原油日报：EIA数据偏利空

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F3039730 宋晨阳 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 康远宁 0755-82767160 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 相关研究： 现阶段新能源汽车对汽油替代影响有限 2018-07-24 双积分政策将成为新能源汽车核心驱动 2018-07-24 涅槃重生，380燃料油上市正当时 2018-07-18 燃料油市场定价机制与380期货锚定路径 2018-07-18 广西地区沥青市场调研 2018-06-30 华泰期货|原油日报 2018-09-27 EIA数据偏利空  市场要闻与重要数据 1. WTI 11月原油期货收跌0.71美元，跌幅0.98%，报71.57美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.53美元，跌幅0.65%，报81.34美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.25%，报551.80元。 2. 美国9月21日当周EIA原油库存 +185万桶，预期 -112.577万桶，前值 -205.7万桶。库欣地区原油库存 +46.1万桶，前值 -125万桶。汽油库存 +153万桶，预期 +70万桶，前值 -171.9万桶。精炼油库存 +224.1万桶，预期 +25万桶，前值 +83.9万桶。炼厂设备利用率 -5.0%，预期 -1%，前值 -2.2%。 3. 特朗普：在原油价格上，对OPEC感到不满。 4. 美国能源部长Perry：美国并未考虑通过释放战略石油储备来降低油价，因为（释放战略石油储备对油价）影响较小且影响时间较短。油价上涨可能只是短暂的，但全球石油生产商可以弥补因伊朗供应减少带来的损失。将于11月份生效的对伊制裁可能累加实施。若沙特和科威特就争议油田达成协议，石油供应将会增加30万桶/日。如果巴格达方面同意，伊拉克库尔德地区还将增加30万桶/日的产量。 5. 俄罗斯能源部长Novak：OPEC与非OPEC产油国2018年具备实现100%产能的能力。如果石油市场出现供应不足，能够提升石油产出。预计平衡的原油价格在70-80美元/桶。没有谁对高油价感兴趣。 6. 尼日利亚官员：OPEC将尽一切可能稳定、均衡油市，但这仅限于可用闲臵产能。尼日利亚计划在2018年底前提高原油和凝析油产量10万桶/日，当前约为200万桶/日。尼日利亚致力于到2019年提高原油和凝析油产量至230万桶/日。 7. 据路透，沙特阿美与荣盛集团签署原油供应协议。 投资逻辑 昨日EIA公布库存数据，总体来看，数据相对偏空，受炼厂检修影响，开工率大幅下降，拖累原油累库存，而即便在炼厂检修的情况下，成品油库存累库幅度依然偏大，显示当前终端消费也相对疲弱，而昨日根据彭博消息，沙特与科威特已经就中立区胡赖斯油田重启事宜开始进行谈判，四季度沙特提高产量预计为大概率事件。 策略：谨慎看多，布伦特正套（买首行抛三行），买布伦特抛WTI或买SC抛WTI 风险：伊朗出口降幅不及预期 华泰期货|原油日报 2018-09-27 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904104304504704905105305505702018/05/292018/06/292018/07/292018/08/29SC180937039041043045047049051053055057011/201802/201905/201908/201903/202012/20202018/9/272018/9/202018/8/2801000020000300004000050000600000500001000001500002000002500003000003500004000004500002018/06/012018/07/012018/08/012018/09/01成交量（左轴） 持仓量（右轴） 024681012142018/06/012018/07/012018/08/012018/09/01成交持仓比 0.940.991.041.091.141.190.920.940.960.981.001.021.041.061.082018/062018/062018/072018/082018/082018/09SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -4-3-2-10123452018/06/062018/07/062018/08/062018/09/06SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-09-27 3 / 9 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0246810122018/06/062018/07/062018/08/062018/09/06SC-WTI-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002018/06/062018/07/062018/08/062018/09/06SC-Oman00.511.522.533.544.552017/092017/112018/012018/032018/052018/07Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/092017/112018/012018/032018/052018/07Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.22017/102017/122018/022018/042018/062018/08OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.972017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-09-27 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/062014/062015/062016/062017/062018/06沙中OSP 巴轻OSP -10123456786065707580852018/04/032018/04/272018/05/232018/06/132018/07/062018/07/272018/08/172018/09/07隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-09-27 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878991939597992017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758012001220124012601280130013201340136013802017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 4045505560657075802402502602702802903003103203303402017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09Comex铜（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707580230024002500260027002800290030002017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09标普（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758022.22.42.62.833.22017/092017/112018/012018/032