块上周下跌3.76%，跑输沪深300 指数3.03个百分点。  行业及公司动态回顾：1) 富瑞：IMAX中国预计未来几年增加本地电影数量；2）长城影视拟购首映时代87.5%股权；3）中国电影银幕总数达4.9万块，居世界第一；4）传媒行业逾六成上市公司三季报报喜；5）上海电影拟8249.4万元出售越界影业17.37%股权；6）学前教育市场前景可期，在线教育引领行业趋势；7）欢瑞世纪：设两家子公司,战略投资及加码泛娱乐产业。  本周三季报已全部披露完，我们统计了申万传媒板块138家公司，4家公司净利润为负，净利润实现同比增长的有91家，下跌的有47家；其中18家公司的净利增幅逾1倍，14家公司增幅在50%-100%之间（包括凯撒文化、三七互娱、完美世界、游久游戏、思美传媒等），34家公司增幅在10%-50%之间，另有25家公司增幅在10%以下。根据统计，净利润超过1亿的有88家，其中净利润超过10亿的有11家（分别是三七互娱、中南传媒、中文传媒、完美世界、恺英网络、巨人网络、分众传媒、浙数文化、万达电影、皖新传媒、东方明珠）；影视游戏板块业绩表现良好，尤其是游戏板块。我们重点关注的三七互娱（三季度净利润12.11亿元，增幅61.04%）、完美世界（三季度净利润10.78亿元，增幅50.29%）、华策影视（三季度净利润3.08亿元，增幅9.93%）业绩符合我们预期。从年初至今看，传媒板块累计跌幅居前，目前板块估值水平持续位于历史低位，我们认为在行业整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期，重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱等。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 -1.32 0.68 8.64 深证成指 -2.00 1.15 10.20 创业板指 -3.34 -1.82 -6.58 沪深300 -0.73 4.07 20.62 SW传媒 -3.76 -3.62 -18.09 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%16-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-11传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 13486094/30242/20171107 10:03 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1富瑞：IMAX中国预计未来几年增加本地电影数量 ........................................................................................ 4 2.2长城影视拟购首映时代87.5%股权 .................................................................................................................. 4 2.3中国电影银幕总数达4.9万块，居世界第一 ................................................................................................. 5 2.4传媒行业逾六成上市公司三季报报喜 ............................................................................................................. 5 2.5上海电影拟8249.4万元出售越界影业17.37%股权 ...................................................................................... 5 2.6学前教育市场前景可期，在线教育引领行业趋势 ......................................................................................... 6 2.7欢瑞世纪：设两家子公司,战略投资及加码泛娱乐产业................................................................................ 6 3. 本周观点 .................................................................................................................................................6 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 13486094/30242/20171107 10:03 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周（10 月30 日-11 月03 日）市场波动加剧，符合我们之前的预期，虽然仍有资金护盘，但各主要指数仍下跌明显，其中上证综指和创业板指数分别下跌1.32%和3.34%，均创三个月最大周跌幅；深证成指下跌2.00%，创半年最大周跌幅。从申万28 个一级指数涨跌幅上看，本周各板块指数均有不同程度下跌，其中跌幅前三位的分别是建筑材料、国防军工和汽车，分别下跌4.79%、3.94%和3.87%；跌幅后三位的分别是电子、农林牧渔和非银金融，分别下跌0.04%、0.68%和0.94%。文化传媒板块上周下跌3.76%，跑输沪深300 指数3.03个百分点。 从申万传媒的三级子板块上看，报告期内各子板块均有不同程度下跌，其中有线电视网络、移动互联网、营销服务、影视动漫、平面媒体、互联网信息服务跌幅分别为1.35%、2.89%、3.43%、3.73%、4.84%和5.39%。 截止11月03日，2017年SW 传媒指数收益累计下跌18.09%，居28 个行业指数涨跌幅排名第27位，跑输沪深300指数38.71个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 电子农林牧渔非银金融食品饮料休闲服务交通运输医药生物通信房地产银行计算机电气设备机械设备建筑装饰家用电器公用事业有色金属综合轻工制造采掘钢铁纺织服装化工商业贸易传媒汽车国防军工建筑材料上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 食品饮料家用电器电子非银金融有色金属钢铁银行交通运输建筑材料医药生物汽车建筑装饰通信采掘房地产休闲服务化工公用事业电气设备计算机机械设备轻工制造商业贸易农林牧渔国防军工综合传媒纺织服装行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%） -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 13486094/30242/20171107 10: