中港通：5月21日至25日，沪港通净卖出扩大

05/17/1805/21/1805/24/18沪港通股票净买入/卖出成交量沪深港深股票净买入/卖出交易量策略研究周刊中港通5月21日至25日：沪港通净卖出扩大上星期（5月21日至5月25日），南下的整体营业额平均为港币134亿元，较上一期上升5.7％。此外，我们看到沪深港通的净卖出更广，其交易额的平均值为-17亿港元，而深港深交易的交易额在-3亿港元至6亿港元之间。此外，在我们将其中国A股纳入MSCI新兴市场指数的双重上市H股中，市盈率最高的三大股票是华电国际（1071.HK，未予评级），华能国际（902。香港，NR）和青岛啤酒（168.HK，NR）。沪港通净卖出增加。由于佛陀的生日假期，上周（5月21日至23日至25日）只有4天的交易时间，SH-/深港通每天的交易额介于116亿港元至146亿港元之间，平均环比增长5.7％。这占香港市场总成交量的12.5％至15.0％，而2018年的峰值为2018年2月9日的18.0％。对于沪港通沪深港通，我们认为平均净卖出为-17亿港元，而深港通，同期净买入/卖出介于-3亿港元至6亿港元之间。腾讯，中石化和中海油位居榜首。根据彭博数据，没有金融和房地产股票，按周股票交易量排名的前三只股票是腾讯（700.HK，未有评级）（总计82亿港元），中国石化（386.HK，未有评级）（15亿港元）和中海油（883.HK，未有评级）（13亿港元）。这些两个沪港通的排名均保持不变，因为沪港通/深港通两个港股的总成交量仅在香港上市。将金融股和房地产股添加到同一类股票中，排名前三位的股票是腾讯，平安（2318.HK，未有评级）（28亿港元）和建行（939.HK，未有评级）（19亿港元）。无锡生物技术公司在两个Connect中均是最高的追踪市盈率。由于缺乏金融和房地产股票，同时又获得了迄今为止最高的股价回报，无锡生物制药（2269.HK，未予评级）(+94.1%), 华润水泥（1313.HK，未予评级）（+ 83.1％）和阿里巴巴卫生（241.HK，未予评级）（+ 77.7％）是沪股通股票最高的公司。而对于深港通，中国双汇（2877.HK，未更新）(+132.6%), 金蝶（268.HK，未更新）（+ 110.2％）和无锡生物制药位居榜首。在相同的条件下，市盈率最高的前三只香港上市股票将是无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 恒腾网络（136.HK，未予评级）和中船离岸（317.HK，NR）适用于沪港通;而无锡生物制剂，恒腾网络和Genscript Biotech（1548.HK，买入，目标价：HKD36.20）是深港通的三大证券。华电Power-H在MSCI A股市盈率排名中位居首位正如我们在上一份报告中所述，我们已提取61股H股，并将其中国A股纳入2018年6月生效的MSCI新兴市场指数。因此，在H股列表中，华电电力（1071.HK，未有评级）, 华能电力（902.HK，未有评级）和青岛啤酒（168.HK，未有评级）是市盈率最高的三大证券。此外，年初至今股价回报最高的三只股票是三一重装（631.HK，未有评级）(+72.1%), 白云山医药（874.HK，未予评级）（+ 61.8％），和中国石化（386.HK，未有评级）(+32.8%).香港/中国策略 2018年5月29日 图1恒指与国企指数160.000150.000140.000130.000120.000110.000100.00090.00080.00070.0002月15日-8月15日-2月16日-8月16日-2月17日-8月17日-2月18日国企指数资料来源：彭博数据；和国森证券（香港） 研究 图2 SH- / SZ-HK净卖出/净买入10亿港元0.50-0.5-1-1.5-2-2.5-3资料来源：香港交易所；国信证券（香港）研究林峰SFC CE号：BGL 264+852 2899 31411重要信息请参见本报告的最后一页 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk2图3沪港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。图4深港通（南向）股票交易额及其在香港市场总量中的百分比。10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元10.0009.0008.0007.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.0006.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元7.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.000资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序图5沪深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。16.0%十亿港元16.0014.0%14.0012.0%12.0010.0%10.008.0%8.006.0%6.004.0%4.002.0%2.000.0%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/180.00资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序南港沪港股票成交额vs总吨（％） 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk3图6不包括金融和房地产板块的沪港通股票排名前20的港股通股票（按最高股票成交量排序）。