原油日报：中国原油进口下滑，美国制裁伊朗可能考虑豁免

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 沥青与成品油 研究员 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F 3039730 宋晨阳 商品策略 研究员 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 相关研究： INE原油期货可交割油种方案解读 2018-03-01 INE原油期货交割库设臵简评 2018-03-01 乙醇汽油推广与汽油组分变化 2018-01-30 汽油调和组分与油品升级 2018-12-12 华泰期货|原油日报 2018-07-17 中国原油进口下滑，美国制裁伊朗可能考虑豁免  市场要闻与重要数据 1. WTI 8月原油期货收跌2.95美元，跌幅4.15%，报68.06美元/桶；布伦特9月原油期货收跌3.49美元，跌幅4.63%，报71.84美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌2.74%，报482.00元；NYMEX 8月汽油期货收报2.0022美元/加仑；NYMEX 8月取暖油期货收报2.0543美元/加仑。 2. CFTC能源持仓周报：至7月10日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少251手合约，至433,938手合约；投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸增加847手合约，至457,718手合约；投机者所持NYMEX汽油期货和期权净多头头寸增加6,318手合约，至87,603手合约；投机者所持NYMEX取暖油期货和期权净多头头寸增加4,600手合约，至60,556手合约。 3. 美国能源信息署（EIA）：预计美国七大页岩油产区8月份石油产出将增长14.3万桶/日，至747万桶/日的水平。预计这七大产区都会增产，其中得克萨斯州和新墨西哥州的Permian Basin增产幅度最大——可能增产7.3万桶/日。预计Bakken新油井产量为每台1476桶/日（6月份料为1469桶/日），预计Permian新油井产量为每台623桶/日（此前料为623桶/日），预计Eagle Ford新油井产量为每台1502桶/日（此前料为1482桶/日）。 4. 贝克休斯数据显示，截至7月13日当周，美国石油活跃钻井数维持在863座不变。去年同期为765座。美国石油和天然气活跃钻井总数增加2座至1054座。 5. 海关总署数据显示，中国1-6月份原油进口2.25亿吨，同比增长5.8%。 6. 利比亚国家石油公司：因Sharara油田发生绑架事件，公司关闭周边地区油井并疏散了员工，预计产量下降16万桶/日。 7. 据彭博，美国总统特朗普的政府考虑动用美国战略石油储备，以平抑油价，因为在美国国会中期选举之前，平抑油价的政治压力越来越大。正在考虑的方案包括尝试性地出售500万桶，以及规模更大地出售3000万桶。 8. 美国财长姆努钦：在对伊朗重新实施制裁问题上，美国希望避免对全球石油市场造成破坏。如果无法立即做到将其他国家从伊朗的石油购买量降至零，会考虑例外情况。 9. 伊朗告诉沙特：联合减产监督委员会（JMMC）不能自行解读OPEC的决定。OPEC的决定并未给予成员国权利将产量提高至目标以上。OPEC决议并未让成员国有重新分配各国未履行的产量调整承诺份额。 10. 据彭博援引知情人士透露，沙特国有石油公司沙特阿美已向至少两名亚洲买家推销了8月交货的阿拉伯超轻质油额外供应量，这是沙特阿美月度供应合约之外的供应量。 华泰期货|原油日报 2018-07-17 2 / 10  投资逻辑 昨日油价继续下跌，一方面是海关数据显示中国6月进口量大跌，叠加近期地炼集中检修，另一方面，美国在伊朗问题出现妥协，不排除对某些国家进行豁免，在油价上涨与制裁伊朗这一矛盾之中选择了让步，近期油价仍有调整的空间。 策略：多SC空Oman或多SC空Brent 风险点：人民币汇率大幅升值，巴士拉OSP大幅下调 华泰期货|原油日报 2018-07-17 3 / 10 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货价格走势 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904104304504704905105302018/05/212018/06/042018/06/182018/07/022018/07/16SC首行合约价格 37039041043045047049051053009/201811/201801/201903/201905/201907/201912/201906/202012/20202018/7/172018/7/102018/6/17050001000015000200002500030000350004000045000500000500001000001500002000002500003000003500004000002018/05/242018/06/082018/06/232018/07/08成交量（左轴） 持仓量（右轴） 0123456789102018/05/242018/06/072018/06/212018/07/05成交持仓比 0.850.900.951.001.051.101.150.920.930.940.950.960.970.980.991.001.011.022018/052018/062018/062018/07SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -4-3.8-3.6-3.4-3.2-3-2.8-2.6-2.4-2.2-22018/05/292018/06/132018/06/282018/07/13SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-07-17 4 / 10 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002018/05/292018/06/122018/06/262018/07/10SC-WTI-3.00-2.00-1.000.001.002.003.002018/05/292018/06/122018/06/262018/07/10SC-Oman00.511.522.533.544.552017/072017/092017/112018/012018/032018/05Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/072017/092017/112018/012018/032018/05Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.22017/072017/092017/112018/012018/032018/05OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.82017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/07CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-07-17 5 / 10 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/042014/042015/042016/042017/042018/04沙中OSP 巴轻OSP -1.00-0.500.000.501.001.502.00606264666870727476782018/04/032018/04/172018/04/262018/05/102018/05/212018/05/302018/06/082018/06/212018/07/022018/07/11隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-07-17 6 / 10 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878889909192939495962017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/07美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455