第37周股市资金跟踪周：资金净流出167亿元，宏观流动性短松长紧

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年9月18日 策略研究 资金净流出167亿元，宏观流动性短松长紧 ——第37周股市资金跟踪 策略简报  上周市场情绪面偏悲观。上周A股日均换手率0.53%（前值0.56%），日均成交量247亿股（前值260亿股），日均成交额2395亿元（前值2581亿元）。两融交易占比为7.4%（前值7.8%）；主板日均主动净卖出75.0亿元（前值净卖出66.5亿元）；中小板日均主动净卖出40.34亿（前值净卖出20.9亿元）；创业板日均主动净卖出27.50亿元（前值净卖出17.4亿元）。上周新增投资者数量为23.58万（前值24.06万）。股指期货持仓量方面，上证50环比下降14.33%（前值下降2.83%），沪深300环比下降16.66%（前值下降2.93%），中证500环比下降21.31%（前值下降3.24%）。上周解禁520亿（前值437亿），本周解禁211.75亿。  上周市场资金净流出167亿元（前值净流出45亿元）。流入方面：公募基金新发行15.12亿元（前值72.68亿元）；上周陆股通净买入38.55亿元（前值净卖出8.55亿元），从十大活跃个股所属行业看，净买入的前三行业是食品饮料（8.10亿元，前值净买入3.68亿元）、电子元器件（5.69亿元，前值净卖出4.94亿元）、石油石化（3.59亿元）；净卖出的行业是钢铁（5.80亿元）、银行（3.40亿元，前值净卖出8.64亿元）、医药（3.01亿元）。流出方面：IPO融资规模71.74亿元（前值41.19亿元）；交易费用上周净流出26.57亿（前值28.48亿）；上周重要股东二级市场净减持67.66亿元（前值减持0.80亿元）：上周增持前三行业分别是商贸零售（1.26亿元）、医药（0.35亿元）、电力设备（0.32亿元）；减持前三行业分别是房地产（61.69亿元，前值增持0.86亿元）、计算机（3.80亿元）、通信（0.84亿元）。  宏观流动性方面：短松长紧。短端利率方面，上周公开市场操作一周净投放2300亿元（前值净投放0亿元）；DR007、 R007-DR007环比下降，其中DR007收于2.62%（前值2.67%），R007-DR007上周收于-0.0003%（前值0.07%）。长端利率方面，1年期、5年期、10年期国债利率环比上升。1年期国债收益率收于2.86%（前值2.84%），5年期国债收益率上周收于3.50%（前值3.44%），10年期国债收益率上周收于3.6351%（前值3.6301%）。  风险提示：1、利率大幅上行；2、中国改革不及预期；3、美股大幅波动。   分析师 谢超（执业证书编号：S0930517100001） 010-56513031 xiechao@ebscn.com 联系人 黄亚铷 021-2216 9322 huangyr@ebscn.com “股市资金跟踪”系列报告 20180702：《资金净流出129亿元，宏观流动性短松长紧——第26周股市资金跟踪》 20180709：《资金净流出115亿元，宏观流动性短松长紧——第27周股市资金跟踪》 20180716：《资金净流出70亿元，宏观流动性短松长紧——第28周股市资金跟踪》 20180723：《资金净流出47亿元，宏观流动性短松长紧——第29周股市资金跟踪》 20180730：《资金净流出9亿元，宏观流动性短松长紧——第30周股市资金跟踪》 20180806：《资金净流出51亿元，宏观流动性整体宽松——第31周股市资金跟踪》 20180813：《资金净流入41亿元，宏观流动性短松长紧——第32周股市资金跟踪》 20180820：《资金净流出79亿元，宏观流动性整体收紧——第33周股市资金跟踪》 20180827：《资金净流入20亿元，宏观流动性整体放松——第34周股市资金跟踪》 20180903：《资金净流入16亿元，宏观流动性短紧长松——第35周股市资金跟踪》 20180910：《资金净流出45亿元，宏观流动性整体收紧——第36周股市资金跟踪》 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场情绪观察 上周A股日均换手率0.53%（前值0.56%）。成交量方面，上周A股日均成交量247亿股（前值260亿股）。成交额方面，上周A股日均成交额2395亿元（前值2581亿元）。 两融方面，融资融券交易占比为7.4%（前值7.8%）。上周融资融券余额为8452亿元（前值8536亿元）；融资买入额日均值为172亿元（前值195亿元），融券卖出额日均值6.0亿元（前值5.9亿元）。分板块来看，上周主板、中小板、创业板均净卖出：主板日均主动净卖出75.0亿元（前值净卖出66.5亿元）；中小板日均主动净卖出40.34亿（前值净卖出20.9亿元）；创业板日均主动净卖出27.50亿元（前值净卖出17.4亿元）。 上周新增投资者数量为23.58万（前值24.06万）。股指期货持仓量方面，上证50环比下降14.33%（前值下降2.83%），沪深300环比下降16.66%（前值下降2.93%），中证500环比下降21.31%（前值下降3.24%）。上周解禁市值环比下降：主板解禁市值337.64亿元（前值271.80亿元），创业板解禁市值92.07亿元（前值155.74亿元），中小板解禁市值89.98亿元（前值9.80亿元）。 