市值平均股票交易价值：最后1200万尾随年初至今股票代号GICS部门最后Px（港币百万元）周（港币百万元）市盈率EV / EBITDAP / B残留（％）700 H1股权腾讯信息技术402.63,828,0858,18038.525.811.2-0.6386 H1中国石化股份有限公司能源7.1979,2821,45613.24.10.932.8883 H1股票中海油能量12.5560,7721,33718.74.61.211.9941 H1股票中国移动电信服务71.71,467,0681,07910.53.31.2-7.6857 H1股票PETROCHINA-H能源6.11,736,7961,06531.74.30.812.5175 H1股票吉利汽车消费者自由裁量权22.4200,61796215.313.64.7-17.51093 H1股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健25.2157,63693455.522.510.360.02018 H1股票AAC技术信息技术114.2139,55291821.419.26.5-18.1241 H1股票ALIBABA健康卫生保健7.069,096741不适用不适用21.577.7914 H1股票CONCH CEMENT-H材料47.0227,46666112.85.92.327.91177 H1股票SINO BIOPHARM卫生保健19.8166,48264053.325.26.642.627 H1股票银河娱乐公司消费者自由裁量权68.7296,67163328.020.15.310.21088 H1股票中国神华H能量19.7482,1376266.8不适用1.0-2.52382 H1股票SUNNY OPTICAL信息技术157.4172,55858048.123.718.857.51 H1股票长和集团工业89.3344,6845399.813.70.8-6.81060 H1股票的ALI图片消费者自由裁量权1.127,017500不适用不适用1.51.01114 H1股票辉煌中国消费者自由裁量权14.271,64348413.3不适用2.2-32.11171 H1股权ZHOU州煤业H能量11.070,8404816.07.80.920.81928年H1股票SANDS CHINA LTD消费者自由裁量权47.1380,10341530.218.210.719.22269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健84.8103,77040128972.92094.1资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序（2018年5月25日收盘价）图7包括所有金融和房地产板块的深港通（香港股票交易量排名）排名前20位的港股通股票。市值平均股票交易价值：最后1200万尾随年初至今股票代号GICS部门最后Px（港元m）周（港币百万元）市盈率EV / EBITDAP / Bt700 H2股权腾讯信息技术402.63,826,1848,18038.525.811.2-0.62318 H2股权平安金融77.61,398,3982,79012.2不适用2.3-4.7939 H2股票CCB-H金融8.12,022,7611,9376.7不适用0.911.91299 H2股票AIA金融71.9867,6731,67718.0不适用2.68.91398 H2股票ICBC-H金融6.62,472,7611,5586.7不适用0.95.1386 H2股权中国石化-H能源7.1979,5371,45613.24.10.933.03988 H2中国H股银行金融4.21,329,8411,4295.9不适用0.78.1883 H2股票中海油能源12.6560,7721,33718.74.61.211.9388 H2股票香港交易所金融259.4321,6071,27138.75.38.09.4941 H2股票中国移动电讯服务71.71,467,0681,07910.53.31.2-7.6857 H2股票PETROCHINA-H能源6.11,738,7831,06531.74.30.812.55 H2股权汇丰控股有限公司金融76.81,539,7011,05919.8不适用1.0-1.0175 H2 Equity吉利汽车消费者自由裁量权22.4200,61796215.313.64.7-17.51093 H2股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健25.3157,63693455.522.510.360.02018年H2股票AAC技术信息技术114.2139,55291821.419.26.5-18.1241 H2权益ALIBABA健康卫生保健7.069,096741不适用不适用21.577.7914 H2股权CONCH CEMENT-H用料47.0227,46666112.85.92.327.93968 H2股票CM BANK-H金融33.1884,0436579.3不适用1.56.41177 H2股权SINO BIOPHARM卫生保健19.8166,48264053.325.26.642.627 H2权益银河娱乐公司消费者自由裁量权68.7296,67163328.020.15.3 10.2 资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序（2018年5月25日收盘价） 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序（2018年5月25日收盘价）4图8包括所有金融和房地产板块的沪港通股票排名前30位的沪股通股票（按最大的追踪市盈率排序）。最后价格市值股票周转率EV / EBITDA年初至今总计股票代号GICS部门（港元）（港币百万元）（1周）港币百万元市盈率尾随市净率（％）2269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健84.80103,770400.5288.672.920.094.1136 H1股权HENGTEN网络消费者自由选择0.3324,622133.3278.2178.328.0-9