基本金属日报：澳联储按兵不动 美元走强 国内需求持续萎靡 澳联储按兵不动 美元走强 国内需求持续萎靡

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 鲍威尔就任联储主席 欧美服务业PMI回升 基本金属持续分化 2018-2-6 节前国内有色需求走软 品种间基本面分化 基本金属外强内弱 2018-2-2 特朗普透露1.5万亿基建计划，美联储3月将加息 基本金属宽幅震荡整理 2018-2-1 欧美经济数据好坏不一 美财长表态支持强势美元 基本金属持续分化 2018-1-31 市场聚焦美国基建计划与联储议息会议 基本金属涨跌互现 2018-1-30 商品研究|基本金属日报 2018-02-07 |中大期货研究院 澳联储按兵不动 美元走强 国内需求持续萎靡 基本金属多数走弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除锡收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜高开低走缓步震荡下行；铝低开后呈横盘震荡整理之势，尾盘加速下行；锌小幅高开后缓步震荡下行，尾盘小幅回升；铅低开后呈横盘震荡整理之势；锡高开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；镍高开低走后呈横盘之势；从影响因素来看，一方面是隔夜美股暴跌与市场对鲍威尔接任联储主席将加快联储加息进程忧虑的拖累影响；另一方面则是受当前临近春节假期国内现货市场下游需求持续萎靡且备货停滞的影响。 从外盘来看呈全线收跌之势，分品种来看，铜呈宽幅震荡整理之势；铝在亚洲电子盘呈宽幅横盘区间震荡整理之势，欧美时段则是震荡下行；锌、铅、镍呈宽幅横盘区间震荡整理之势；锡在低开低走后缓步震荡上行；从影响因素来看，一方面是受前一日美股暴跌及隔夜美元走强因素的影响，另一方面则是受澳洲联储议息会议按兵不动因素的影响。 基本面跟踪： 1. 国际铜业协会近日发布2018年铜行业展望，提出五大趋势有望引领行业发展：1）电动汽车市场拉动铜需求；2）水资源危机日趋严峻；3）电气化的未来；4）可再生能源增长势头喜人；5）绿色建筑的兴起。 2. 近日，印度奥里萨邦政府将位于邦内的两处铝土矿产授予韦丹塔资源集团。目前集团的铝土矿年需求量为2000万吨，两处矿产的铝土矿总储备量达1500万吨，能够满足集团75％的需求。 3. 目前，青海省已经建成具有国际领先水平的电解法金属镁及镁合金生产线、电池级碳酸锂、氯化锂规模化生产线，电解铝铝产品80%以上实现省内延伸加工，高精铝板带、化成箔、型材等高附加值产品规模进一步扩大。其中，2017年，铝箔产量增长66.2%，锂离子电池增长62.4%。 4. 据SMM调研了解，1月份锌冶炼厂开工率较2017年12月份环比小增0.98%。1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。但2月份，冶炼厂虽仍无新增检修情况，但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。 5. 由于全球经济增长的强劲势头，摩根大通从看跌铜价的立场转向看涨。分析师现在 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 预计到第四季度，铜价将上涨至五年高位每吨7700美元。这比目前水平高出8%，比11月份的预估高出35%，当时该行持悲观态度。 6. 经纪商Argonaut Securities表示，按目前的价格来看，中国部分不锈钢生产商是亏损的，而且在长达一周的农历新年假期前已经逐渐停运。不锈钢生产商是镍的主要消费者。我们预计镍价将继续走弱。 7. 伦敦 - ABN Amro的卡斯珀汉堡（Casper Burgering）今年上半年对基本金属持乐观态度，对于2017年Apex 2017整体基本金属行业表现出色的预测准确率为96.4％。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈缓步震荡下行之势，多单减持； 锌：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单谨慎持有； 铅：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单继续持有； 镍：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 3. 美联储官员与德国央行行长的密集表态； 4. 英国央行议息会议； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升2400260028003000320034003600380020002100220023002400250026002700280018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50