贵金属周报：美元重返95 金银继续承压

美元重返95 金银继续承压 ----国信期货贵金属周报 2018年9月9日 概述 2 基本面分析 行情回顾 后市展望 库存及持仓 1.1行情回顾——本周市场概述 3 本周前期：美国与加拿大贸易谈判无果而终；中美贸易争端又曝出新的担忧；欧盟释放让步信号，但特朗普还是扬言要征收汽车关税；此外，特朗普还威胁退出WTO。与此同时，新兴市场货币危机蔓延。诸多因素利多美元，美元指数则回升至95关口上方，从而导致金银走势承压。 本周中期：美国8月ISM制造业指数为61.3％，高于7月份的58.1％，远超57.2％的预期值，录得2004年5月以来最高值，表明美国制造业的增长势头持续增强。该数据令美元保持强势，金银则继续承压。 本周后期：美国8月ADP就业人口仅仅增加16.3万人，不及预期和前值，创下10个月以来最低。投资者通常用ADP数据来预测非农数据，因此该数据有“小非农”之称。由于ADP表现不佳，因此美元自高位回落，而金银则获得提振。 1.2 行情回顾——COMEX金、SHFE金 4 9月3日—9月7日：纽约金主力12月合约走势震荡，最低点为1195.1美元，最高点为1212.7美元，最终收于1201.8美元，周下跌0.42%。 9月3日—9月7日：沪金主力1812合约先抑后扬，最低点为265.05元，最高点触及267.8元，最终收于267.2元，周下跌0.22%。 数据来源：文华财经 国信期货研发部 1.3 行情回顾——COMEX银、SHFE银 5 9月3日—9月7日：纽约银主力9月合约再创新低，最低点为14.035美元，最高点为14.59美元，最终收于14.215美元，周下跌2.47%。 9月3日—9月7日：沪银主力1812合约继续下探，再创新低，最低点为3390元，最高点触及3515元，最终收于3409元，周下跌3.02%。 数据来源：文华财经 国信期货研发部 2.1 COMEX黄金、白银库存 6 数据来源：WIND 国信期货研发部 截止2018年9月6日：COMEX黄金库存为8380050盎司，较上周五（8月31日）减少了50517盎司；COMEX白银库存为295295828盎司，较上周五增加了1088376盎司。 2.2 SHFE黄金、白银库存 7 数据来源：WIND 国信期货研发部 截止2018年9月7日：上海期货交易所黄金库存为1530千克，较上周五（8月31日）持平；白银库存为1335356千克，较上周五减少了25844千克。 2.3 黄金ETF持仓情况 8 数据来源：WIND 国信期货研发部 截止9月6日全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为746.91吨，较上周五（8月31日）减少了8.25吨。 2.4 白银ETF持仓情况 9 数据来源：WIND 国信期货研发部 截止9月6日全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持有量为10348.67吨，较上周五（8月31日）增加了89吨。 2.5 黄金CFTC持仓情况 10 数据来源：WIND 国信期货研发部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至8月28日COMEX黄金投机净空头头寸为3063手，较前一周减少了5647手。净空持仓减少，金价有望反弹。 2.6 白银CFTC持仓情况 11 数据来源：WIND 国信期货研发部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至8月28日COMEX白银投机净空头头寸为16598手，较前一周增加了9440手。净空持仓增加，银价跌势难改。 3.1 8月印度黄金进口量翻番(利多) 12 8月虽然金价继续走低，但印度的黄金需求因此有所起色。汤森路透GFMS数据显示，8月印度黄金进口量同比翻番，创下15个月以来的最高水平。8月印度总计进口了100吨黄金，同比大增116.5%。据悉，印度国内的珠宝展带动了金饰商们买入存货，因此推动了需求增长。另外，由于卢比低迷，印度国内金价在8月跌到了7个月最低水平。不过尽管8月进口量增加，但今年前8个月印度总计黄金进口量为532.1吨，同比下降12.6%。接下去就将迎来印度黄金需求旺季，大量节日以及婚礼季讲推动印度人民买入黄金。 根据福四通国际(INTL FCStone)周三(9月5日)报告，调查显示顾问们推荐的黄金持仓为5-10%。62%的受访者表示他们的顾客应该增加黄金持仓，其余受访者则持相反意见。这份调查的对象是亚洲的174家私人银行、家庭办公室、财富管理顾问以及其他市场专家。福四通国际亚洲贵金属主管INTL FCStone称，目前的全球经济、金融和地缘政治可以被视作增持黄金的持仓有力理由。中国可投资资产超过1000万元的人数在增长，从2006年的18万上升至2016年160万。Holborn副主席Chris Land表示他建议理财客户的黄金持仓至少要占投资组合的10%。他解释道，黄金在过去几个月遭到抛售，因此现在买入的价值更大。