稳固定位，但增长适中

Verisk Anal ytics，Inc.关键变更稳固定位，但增长适中Verisk温和地超出了市场预期，但由于暴风雨和非经常性项目收入的困难，内部cc收入同比增长放缓至4.7％。投资和收购压低了利润率；但是，积极的是，随着收购周年日的到来，利润率应会在2019年扩大，并且投资预计会放缓。尽管困难的补偿也可能影响18年第4季度的增长，但鉴于市场领导地位和经济衰退的保险最终市场，该业务的基本面仍然稳固。我们维持持有评级。+1-415-617-3329+1-212-250-0794 每股收益（美元）4.20至4.16↓-1.0%积极因素-能源和专业市场增长加速■能源和特殊市场的有机 cc增长 6.3％，比上一季度和上年同期均有所增长，这是由于WoodMac的增长与上一季度的改善以及环境健康和安全的增长所致。■2018年第3季度每股收益为1.08美元，收入为5.99亿美元（同比增长9.0％），分别高于市场预期的1.07美元和5.97亿美元（同比增长8.7％），但低于我们的预期数字1.09美元和6.01亿美元（同比增长9.4％） ） 分别。收入（百万美元）125100752,401至2,394↓-0.3%50Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18 Verisk Analytics，在S＆P 500 INDEX中（基于基准）表现（％）1m 3m 12m绝对-0.6 8.3 40.9标普500指数-6.9 -3.7 5.3德意志银行证券公司发行于：01/11/2018 02:15:11 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分保持北美美国公司Verisk Analytics，Inc.日期2018年10月31日结果工业领域商业与专业服务路透社VRSK.OQ彭博社VRSK美国交换网管系统股票代号VRSK价格在2018年10月31日（美元）价格目标52周范围119.84128.00122.60 - 89.88资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行价格/相对价格 在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日商业和专业服务Verisk Analytics，Inc.页面PAGE2德意志银行证券公司2018年第三季度共识数据库估算实际保险同比增长427.37.9%431.28.9%427.78.0%能源和专业市场同比增长125.612.7%123.911.0%127.714.6%金融服务同比增长43.74.8%45.69.5%43.33.8%总收入同比增长596.88.7%600.79.4%598.79.0%息税折旧摊销前利润保险边距236.455.3%238.355.3%228.053.3%能源和专业市场边距37.930.2%39.431.8%40.431.6%金融服务边距17.640.3%14.932.6%15.435.6%总利润率同比增长290.548.7%6.7%292.648.7%7%283.847.4%5.4%调整后的税率17.0%17.0%13.9%每股收益$1.07$1.09$1.08■公司回购了约100万股股票，授权书中还有约5.84亿美元，并计划在2018年第四季度加速回购5000万美元的股票。监控项目-保险索赔和金融服务的软性； EBITDA利润率不利■由于TSYS一次性贡献了600万美元的收入，按固定汇率计算，金融服务收入同比下降9.2％。但是，以正常化为基础，年增长率为9.1％。■保险收入为4.28亿美元（同比增长5.5％cc），符合市场预期，但低于我们的预期4.31亿美元。 2017年第3季度针对风暴正常化的保险有机cc值为7.7％，也较1H18的8.6％有所降低。承保和评级的有机收入同比增长6.3％相对稳定，但由于难得的薪酬和工人薪酬的下降，声称有机cc的增长率降至4.0％。■报告的调整后EBITDA利润率为47.4％，收缩约164个基点。然而，有机成分调整后的EBITDA利润率为48.5％，仅略低于上年同期的48.7％。■由于对Geomni的投资，更高的佣金以及更高的薪水和福利费用，保险EBITDA正常化基础上的54.3％的利润从2017年第三季度的55.9％下降。从正面看，Geomini投资于2019年初达到顶峰，应有助于推动利润率的增长。■鉴于该公司未达到我们的预期，我们将适度降低18财年的收入和每股收益预期。图1：3Q18结果与估计值资料来源：公司数据，FactSet，德意志银行估计 在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日商业和专业服务Verisk Analytics，Inc.德意志银行证券公司页面PAGE3共识2018财年先前的数据库估算更新了数据库估算。保险1,703.31,709.71,693.3同比增长9.8%10.3%9.2%能源和专业市场511.0508.8520.8同比增长14.9%14.4%17.1%金融服务182.1182.4180.1同比增长21.4%21.6%20.1%营业额2,393.42,400.92,394.2同比增长11.6%11.9%11.6%息税折旧摊销前利润保险925.0936.9919.5边距54.3%54.8%54.3%能源和专业市场153.6155.3158.8边距30.1%30.5%30.5%金融服务62.955.956.5边距34.6%30.7%31.3%调整EBITDA1141.21148.11134.7边距47.7%47.8%47.4%y / y的增长9.2%10%8.6%调整税率15.8%17.2%16.4%调整后摊薄每股收益$4.15$4.20$4.16图2：2018财年估算资料来源：公司数据，FactSet，德意志银行估计 在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日商业和专业服务Verisk Analytics，Inc.页面PAGE4德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露Verisk Analytics，Inc.VRSK.OQ116.91（USD）2018年10月30日2*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。阿什什（Ashish Sabadra） 在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日商业和专业服务Verisk Analytics，Inc.德意志银行证券公司页面PAGE5股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年10月31日）150.00125.00100.0075.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作50.0025.000.00Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18 May '18 Sep '18日期1. 12/06/2016持有，目标价格变动USD 85.00凯文·麦克维**4. 02/20/2018持有，目标价格变动USD 92.00凯文·麦克维**2. 05/03/2017持有，目标价格变动USD 78.00 Kevin Mcveigh **5. 10/01/2018持有，目标价格变更USD 128.00 Ashish Sabadra3. 11/01/2017持有，目标价格变动USD 82.00凯文·麦克维**买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。 Verisk Analytics，Inc.（VRSK.OQ）32145证券价格 在2018-11-02T06：51 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日商业和专业服务Verisk Analytics，Inc.页面PAGE6德意志银行证券公司附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现