原油衍生品日报

1/7原油事业部原油研发报告原油衍生品日报2018年10月16日第一部分当日收盘评述【今日收盘评述】日内SC1812收盘报565.3元/桶，跌4.1元/桶，跌幅0.72%；外盘WTI1811昨日收涨0.44美元/桶，涨幅0.62%，报71.78美元/桶；布伦特1812涨0.35美元/桶，涨幅0.44%，报80.78美元/桶。沙特记者失踪引发的地缘政治紧张局势，点燃对沙特供应的担心，周日沙特新闻社(SPA)报道称若西方国家因记者卡舒吉失踪事件对该国采取行动，沙特会进行报复；据路透消息，尼日利亚国家石油公司位于OsisiomaAxis的2E系统管道网络发生火灾，造成60人死亡，石油公司方面表示，将尽快恢复搞系统的原油产出；外媒报道，安哥拉10月原油产量从170万桶/日下滑至140万桶/日；据韩国海关数据，韩国9月进口原油1030万吨，去年同期为1230万吨，从伊朗进口原油量降为零。行业及路透数据显示，伊朗10月前两周的原油出口跌至133-150万桶/日，较今年5月减少100-120万桶/日；欧佩克秘书长巴尔金都：预计印度每年最大原油额外增速达到3.7%，在2040年原油需求增速将增长至580万桶/日，约全球需求增速的40%。当前油市供应充足，状况十分平衡，外部因素开始导致油市平衡变得脆弱。全球闲置原油产能正在缩减。希望原油生产商和企业进行投资，来满足当前的原油需求并增加产能。道达尔公司CEO：如果美国管道基础设施修复完成，油价将再次下降。预计2019年原油需求下滑，原油供应增加。策略方面，沙特与西方国家关系紧张可能点燃地缘政治危机，但是回归基本面，沙特、美国增产预期增强，印度计划继续进口伊朗原油，从9月OPEC产量数据上看，伊朗的供应缺口被沙特和其它产油国有效填补，所以中短期供应相对充足，而需求方面美国炼厂检修季到来，相比6月底旺季鼎盛时期，美国炼厂原油需求量减少了158万桶/日，欧洲ARA库存、OECD库存、美国EIA原油库存均显示增加，另外美国SPR库存按计划在未来一个月时间内还会继续释放，预计中短期（未来1~2month）油价或继续承压整理，不过需防范地缘政治危机对价格的推涨。单边中长期来看（12月至明年二季度），因OPEC闲置产能下滑，风险水平高企，长期全球原油充分供应面临比较多的不研究员：胡文静期货从业证号：T270212:010-68569575:huwenjing_qh@chinastock.com.cn 2/7原油事业部原油研发报告确定性，当我们对比OPEC各国产量数据的时候，不要忽略了一个重要的点，伊朗产量降幅远远低于出口量的降幅，这就意味着实际全球供应面临的冲击是比产量数据展示的要严峻很多的。另外委内瑞拉、安哥拉产量下滑也威胁着全球原油平衡，安哥拉今年Kaombo新开了二套装置，产能11.5万桶/日，所以Q32018产量暂时止住了跌势，不过Q4安哥拉还是要重新面临油田老化的考验，沙特等产油国背负的增产责任不仅仅来自于伊朗，这两个国家也不可忽视，中长期价格走势预计易涨难跌。未来长期（2019Q2-Q4）供应增长关键不在于沙特，而在于美国、加拿大等非OPEC产油国，现在美国在建的几条原油运输管道按计划在明年H2开启，届时美国端的增产空间有望打开，油价也将随之下调。另外委内瑞拉、安哥拉产量下滑也威胁着全球原油平衡，沙特等产油国背负的增产责任不仅仅来自于伊朗，这两个国家也不可忽视，中长期价格走势预计易涨难跌。另外，跨市价差建议布局SC-WTI做缩，Brent-SC做扩头寸，期现操作上继续关注基差修复行情。 3/7原油事业部原油研发报告第二部分原油产业链数据 4/7原油事业部原油研发报告第三部分产业链图表图1：外盘原油期货价格（美元/桶）图2：上海原油期货价格（元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图3：布伦特原油期货远期曲线（美元/桶）图4：WTI原油期货远期曲线（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 5/7原油事业部原油研发报告图5：布伦特原油期货合约间价差（美元/桶）图6：WTI原油期货合约间价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图7：原油现货价格（美元/桶）图8：现货原油价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图9：美国裂解价差（美元/桶）图10：西北欧裂解价差（美元/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 6/7原油事业部原油研发报告图11：新加坡裂解价差（美元/桶）图12：基差（RMB/桶）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 7/7原油事业部原油研发报告人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司原油事业部北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799