图1：A股成交量（亿股）情况 图2：A股一周日均换手率（%） 资料来源：wind 资料来源：wind 图3：A股成交金额（亿元）和融资交易占比 图4：A股各板块资金流入状况：一周合计（亿元） 资料来源：wind 资料来源：wind 260028003000320034003600200300400500600A股成交量:日均 上证综指（右） 2600280030003200340036000.50.70.91.1全部A股换手率 上证综指（右轴） 7%8%9%10%11%12%20003000400050006000A股成交金额:日均 融资融券交易占比:%（右） -600-400-2000200400-2000-1600-1200-800-4000400资金净主动买入额:中小企业板:周 资金净主动买入额:创业板:周 资金净主动买入额:沪深300:周 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图5：市场新增投资者数量（万人） 图6：股指期货持仓量（手） 资料来源：wind 资料来源：wind 图7：解禁展望（亿元） 资料来源：wind 2、市场流动性 表1：股市资金流动回顾1 上周资金流入（亿元） 上上周资金流入（亿元） 变动（亿元） IPO -71.74 -41.19 -30.55 两融余额 -55 -40 -15 偏股型新发基金: 15.12 72.68 -57.56 重要股东增减持 -67.66 0.8 -68.46 陆股通 38.55 -8.55 47.10 交易费用 -26.57 -28.48 1.91 合计 -167.30 -44.74 -122.56 资料来源：wind 1 Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准 010203040新增投资者数量：万人 100001500020000250003000035000400004500050000上证50 沪深300 中证500 -1001003005007009001100130015002018-032018-062018-092018-12中小板 主板 创业板 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2.1、一级市场融资情况 上周已申购缴款的新股为2家，合计融资71.74亿元，前值41.19亿元。 图8：IPO融资规模 资料来源：wind 2.2、融资余额及两融 上周，融资融券余额环比减少55亿元至8452亿元（前值减少40亿元）；融资余额环比减少82亿元至8378亿元（前值减少40亿）。 图9：融资余额变化 图10：两融变化（亿元） 资料来源：wind 资料来源：wind 01234560501001502002503003502018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-08IPO融资规模（亿元） 申购缴款家数(右) 7891011-500-400-300-200-1000100200300融资余额:周:千亿(右轴) 融资余额:周:环比增加(亿元) 13579111315100300500700900融资买入额 融券卖出额（右） 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图11：融资融券余额及融资融券交易金额：亿元 资料来源：wind 2.3、基金发行 上周新成立公募基金（偏股型）一周合计为15.12亿元，前值72.68亿元。 图12：新成立公募基金（偏股型）每周发行额（亿元）与上证综指 资料来源：wind 2.4、重要股东增减持 上周重要股东二级市场净减持67.66亿元（前值减持0.80亿元）：上周增持前三行业分别是商贸零售（1.26亿元）、医药（0.35亿元）、电力设备（0.32亿元）；减持前三行业分别是房地产（61.69亿元，前值增持0.86亿元，主要受万科A重要股东减持超过61亿元影响）、计算机（3.80亿元）、通信（0.84亿元）。 1302303304305306308400890094009900104001090011400融资融券余额 融资融券交易金额（右） 26002700280029003000310032003300340035003600090180270360450新成立公募 上证综指（右） 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 图13：重要股东增减持 资料来源：wind 图14：重要股东周度增减持规模（亿元） 资料来源：wind 2.5、陆股通流入状况 上周陆股通净买入38.55亿元（前值净卖出8.55亿元），从十大活跃个股所属行业看，净买入的前三行业是食品饮料（8.10亿元，前值净买入3.68亿元）、电子元器件（5.69亿元，前值净卖出4.94亿元）、石油石化（3.59亿元）；净卖出的行业是钢铁（5.80亿元）、银行（3.40亿元，前值净卖出8.64亿元）、医药（3.01亿元）。 -140-120-100-80-60-40-200202018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-09期间增仓参考市值:周:(亿元) -65-55-45-35-25-15-55 2018-09-18 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 图15：陆股通每周流入状况（亿元） 资料来源：wind 图16：陆股通前十大活跃个股所属行业的资金流动（亿元） 资料来源：wind 2.6、交易费用 上周A股累计交易费用约26.57亿元，前值为28.48亿元。 图17：A股一周累计交易费用（交易佣金及印花税）与上证综指 资料来源：wind -150-100-50050100150200040080012001600买入成交额 卖出成交额 买入成交净额(右轴) -8-6-4-202468102600270028002900300031003200330034003500360001020304050607080