每日点评2018年第124期：市场缩量反弹，后市仍将反复

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 市场缩量反弹，后市仍将反复-- 2018年第124期 2018年8月21日（星期二） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn ➢ 走势回顾 两市延续昨日良好涨势，上证综指收涨1.31%报2733.83点，深证成指涨1.6%报8549.06点，创业板指涨1.48%报1456.97点，站上5日线。两市成交2808.48亿元，量能小幅放大。盘面上看，白酒、医药股领衔大消费板块全线大涨，食品、旅游、家电等其他消费板块均涨势喜人；ST概念掀涨停潮，5G概念午后冲高，造纸、民航、基建板块也均有所表现。普涨局势下钢铁股略显疲软，板块内个股跌多涨少。个股方面，乐视网午后垂直涨停，据报道乐视控股与公司达成40多亿偿债方案；ST长生连续26日跌停；董事长失联，斯太尔开盘跌停。 ➢ 市场焦点 【中国证券报头版：地方债风险权重有望降至零】从多处信源获悉，地方债风险权重有望在近期从原来的20%调降至零。业内人士表示，这将显著提升地方债吸引力，银行配置需求将显著提升。一位私募基金债券交易员表示，银行是地方债最大买家，地方债80%资金来自银行。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。 ➢ 策略建议 市场受彭博关于政府相关资金周一入市干预，买入大盘蓝筹股，以支持市场的消息影响，市场指数全线上扬，延续昨日涨势。此外上证报昨日报道主流保险机构确认加仓，每家的加仓规模有数亿元。今日市场风格偏向业绩与分红稳定的板块十分明显。食品饮料、休闲服务、医药、家电等白马强势反弹，两市超过2700只个股上涨，市场显现出一定的赚钱效应。但是与此同时我们也要看到，两市成交仅2800亿，参与情绪并不高。 然而在连续两日指数反攻的当下，我们仍要提醒投资者当前行情并非反转。大资金帮助市场重拾信心有利于A股健康发展，但是我们认为在险资提前入场，市场情绪转向乐观的当下市场出清的过程将有所拉长。A股仍将继续当下的磨底行情。 当前市场悲观情绪比较明显，申万行业中超过15个行业市净率创出新低，但是市场整体悲观情绪还未达到极致。相比14年低点估值，市净率仍有超过13%的距离，市盈率仍高出低点35.9%。然而对比14年经济预期，目前经济的不确定性略高。因此我们认为基本面对市场整体的影响还是偏负面的。 但是市场继续出现单边下行的可能性也不大，主要原因则是政策已经 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 开始发力，经济与市场情绪在中期维度下进一步向下的可能性不大。首先，当前货币政策已经非常宽松，银行间市场利率刷新历史低位。对银行间资金宽松的基础上货币传导梗阻逐渐突破，8月20日开始一些龙头民企成功通过债券融资，这是此前3个月很难见到的现象。而财政政策方面，各地在7.31会议后纷纷开始上马基建项目，而近期地方债风险权重有望从原来的20%降至为零的消息也进一步促进了地方的财政融资能力以促进财政政策更为积极。 因此我们认为当前市场将继续结构性震荡的磨底行情，市场中风险与机会并存。预期市场在短期全面反转并不现实，但部分板块有望形成不小幅度的反弹。短期风格来看，我们认为市场受消息影响仍将偏爱蓝筹与高股息板块。 同时，我们仍要注意到近期的几个风险点：1. 中美贸易谈判难度较大，一旦未达成一致可能对市场情绪造成打击。2. 土耳其风险尚未解除，注意观察土耳其对欧洲及其他新兴市场的影响。3.近期农产品、房租等因素可能推高8-9月通胀数据，恐掣肘央行货币政策。4. 美国经济强劲，9月加息概率较大。 后续我们仍看好基建（补短板）及相关板块。建议重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设、建材（重点关注水泥）及钢铁等相关受益行业。同时，在非洲猪瘟的影响下农林牧渔中的猪板块已经历不小跌幅，在猪瘟的影响下猪价不跌反升。我们认为猪瘟将加速猪养殖产业产能出清，头部猪企当前有错杀的可能，建议逐步布局。 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。