与陶氏首席执行官会面。不是您的旧陶氏化学

对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。与陶氏首席执行官会面。不老陶氏化学9月13日星期四，我们与新的陶氏首席执行官CEO吉姆·菲特林（现任陶氏杜邦材料科学部首席运营官）和新的陶氏首席财务官霍华德·昂格莱德（现任陶氏杜邦首席财务官）参加了一次仅卖方会议。管理团队高度关注股东总回报。会议的重点如下：美国和全球需求趋势良好。陶氏通过以下方式控制乙烷价格的上涨：ii）利用其库存并加热（消耗）丙烷的使用量。管理层预计，随着新的分馏产能的增加以及未来几个季度的投产，乙烷价格将在2019年从目前的55c / gal降至40c / gal。陶氏企业支出（2017）650百万美元中的434毫米滞留成本将被消除。 管理层预计，到4月1日新道琼斯指数离任之日，公司费用将处于200至300毫米的运行率（不到销售额的1％），尽管处于该范围的高端。 在接下来的几个季度中，公司费用应趋向200MM美元的下限范围。 估值与风险 David Begleiter研究分析师 凯瑟琳·格林（Katherine Gri ffi n）研究助理 黄大卫研究助理 Christine-L Besselman研究助理价格/相对价格新的道指仍有望实现其1美元的价格。目标成本协同效应的2B。17年9月18年1月May '18 Sep '18陶氏策略的主要宗旨是“有纪律的资本配置。。。以及改善投资资本回报率”，其中包括近期对增量，资本密集度较低和投资回收期快的投资。 陶氏近期或中期均无大型项目。新的道指资本支出不会超过2美元的折旧。2017年为4B。陶氏的LTM ROC为12。5％。 陶氏的目标是在资本成本约10％以上的基础上产生300的ROC。 陶氏认为，其不断增长的收入（陶氏已连续23个季度实现同比增长），规范的资本分配以及对更高回报项目的投资将有助于实现这一目标。 管理层还认为，它将能够将EBITDA利润率从目前的18-19％扩大到23-24％。道琼斯标准普尔500指数（重新定基）性能（％）1m 3m 12m。+1-212-250-5473+1-212-250-7265+1-904-520-5307+1-212-469-15118070陶氏杜邦607T2se3r0Ot6kwoPa在2018-09-14T05：52 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日化学品/商品DowDuPont在2018-09-14T05：52 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日化学品/商品陶氏杜邦 页面PAGE德意志银行证券公司 德意志银行证券公司页面PAGE资料来源：德意志银行估计，公司数据陶氏不排除任何“大手笔”的收购，但它愿意将下游整合到涂料和胶粘剂中（生产涂料和胶粘剂的公司）。这三家公司的资本结构（债务分配，养老金和OPEB负债分离）将在11月7日至8日在纽约召开的投资者会议上揭晓（11月7日：新陶氏； 11月8日：新杜邦和Corteva）。管理层仍将New Dow和New DuPont的BBB-to-BBB-plus和Corteva的A-的信用等级作为目标。根据其最近与评级机构的会议，管理层认为它将能够实现这些评级。年底12月31日德意志银行AG德意志银行Place Level 16德意志银行研究评分购买北美：约翰内斯堡德意志银行（Deutsche Bank AG Johannesburg）在德意志联邦共和国成立（南非的分支机构登记号：1998/003298/10）。非美国要求的重要披露调压器对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。 数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。2020年公司更新工业领域化学品/日用品路透社分析师认证彭博社DWDP美国交换纽约州除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。数据仓库价格在2018年9月12日（美元）目标价52周范围69.2476.0077.02 - 62.04陶氏化学专注于乙烯，丙烯和有机硅。管理层认为，在所有这三个方面都有足够的空间“发挥”。此外，陶氏还认为烯烃/聚烯烃与有机硅之间存在巨大的增长协同作用。 德意志银行AG德意志银行Place Level 162018年重要披露2资料来源：德意志银行估计，公司数据*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露陶氏杜邦数据仓库69.24（USD）2018年9月12日*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露3.414.164.755.55除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。20.516.614.612.52.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。 德意志银行AG德意志银行Place Level 162020年每股收益（美元）重要披露3德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。大卫·贝格利特2, 7, 8, 14, 15历史建议和目标价。陶氏杜邦（DWDP.N）（截至2018年9月12日）买入，目标价格变动USD 80.00 David Begleiter 3。买入，目标价格变动USD 84.00 David Begleiter7.持有卖出8.未分级暂停分级14.**分析师不再在德意志银行工作15.Sep '17 Nov '17 Jan '18 Mar '18 May '18 Jul '18 Sep '18日期买入，目标价格变动USD 80.00 David Begleiter 3。买入，目标价格变动USD 84.00 David Begleiter买入，目标价格变动USD 82.00 David Begleiter 4。买入，目标价格变动USD 76.00 David Begleiter股权评级关键股权评级分散和银行业务关系 德意志银行AG德意志银行Place Level 162018年重要披露4资料来源：德意志银行估计，公司数据除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了本报告之外，还可以在每家公司研究页面的https://research.db.com/Research/上找到重要的冲突披露信息。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。德意志银行（包括德意志银行，其分支机构和关联公司）对于所提供的任何信息均不担任您或您的任何代理商（统称为“您”或“您的”）的财务顾问，顾问或受托人在这份报告中。德意志银行不提供投资，法律，税务或会计方面的建议，德意志银行也不作为您的公正顾问，也不对材料中提供的任何策略，产品或任何其他信息发表任何意见或建议。此处包含的信息仅基于接受者将对任何投资决定的优劣进行独立评估的基础上提供，并不构成对任何产品或服务或任何交易策略的建议或表达意见。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。100.0080.0060.00新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这