中港通：3月19日至23日：沪港通净卖出更多

策略研究周刊中港通3月19日至23日：沪港通出现更多净卖出在上周（3月19日至3月23日），我们看到上海沪港通的净卖出额增加，尤其是3月23日（30亿港元）。另一方面，深港通仅录得较小规模的净买入，平均每日成交额为5亿港元。彭博数据显示，无锡生物（2269.HK，未予评级），恒腾网络（136.HK，未予披露）和匡智科技（439.HK，未予披露）是香港上市的三只股票，其市盈率均落后于市盈率-/深圳-香港通。在我们将其中国A股纳入MSCI的H股名单中，华能国际电力（902.HK，未有评级），洛阳钼业（3993.HK，未有评级）和青岛啤酒（168.HK，未有评级）是排名前三的股票具有最大的尾随市盈率。南行占香港市场总量的10％-13％；净卖出SH-HK。在最近一个交易周（3月19日至3月23日）中，沪股通和深股通的南向每日总成交量在110亿至310亿港元之间，而今年的高位则在2018年2月6日达到440亿港元。这相当于香港市场总成交量的8％至14％，而2018年的峰值在2018年2月9日达到18％。香港/中国策略 3月27日2018 图1恒指与国企指数160.000150.000140.000130.000120.000110.000100.00090.00080.00070.00012月14日6月15日12月15日6月16日12月16日17年6月17日国企指数资料来源：彭博数据；和国森证券（香港） 研究 图2 3月8日至16日的净卖出/净买入三月10亿港元21特别是3月23日（30亿港元）。此外，同期深港通的净买入规模较小，平均每日交易额约为5亿港元。腾讯，平安和港交所牵头的Southbound Connect。在没有金融和房地产股的彭博数据上，前三名股票按库存周转率排名（1周）将是腾讯（700.HK，未有评级）（总营业额379亿港元），舜宇光学（2382.HK，未有评级）（23亿港元）和吉利汽车（175.HK，未更新）（21亿港元）。这两个Connects的排名保持不变003/15/1803/19/1803/21/18-1-2-3-4沪港通股票净买入/卖出交易量沪深港深股票净买入/卖出交易量03/23/18因为只有沪深港通的股票成交量合计上 在香港上市的股票。此外，包括相同条件的金融和房地产股，排名前三的股票将是腾讯平安（2318.HK，未有评级）（83亿港元）和香港交易所（388.HK，未更新）（35亿港元）。无锡生物和恒腾网络是Southbound最高的市盈率。就最高市盈率而言，香港上市的前三名股票是无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 恒腾网络（136.HK，未予评级）和匡智科学（439.HK，未更新）适用于SH- / SZ- HK Connect。另一方面，在没有金融和房地产股的情况下，今年迄今股价回报最高的三大香港上市股票将成为无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 舜宇光学（2382.HK，未有评级）和石药集团（1093.HK，未有评级）适用于沪港通;而金蝶（268.HK，未更新）, 宝胜国际（3813.HK，未更新）和无锡生物制药（2269.HK，未予评级）适用于深港通。华能国际以H股最高的市盈率。根据我们的2017年7月3日报告，我们已提取55股H股，其中国A股将被纳入MSCI新兴市场指数，自2018年6月开始生效。因此，在H股列表中，华能电力（902.HK，未有评级）, 洛阳钼业（3993.HK，未有评级）和青岛啤酒（168.HK，未更新）在市盈率最高的公司中排名前三。不计金融板块，而市盈率最低，前三只股票是马鞍山钢铁（323.HK，未予评级）在5.0倍，中国铁建（1186.HK，未更新）是5.8倍中国交通建设（1800.HK，未更新）在5.9倍。此外，如果将所有金融和房地产股都包括在内，我们将看到相同的结果。资料来源：香港交易所；国信证券（香港）研究林峰SFC CE号：BGL 264+852 2899 31411重要信息请参见本报告的最后一页 工业领域874香港股票2图3沪港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。图4深港通（南向）股票交易额及其在香港市场总量中的百分比。10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%03/16/1803/19/1803/20/1803/21/1803/22/1803/23/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元25.00020.00015.00010.0005.0000.0006.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%03/16/1803/19/1803/20/1803/21/1803/22/1803/23/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元12.00010.0008.0006.0004.0002.0000.000资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序图5沪深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。14.0%十亿港元35.0012.0%30.0010.0%25.008.0%20.006.0%15.004.0%10.002.0%5.000.0%03/16/1803/19/1803/20/1803/21/1803/22/1803/23/180.00资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序南港沪港股票成交额vs总吨（％） 工业领域874香港股票3图6不包括金融和房地产板块的沪港通股票排名前20的港股通股票（按最高股票成交量排序）。