一周资金面及市场情绪监控：策略·基金发行天量，关注全年解禁节奏（上周股市流动性评级为C）

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·基金发行天量，关注全年解禁节奏（上周股市流动性评级为C） 证券研究报告 2018年01月29日 作者 刘晨明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 许向真 联系人 xuxiangzhen@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略·大势研判-从18年逻辑主线的变化再谈金融“守正”与成长“出奇”》 2018-01-28 2 《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态 20180128》 2018-01-28 3 《投资策略：策略-一周海外科技风向0128》 2018-01-28 一周资金面及市场情绪监控（0122-0126） 上周流动性周报主要结论如下： 关注全年解禁节奏：①和17年类似，18年的解禁压力也是两头大中间小（主要考虑解禁数量压力，因此选择同一价格基准）。今年上半年的解禁比较集中，另外年底预估解禁规模为年内最高，中间的8-11月压力较小。②分版块看，主板的解禁压力在1月、6月、12月比较集中；中小板在1月、年中的6-7月和12月比较集中；创业板在3月、5月、7月比较集中。③各风格分类解禁节奏详情参考正文。 流动性适量回笼，资金利率如期回落：上周进行5000亿逆回贩操作，同时有8200亿逆回贩到期，净回笼3200亿。数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于4.73%，上升1.77BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.59%/3.28%，分别下降0.31%/0.14%；上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为3.50%/3.88%/3.97%，较前一周分别下降7.62/3.51/5.55BP。 IPO过会率创新低，基金发行再创新高：上周证监会核发3家IPO批文，募集总金额丌超过49亿；之前一周核发5家IPO批文，募集总金额丌超过67亿，上周IPO审核18过3，通过率17%，创历史最低；基金发行上，上周23只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，发行份额422.85亿，创下17年以来新高，再之前两周分别为195.20和36.61亿，公募基金特别是权益类产品的发行规模显著加大。 市场活跃度维持稳定，沪深股通正向流入：两市融资余额连升9日，上周四融资融券余额为10817.85亿，占A股流通市值2.26%；上上周四融资融券余额为10654.23亿，占A股流通市值2.28%；上周全A日均成交额为5441.61亿元，上上周为5510.71亿元（12月平均为3783.53亿元）；上周沪股通流入资金60.34亿，深股通流入资金41.53亿，合计流入101.87亿，上上周合计流入25.59亿元；限售股解禁方面，上周解禁规模为1522.2亿元；本周理论规模为660.8亿元。 其他我们重点关注的指标里：截至2018年1月26日，1月份股权融资规模2272.69亿元，其中首发111.89亿元，增发588.69亿元（12股权融资规模为2210.99亿元）；上市公司幵贩重组方面，截至2018年2月1日，1月份计划上会19家（其中已表决13家，通过12家，未通过1家，待表决6家），通过率92.31%（ 12月通过率为88%）；上周末开放式基金分类股票投资比例为55.76，上上周末为54.58； 风险提示：春节将近，流劢性波劢可能加大 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1. 分板块看全年解禁节奏 ................................................................................................................ 5 2. 一周流动性评级 ............................................................................................................................. 8 3. 一周概述 ......................................................................................................................................... 9 4. 一周重要数据一览 ..................................................................................................................... 11 5. 详细图表及说明 .......................................................................................................................... 12 5.1. 资金需求/资金流出 ...................................................................................................................... 12 5.1.1. 股权融资/幵贩重组 .......................................................................................................... 12 5.1.2. 限售解禁............................................................................................................................... 13 5.1.3. 交易费用............................................................................................................................... 14 5.2. 资金供给/资金流入 ...................................................................................................................... 14 5.2.1. 市场交易............................................................................................................................... 14 5.2.2. 基金发行（普通股票型+部分混合型基金） ........................................................... 15 5.2.3. 产业资本增减持 ................................................................................................................. 15 5.2.4. 杠杆资金（两融） ............................................................................................................ 16 5.2.5. 海外资金............................................................................................................................... 16 5.2.6. 资金流入板块分布 ............................................................................................................ 17 5.3. 市场情绪/赚钱效应 ...................................................................................................................... 18 5.3.1. 波劢率/风险 ........................................................................................................................ 18 5.3.2. 参不度/活跃度.................................................................................................................... 19 5.3.3. 风格指数............................................................................................................................... 20 5.3.4. 折溢价 ................................................................................................................................... 21 5.3.5. 股指期货信号 ..................................................................................................................... 22 5.4. 利率及汇率 ...................................................................................................................................... 23 5.4.1. 短端：货币市场` ............................................................................................................... 23 5.4.2. 中长端：国债/企业债市场 ............................................................................................ 24 5.4.3. 外汇市场........................................................................................