股指日报：海外风险继续暴露

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人： 陈峤 股指国债研究员  0755-82537411  chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 相关研究： 通胀短期压力犹存，央行释放维稳信号 2017-09-10 同存新规落地，期债未见趋势性方向 2017-09-04 华泰期货|股指日报 2018-10-11 海外风险继续暴露 股指期货：谨慎看空 底部震荡 1. IF主力IF1810收盘涨0.07 %报3289.00 ，成交量27923手，较上一交易日增加3274手，持仓量33078手，增加690手。IH主力IH1810收盘涨0.18 %报2500.40 ，成交量17669手，增加1287手，持仓18680手，增加382手。IC主力IC1810收盘涨0.43 %报4639.20 ，成交量13905手，增加1775手，持仓量23088手，减少3手。 2. 自11月10日起，在全国范围内对第一批106项涉企行政审批事项分别按照直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化准入服务等四种方式实施证照分离改革。 3. 社科院：预计2018年三季度中国经济增长速度小幅放缓至6.6%，四季度进一步回落至6.5%；预计2018年前三季度中国GDP累计增长6.7%，全年经济增长6.6%左右。 4. 大资金跑步入场，华夏上证50ETF两日吸金近30亿元。10月8日，华夏上证50ETF获得了9.05亿份净申购，以当日单位净值2.54元估算，资金净流入达22.99亿元；10月9日再度获得2.51亿份净申购，当日单位净值2.544元，净流入6.39亿元。 5. 李克强会见参加第四轮中日企业家和前高官对话会的日方代表时指出，希望双方发挥互补优势，拓展在贸易投资、财政金融、创新和高技术等领域合作，共同开拓第三方市场，维护多边主义和自由贸易体制。 6. 国庆节后3个交易日北上资金连续净卖出，累计净卖出144亿元。成交活跃股中，21只股遭遇净卖出，中国平安三个交易日累计净卖出21.81亿元居首，海康威视、贵州茅台分别净卖出20.32亿元、19.88亿元。 7. Dealogic数据显示，今年中国企业的股票及股票相关的发行占全球发行总量的20% 以上。去年同期中国该类发行的占比约17%，而五年前仅为10%。 投资逻辑： 股指期货：美债利率重振旗鼓，美股受到利率反噬的影响出现明显下跌，预计A股也仍将受到联动性影响。短期来说，美债利率上涨、波动率上升叠加微滞涨预期（油价、猪价走高），股市或仍难有机会，现阶段以防守态度为主或更为稳妥。四季度来说，目前市场最大的问题来自于风险偏好极低，但是伴随着国内宏观政策边际转向，在大额减税成为一致预期后，配合目前的低估值情况，市场或有阶段性反弹的行情机会。不过趋势上来说，在盈利增速下滑成为一致预期，企业债务爆雷延续，海外风险暴露不确定性仍然较高的背景下，预计股指难有趋势性行情，在阶段性反弹后继续探底的概率不小。 策略：谨慎看空 底部震荡 风险点：新兴市场危机缓解 华泰期货|股指日报 2018-10-11 2 / 8 宏观经济图表 图 1： 30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图 4： 蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801000100020003000400050006000700080002018-012018-032018-052018-072018-0930大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-60-40-2002040608010012001020304050607080901002018-012018-032018-052018-072018-096大发电集团日均耗煤量同比15171921232527292016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07猪肉平均批发价0501001502002502016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2018-10-11 3 / 8 股指跟踪图表 图 5： 沪深300 单位：点，亿股 图 6： 上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 7： 中证500 单位：点，亿股 图 8： 换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 050100150200250300240029003400390044002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）沪深30001020304050607080901001500200025003000350040002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）上证500204060801001201401601802004000450050005500600065007000750080002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）中证50000.511.522.532016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 华泰期货|股指日报 2018-10-11 4 / 8 图 9： PE 单位：倍 图 10： PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 11： 资金净流入 单位：亿元 图 12： 两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 13： 行业日涨跌幅 单位：% 图 14： 行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 101520253035404550556089101112131415162016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.522.533.544.511.11.21.31.41.51.61.71.81.922016-012016-072017-012017-072018-012018-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴）-300-200-10001002003002017-072017-102018-012018-042018-072018-10沪深300中证500上证50800085009000950010000105001100011500120003000320034003600380040004200440046002017-012017-052017-092018-012018-052018-09沪深300融资融券余额（右轴）-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.52建筑装饰农林牧渔建筑材料国防军工采掘银行公用事业机械设备化工钢铁通信轻工制造综合纺织服装交通运输电子计算机电气设备传媒房地产非银金融商业贸易汽车家用电器有色金属医药生物休闲服务食品饮料日涨跌幅%-8-7-6-5-4-3-2-10123采掘农林牧渔建筑装饰有色金属公用事业钢铁机械设备化工纺织服装家用电器轻工制造银行商业贸易综合建筑材料电气设备交通运输国防军工传媒汽车非银金融通信医药生物房地产计算机电子休闲服务食品饮料5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2018-10-11 5 / 8 期指跟踪图表 图 15： IF走势 单位：点 图 16： IH走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 17： IC走势 单位：点 图 18： IF成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 30003100320033003400350036002018-08-202018-09-032018-09-172018-10-01230023502400245025002550260026502018-08-202018-09-032018-09-172018-10-01450045504600465047004750480048504900495050002018-08-202018-09-032018-09-172018-10-0105000100001500020000250003000035000400002018-082018-092018-092018-10成交量持仓量 华泰期货|股指日报 2018-10-11 6 / 8 图 19： IH成交持仓