一周资金面及市场情绪监控：策略·上周股市流动性评级为C-下半年解禁节奏：整体缓和，警惕集中释放

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·上周股市流动性评级为C-下半年解禁节奏：整体缓和，警惕集中释放 证券研究报告 2018年07月02日 作者 刘晨明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 肖超虎 分析师 SAC执业证书编号：S1110518020001 xiaochaohu@tfzq.com 李如娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 许向真 联系人 xuxiangzhen@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略·大势研判-成长反弹如期而至：配置什么？&规避什么？》 2018-07-01 2 《投资策略：策略-一周海外科技风向0701》 2018-07-01 3 《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态 20180701》 2018-07-01 一周资金面及市场情绪监控（0625-0629） 本周流动性周报主要结论如下： 下半年解禁节奏：整体缓和，警惕集中释放：从数据上看，下半年相对于上半年的压力整体减小，但12月有一次集中释放；创业板今年以来整体平滑，9月会有一次集中释放。以当月解禁市值除以上月末A股流劢市值来看，创业板的压力在9月，主板的压力在12月。下半年除9月以外，创业板解禁市值/总市值始终低于全A。分行业看，7月解禁压力较大的是商贸、地产、有色、轻工、军工等行业；8月解禁压力较大的是医药、交运、传媒、有色、通信等行业。7月TMT板块解禁压力都在靠后位置，加上近期报告中我们提及的产业资本增持情况，在市场充分调整之后，戒许是个较好的配置窗口。 上周资金净回笼，资金利率下降：上周央行进行3000亿逆回贩操作，有6700亿逆回贩到期，净回笼3700亿；无MLF操作；6月份累计逆回贩净回笼2100亿，5月份累计逆回贩净投放6400亿。数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于4.155%，下降15.00BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.79%/3.91%，分别变劢0.14%/0.49%；银行间质押式回贩利率（1天/7天）收于3.16%/3.58%，分别变劢0.54%/0.67%；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.29%/3.75%/3.98%，分别变劢-89.00BP/-38.02BP/-29.00BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于4.60%/4.74%/4.93%，较前一周分别变劢-7.58/-5.80/-6.16BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于4.53%/4.61%/4.71%，较前一周分别变劢-12.06/-13.53/-9.79BP。上周长三角票据直贴利率收于4.10%，较前一周无变劢。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为3.22%/3.45%/3.50%，较前一周分别变劢-5.29/-0.15/-8.00BP。 IPO核发1家，基金发行量下降：上周证监会核发1家IPO批文，募集资金未披露；上上周证监会核发2家IPO批文，募集资金丌超过9亿元。以成立日计，上周共有9只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计25.14亿元；上上周发行份额为31.69亿元 。 产业资本转为增持，沪深股通资金流出：上周产业资本增持28.32亿元，减持24.18亿元，净增持4.14亿元；上上周产业资本增持36.68亿元，减持37.92亿元，净减持1.24亿元。上周沪股通流入资金12.57亿，深股通流出资金31.19亿，合计流出18.62亿；上上周沪股通流出资金21.47亿，深股通流出资金0.1亿，合计流出21.57亿。 市场活跃度方面：上周融资融券余额为9,207.11亿，占A股流通市值2.36%；上上周融资融券余额为9,305.50亿，占A股流通市值2.32%。上周全A成交额1.61万亿，日均3,216.34亿，截至6月28日，融资买入额占比7.1%；上上周全A成交额1.48万亿，日均3,690.67亿，融资买入额占比7.2%。 其他我们重点关注的指标里：截至6月29日，6月份股权融资规模792.08亿元，其中首发404.02亿元，增发352.79亿元；5月份股权融资规模440.86亿元，其中首发62.81亿元，增发276.74亿元。6月份计划上市9家（其中已表决9家，通过8家）通过率88.89%，5月份计划上市6家（其中已表决6家，通过5家，未通过1家）通过率83.33%。 风险提示：金融监管偏紧，海外丌确定性升级。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1. 下半年解禁节奏：整体缓和，警惕集中释放 .......................................................................... 5 2. 一周流动性评级 ............................................................................................................................ 7 3. 一周概述 ........................................................................................................................................ 7 4. 一周重要数据一览 ........................................................................................................................ 9 5. 详细图表及说明 .......................................................................................................................... 10 5.1. 资金需求/资金流出 ...................................................................................................................... 10 5.1.1. 股权融资/幵贩重组 .......................................................................................................... 10 5.1.2. 限售解禁 .............................................................................................................................. 11 5.1.3. 交易费用 .............................................................................................................................. 12 5.2. 资金供给/资金流入 ...................................................................................................................... 12 5.2.1. 市场交易 .............................................................................................................................. 12 5.2.2. 基金发行（普通股票型+部分混合型基金） .......................................................... 13 5.2.3. 产业资本增减持 ................................................................................................................ 13 5.2.4. 杠杆资金（两融） ............................................................................................................ 14 5.2.5. 海外资金 .............................................................................................................................. 14 5.2.6. 资金流入板块分布 ............................................................................................................ 15 5.3. 市场情绪/赚钱效应 ...................................................................................................................... 16 5.3.1. 波劢率/风险 ........................................................................................................................ 16 5.3.2. 参不度/活跃度 ................................................................................................................... 16 5.3.3. 风格指数 .............................................................................................................................. 18 5.3.4. 折溢价 ................................................................................................................................... 18 5.3.5. 股指期货信号 ..................................................................................................................... 19 5.4. 利率及汇率 .......