不适用股票交易Val：上周1200万6886 HK股票年初至今股票代号广发证券-HGICS部门最后一个Px中集集团（平均）市盈率国泰君安S-H华泰SECURIT-H残留（％）700 H1公平腾讯网信息技术420.03,989,73837,87344.429.812.53.42382 H1股票SUNNY OPTICAL信息技术155.2170,2542,32446.923.718.355.4175 H1股票吉利汽车消费者全权委托23.8213,5552,12816.113.15.0-12.22018 H1股票AAC技术信息技术143.8175,7241,20829.715.69.53.2941 H1股票中国移动电讯服务70.31,439,4261,12610.13.31.2-11.3386 H1中国石化股份有限公司能源6.7960,7841,05511.9本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。0.917.61093 H1股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健21.8136,09894647.922.58.938.12269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健74.186,300928248.272.917.269.56 H1净资产实用工具70.7150,89291418.166.81.67.2857 H1股票PETROCHINA-H能源5.41,676,05279834.0本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。0.7-0.927 H1股票银河娱乐公司消费者全权委托71.2307,14079529.120.15.514.2883 H1公平中海油能源11.6516,12577117.03.91.13.03888 H1股权金山软件股份有限公司信息技术26.035,71765634.3本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推2.30.0 工业领域874香港股票4荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。1177 H1股票SINO BIOPHARM卫生保健15.5130,59158547.323.110.411.81928年H1股票SANDS CHINA LTD消费者全权委托41.8337,57656026.818.29.55.91 H1股票长和集团工业领域95.4367,83055210.513.70.9-2.81088 H1股票中国神华H能源19.3497,1574606.4本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。1.0-4.7914 H1股票CONCH CEMENT-H用料41.5208,92645411.15.92.012.92186 H1股票LUYE PHARMA GROU健康关心7.223,58039522.411.63.016.73993 H1股票CMOC-H用料6.2211,90739342本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。323.3 工业领域874香港股票5中国国际航空有限公司图7包括所有金融和房地产板块的沪港通股票排名前20位的港股通股票（按最高股票成交量排序）。不适用股票交易价：上周1200万6886 HK股票年初至今股票代号广发证券-H金融最后Px（港元m）（平均）市盈率国泰君安S-H华泰SECURIT-Ht700 H2公平腾讯网：在6到12个月内，该行业的表现将超过整体市场10％或更高。419.83,987,83837,87344.429.812.53.42318 H2股权平安证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。82.21,525,1488,28813.2本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。2.61.0388 H2股票香港交易所证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。257.6319,3753,47142.616.68.67.4939 H2股票CCB-H证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值。买卖证券有可能造成损失而不是获利。8.12,024,4543,0276.8本报告的内容并不代表国信证券（香港）的推荐，也不构成与上述证券有关的任何买卖协议。国信证券（香港）可能正在寻求或将要与上市公司进行投资银行或其他业务（例如，此类证券的配售代理，牵头经办人，保荐人，包销商或自营交易）。国信证券（香港）的个人可能在这些公司拥有个人投资权益。1.011.82382 H2股票SUNNY OPTICAL：在6到12个月内，该行业的表现将超过整体市场10％或更高。155.2170,2542,32446.923.718.355.4175 H2 Equity吉利汽车体重过轻23.8213,1062,12816.113.15.0-12.45 H2股权汇丰控股有限公司证券价格可能会上下波动。它可能变得毫无价值