中港通：5月28日至6月1日：沪港通继续净卖出

05/25/1805/29/1805/31/18沪港通股票净买入/卖出交易量沪深港深股票净买入/卖出交易量策略研究周刊中港通5月28日至6月1日：沪港通继续净卖出上周（5月28日至6月1日），南下交易总额平均较上周下降6.7％，至125亿港元。此外，我们预计沪深港通连续净卖出–均值为–9亿港元，而深港通–则为–7亿港元至3亿港元之间。此外，在我们的中国A股已被纳入MSCI新兴市场指数的H股上市中，年初至今价格回报最高的三大股票是三一重装（631.HK，未予评级），白云山医药（874.HK ，NR）和中国石化（386.HK，NR）。沪港通维持净卖出。上周（5月28日至6月1日），沪深港深股市的南向混合交易量每天介于107亿港元至140亿港元之间，均值环比下降6.7％。占香港市场总成交量的6.8％至15.8％，而2018年的峰值为2018年2月9日的18.0％。我们看到沪股通沪深港通连续净卖出均值为–9亿港元，而深港通则为沪港通同期的净买入/卖出价值在-7亿港元至3亿港元之间。腾讯，CSPC Pharm和中国移动位居榜首。根据彭博数据，没有金融和房地产股票，按周股票交易量排名的前三只股票是腾讯（700.HK，未有评级）（总计87亿港元），CSPC Pharm（1093.HK，未有评级）（20亿港元）和中国移动（941.HK，未有评级）（18亿港元）。由于沪港通/深港通的港股总成交量仅适用于香港上市股票，因此这三个指数在两个港股均保持不变。将金融股和房地产股添加到同一类股票中，排名前三位的股票是腾讯，建行（939.HK，未有评级）（38亿港元）和平安（2318.HK，未有评级）（30亿港元）。无锡生物制药是沪港通年初至今回报最高的股票。由于缺乏金融和房地产股票，同时又获得了迄今为止最高的股价回报，无锡生物制药（2269.HK，未予评级）(+115.9%), 华润水泥（1313.HK，未予评级）（+ 96.0％）和莎莎国际（178.HK，未更新）（+ 82.1％）是南向沪港通中表现最好的公司。而对于深港通，中国双汇（2877.HK，未更新）（+ 140.8％），无锡生物制药和金蝶国际（268.HK，未更新）在列表中排名第一。在相同的条件下，市盈率最高的前三只香港上市股票将是无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 恒腾网络（136.HK，未予评级）和中国联通（762.HK，NR）适用于沪港通;而无锡生物制剂，恒腾网络和Genscript Biotech（1548.HK，买入，目标价：港币48.45）位于深港通。三一重装在MSCI H股名单中的年初至今回报率最高。正如我们在上一份报告中所述，我们已提取61股H股，并将其中国A股纳入MSCI新兴市场指数。因此，在我们的H股列表中，市盈率最高的股票为华电电力（1071.HK，未有评级）, 华能电力（902.HK，未有评级）和青岛啤酒（168.HK，未有评级）。此外，年初至今股价回报最高的三只股票为三一重装（631.HK，未有评级）(+71.4%), 白云山制药（874.HK，未予评级）（+ 67.5％），和中国石化（386.HK，未有评级）(+43.6%).香港/中国策略 6月5日2018 图1恒指与国企指数160.000150.000140.000130.000120.000110.000100.00090.00080.00070.0002月15日-8月15日-2月16日-8月16日-2月17日-8月17日-2月18日国企指数资料来源：彭博数据；和国森证券（香港） 研究 图2 SH- / SZ-HK净卖出/净额购买十亿港元0.50-0.5-1-1.5-2-2.5-3资料来源：香港交易所；国信证券（香港）研究林峰SFC CE号：BGL 264+852 2899 31411重要信息请参见本报告的最后一页 2607 HK股票上海药业卫生保健2图3沪港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。图4深港通（南向）股票交易额及其在香港市场总量中的百分比。10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%05/25/1805/28/1805/29/1805/30/1805/31/1806/01/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元9.0008.0007.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.0007.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%05/25/1805/28/1805/29/1805/30/1805/31/1806/01/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元7.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.000资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序图5沪深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%十亿港元16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.0%05/25/1805/28/1805/29/1805/30/1805/31/1806/01/180.00南港沪港股票成交量与总市盈率（％）资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序 2607 HK股票上海药业卫生保健3图6不包括金融和房地产板块的沪港通股票排名前20的港股通股票（按最高股票成交量排序）。