香港黄金交易所在2月宣布正在和新加坡、迪拜和缅甸商谈建立黄金商品走廊以推动一带一路下的人民币计价产品。根据福四通的数据，50%的亚洲客户选择把黄金存在新加坡，35%选择存在香港。 3.2 小非农数据不及预期(利多) 13 素有“小非农”之称的美国8月ADP就业数据显示8月ADP就业人口增加16.3万，低于前值的21.9万人和预期的19万人，且增幅创下10个月来最低。作为前瞻指引，投资者往往利用ADP就业报告来校准非农就业预期。该数据表现不佳，拖累市场对非农的良好预期，美元因此走弱，金银则获得提振。 数据来源：ADP 国信期货研发部 3.3 美国7月工厂订单不及预期(利多) 14 美国7月工厂订单下跌0.8%，跌幅大过市场预期，主要受民用飞机及零部件订单下挫35.4%拖累。然而扣除飞机的非国防资本材订单上升1.6%。 数据来源：ZEROHEDGE 国信期货研发部 3.4 美国制造业数据乐观(利空) 15 美国8月ISM制造业指数为61.3％，高于7月份的58.1％，远超57.2％的预期值，录得2004年5月以来最高值，表明美国制造业的增长势头持续增强。乐观数据提振美元继续走强，进而打压金银。 数据来源：ZEROHEDGE 国信期货研发部 3.5 初请失业金人数跌至49年低位(利空) 16 美国至9月1日当周初请失业金人数为20.3万人，低于前值21.3万人和预期21.4万人，跌至近49年以来低位。美国良好的劳动力市场状况提振加息预期。 数据来源：ZEROHEDGE 国信期货研发部 3.6 ISM非制造业指数意外反弹(利空) 17 美国8月ISM非制造业指数为58.5，意外反弹，高于市场预期值56.8。然而美国8月Markit服务业PMI终值为54.8，低于前值55.2和预期55.2，刷新2017年12月以来低位。 数据来源：ZEROHEDGE 国信期货研发部 3.7 美国8月实物黄金销量跌至四个月最低(利空) 18 美国铸币局数据显示，8月其美国鹰金币销量跌至四个月最低水平，总计销量2.15万盎司，环比下降38%。不过尽管如此，同比去年8月的销量，这个8月美国鹰金币销量增长了126%。今年年初以来，美国鹰金币总计小时了17.7万盎司，同比下降19%。此外，8月美国鹰银币销量153万盎司，环比增长72%，同比增长50%。今年年初至今，美国鹰银币总计销量924万盎司，同比下降40%。 世界黄金协会(WGC)周四表示，8月北美黄金上市交易基金(ETFs)呈现流出，但在亚洲和欧洲则为流入，因美元升值削弱美国黄金价格，投资者则对冲全球贸易风险和汇率贬值影响。WGC数据显示，8月北美黄金ETF流出44.3吨(16.5亿美元)，7月流出25吨(9.84亿美元)。8月欧洲黄金ETF流入4吨(1.667亿美元),7月流出8吨(3.02亿美元);8月亚洲黄金ETF流入1.6吨(2,430万美元)。现货金价格8月份连跌第15个月，美国投资者寻求美元避险。 数据来源：WGC 国信期货研发部 3.8 美国8月非农数据表现强劲(利空) 19 美国8月非农就业人数增加20.1万人，刷新两个月高位，市场预期增加19.0万人，前值增加15.7万人。美国劳工部还将7月非农就业人数修正为增加14.7万人。最瞩目的薪资：美国8月平均每小时薪资月率增长0.4%，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国8月平均每小时薪资年率增长2.9%，创下2009年6月以来最高，预期增长2.7%，前值增长2.7%。强劲非农数据提振美元走强，从而导致金银走势承压。 数据来源：WGC 国信期货研发部 4.1 后市展望及操作建议 20 根据FX168报道，在8月非农就业数据公布之前，不少媒体撰文指出，8月非农暗藏魔咒，小心引发市场暴跌。据统计，在过去的21年中有17年，8月的非农人口的初步数据都低于预期值。然而实际情况却是，美国8月非农数据异常强劲。美国8月平均每小时工资同比增速为2.9%，创2009年6月以来最大增幅。薪资的增长凸显了劳动力市场的紧张状态，也巩固了9月会议上美联储会今年第三次加息的预期。数据出炉之后，根据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为100%，12月至2.25%-2.5%概率为70%。在报告公布前，这两个数据分别为99.8%和67.2%。不难看出9月加息“板上钉钉”，12月加息也极有可能，金银未来走势堪忧。 外盘方面：纽约金主力12月合约，阻力位在1220美元/盎司，支撑位在1180美元/盎司；纽约银主力12月合约，阻力位在15美元/盎司，支撑位在14美元/盎司。 内盘方面：沪金主力1812合约，阻力位在268元/克，支撑位在265元/克；沪银主力1812合约，阻力位在3500元/千克，支撑位在3380元/千克。 操作建议：短线做空。 21 分析师：蔡丹青 从业资格号：F0244181 电话：021-55007766 邮箱：15031@guosen.com.cn 谢谢！ 22 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。