期权日报：豆粕上张 白糖回落寻底 50ETF大幅反弹

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 期权日报 2018年7月23日星期一 广发期货期权日报 联系信息 蔡志成 期货从业资格：F3036917 投资咨询资格：Z0013053 邮箱：caizhicheng@gf.com.cn 陈俊州 期货从业资格：F3039003 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 张逸星 期货从业资格：F3040653 邮箱：zhangyixing@gf.com.cn 期权知识专栏 隐含波动率:是指将期权价格代入定价模型反推出来的波动率。在其他条件不变的情况下，隐含波动率和期权价格存在正相关关系，其上涨将使期权买方盈利。 内在价值:是指期权买方行权时可以获得的收益。 时间价值:是指期权价格超出其内在价值的部分。 平值期权:是指行权价接近标的价格的期权，此时时间价值最大，通常成交比较活跃。 虚值期权:是指行权价大于标的价格的看涨期权和行权价小于标的价格的看跌期权。 实值期权: 是指行权价小于标的价格的看涨期权和行权价大于标的价格的看跌期权。 跨式组合：是指同时买入（或卖出）行权价、到期日相同的看涨和看跌期权组合。 备兑组合：是指同时持有标的多头和看涨期权空头，或持有标的空头和看跌期权空头的组合。 豆粕上张 白糖回落寻底 50ETF大幅反弹 发展研究中心 期权研究小组 电 话：020-85590051 E-Mail：liuqingli@gf.com.cn 期权策略 豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至866美分/蒲式耳。美豆期货连续5日收涨，因技术性买盘提振。连粕期货9月合约收至3140元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于19%-20%附近；操作上，截止上周五夜盘收盘，由于持有卖出豆粕期货 9 月合约的执行价格为3200的看涨期权合约，和持有卖出豆粕期货 9 月合约的执行价格为2950的看跌期权合约构建卖出宽跨式期权组合目前每组期权组合获利35元/吨的权利金。由于豆粕持续上涨，建议今日逐步获利平仓。新仓暂且观望。 白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约收于 11.11分/磅。原糖期货反弹，受巴西货币雷亚尔走强提振。郑糖 9 月合约收于 4853元/吨，贴水402元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 14-15%附近。操作上，7月12日开仓的多头双限策略获利实现近3倍收益，精准择时获利平仓后，郑糖上周五大幅回落，今日新仓可背靠白糖期货1月合约4950-4980元/吨买入期货多头，同时卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约构建备兑看涨期权组合。 50ETF 期权：上证50ETF现货报收于2.54元，涨跌幅2.67%。宏观方面，新华社报道，作为供给侧结构性改革的重要内容，去杠杆是防范化解金融风险、实现经济高质量发展的必由之路。经过一系列政策的共同发力，当前我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，风险整体可控。资金方面，央行公告称，目前银行体系流动性处于合理充裕水平， 7月20日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，结束连续四日净投放；当周累计净投放5400亿元，创半年单周新高。操作上，持有背靠2.45买入50ETF，今日可卖出50ETF7月合约执行价为2.65的认购期权（7月25日到期）的备兑看涨期权组合。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 期权日报 目录 豆粕 .................................................................................................... 1 1． 豆粕期权主力合约T型报价 ................................................. 1 2． 豆粕期权CPR ......................................................................... 2 3． 豆粕期权Greeks ..................................................................... 2 4． 豆粕波动率 .............................................................................. 3 白糖 .................................................................................................... 4 1． 白糖期权主力合约T型报价 ................................................. 4 2． 白糖期权CPR ......................................................................... 5 3． 白糖期权Greeks ..................................................................... 5 4． 白糖波动率 .............................................................................. 6 50ETF ................................................................................................ 7 1． 近月合约T型报价 ................................................................. 7 2． 50ETF期权CPR .................................................................... 8 3． 近月合约Greeks ..................................................................... 8 4． 50ETF期权波动率 ................................................................. 9 免责声明 .......................................................................................... 10 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 期权日报 豆粕 1． 豆粕期权主力合约T型报价 持仓量成交量收盘价涨跌幅(%)购<行权价>沽涨跌幅(%)收盘价成交量持仓量44860730.55.5624000.000.5102183234680680.56.0024500.000.52201976426206316.5925000.000.516412051260580.57.1025500.000.50320251040530.57.8326000.000.504360416204829.0526500.000.59629805122243210.202700100.00114048205704438512.572750100.00138052666563433213.702800200.001.5524100161026368285.517.49285050.001.574496081402384232.519.232900-28.57 2.5151889162376115418523.332950-64.71 320521481861248616132.521.003000-68.57 5.55586280761020230109121.333050-65.15 11.562021348417380535054.513.543100-53.57 2647461363815314922631.510.533150-39.31 52.552428458282541148018.519.353200-25.51 922270442619080366011.553.333250-20.54 131.558012761917427246.585.713300-17.02 175.52942758164326224166.673350-16.38 2171801374996015583.5600.003400-15.07 2621206741039411922.5400.003450-11.59 316.5464941162412482300.003500-9.80 3686643458226181100.003550-10.37 410.5465065450222721.5200.003600-9.55 459.5541306M1809.DCE 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 期权日报 2． 豆粕期权CPR 合约Call VolPut VolVolCPR(Vol)Call OIPut OIOICPR(OI)M1809.DCE5386231224850861.732334621488183822801.57M1811.DCE118461017941.9480224692127141.71M1812.DCE040402466279052560.88M1901.DCE98748638185121.1476956792121561680.97M1903.DCE20222101442299844400.48M1905.DCE4782667441.875006656141561.13M1907.DCE82022100.0431076410740.41汇总65426409821064081.63301582459305760881.34 3． 豆粕期权Greeks IVRhoThetaVegaGammaDeltaC<K>PDeltaGammaVegaThetaRhoIV49.79%1.22-0.3115.950.000.9924000.000.009.78-0.17-0.0145.87%46.33%1.25-0.3016.920.000.992450-0.010.0010.40-0.17-0.0142.64%42.92%1.27-0.3018.010.000.992500-0.010.0011.09-0.17-0.0139.45%39.55%1.30-0.2919.250.000.992550-0.010.0011.88-0.17-0.0136.31%36.22%1.32-0.2920.660.000.992600-0.010.0012.79-0.16-0.0133.20%32.92%1.35-0.2822.300.000.992650-0.010.0013.85-0.16-0.0130.13%29.66%1.37-0.2824.220.000.992700-0.010.0015.10-0.16-0.0127.10%26.42%1.39-0.2726.540.000.992750-0.010.0016.62-0.15-0.0124.08%23.19%1.42-0.2629.370.000.982800-0.010.0018.49-0.15-0.0221.09%19.97%1.44-0.2532.97