670 HK股票中国东方航空H平均股票交易价值：最后1200万金融年初至今3988中国H股银行金融MMG材料6.06最后一个Px金融周（港币百万元）市盈率1919年香港股票中远海运HOL-H不适用残留（％）700 H1证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。腾讯网信息技术411.23,907,9168,70039.525.811.51.51093 H1股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健25.2157,3241,99755.422.510.360.7941 H1股票中国移动电讯服务71.81,469,1161,81810.53.31.2-7.5857 H1股票PETROCHINA-H能源6.41,716,0441,61433.34.30.817.8241 H2权益ALIBABA健康能源7.71,017,1641,56414.34.11.043.4883 H1证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。中海油能源13.5602,7411,53120.14.61.320.32269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健94.0115,4571,273321.672.922.3115.92382 H1股票SUNNY OPTICAL信息技术159.2174,75291848.923.719.160.31177 H1股票SINO BIOPHARM卫生保健13.4168,84189236.025.24.544.927 H1股票银河娱乐公司消费者全权委托66.8288,46686327.320.15.27.2175 H1股票吉利汽车消费者全权委托22.8204,66185515.713.64.9-15.91928年H1股票SANDS CHINA LTD消费者全权委托45.1363,94582328.918.210.216.52018 H1股票AAC技术信息技术118.4144,68574222.319.26.7-15.1880 H2用料47.3232,28667812.95.92.333.01088 H1股票中国神华H能源21.0492,4466187.3国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。1.13.71 H1股票长和集团工业领域89.2344,1055889.813.70.8-7.01313 H1股权华润水泥用料9.964,61153813.5国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。1.996.02319 H1股票蒙牛乳业消费必需品28.5111,73353044.316.04.123.0 2607 HK股票上海药业卫生保健4880 H1股权澳博控股有限公司消费者全权委托11.162,69552231.910.62.558.32186 H1股票LUYE PHARMA GROU名称GICS部门8.527,8705022311.9337.9不适用图7包括所有金融和房地产板块的深港通在香港股票市场排名前20位（按最高股票成交量排序）。670 HK股票中国东方航空H平均股票交易价值：最后1200万金融年初至今3988中国H股银行金融不适用最后Px（港元m）周（港币m）市盈率1919年香港股票中远海运HOL-H不适用t700 H2证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。腾讯网1288香港股票ABC-H411.23,907,9168,70039.525.811.51.5939 H2股票CCB-H体重过轻8.12,024,0863,8396.7国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。0.912.12318 H2股权平安体重过轻78.71,417,5153,00512.4国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。2.3-3.31398 H2股票ICBC-H体重过轻6.62,441,1222,4296.6国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证0.94.5 2607 HK股票上海药业卫生保健5券（香港）没有受雇于上市公司的个人。1093 H2股票CSPC PHARMACEUTI卖25.2157,3241,99755.422.510.360.7941 H2股票中国移动电讯服务71.81,469,1161,81810.53.31.2-7.53988 H2中国H股银行体重过轻4.21,324,5881,6616.0国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。0.78.6857 H2股票PETROCHINA-H中性6.41,716,0191,61433.34.30.817.81299 H2股票AIA体重过轻71.9868,2771,60318.0国信证券（香港）经纪有限公司及其关联公司（统称“国信证券（香港）”）没有披露财务利益（包括持有证券），也没有针对上市公司进行证券交易。国森证券（香港）在过去的12个月内与上市公司没有投资银行业务关系。国信证券（香港）没有受雇于上市公司的个人。2.69.0386 H2股权中国石化