中港通：5月21日至25日：沪港通净卖出扩大

策略研究周刊中港通5月21日至25日：沪港通净卖出扩大上星期（5月21日至5月25日），南下的整体营业额平均为港币134亿元，较上一期上升5.7％。此外，我们看到沪深港通的净卖出更广，其交易额的平均值为-17亿港元，而深港深交易的交易额在-3亿港元至6亿港元之间。此外，在我们将其中国A股纳入MSCI新兴市场指数的双上市H股中，市盈率最高的三大股票是华电国际（1071.HK，未予评级），华能国际（902。香港，NR）和青岛啤酒（168.HK，NR）。沪港通净卖出增加。由于佛陀的生日假期，上周（5月21日至23日至25日）只有4天的交易时间，SH-/深港通每天的交易额介于116亿港元至146亿港元之间，平均环比增长5.7％。这占香港市场总成交量的12.5％至15.0％，而2018年的峰值为2018年2月9日的18.0％。对于沪港通沪深港通，我们认为平均净卖出为-17亿港元，而深港通，同期净买入/卖出介于-3亿港元至6亿港元之间。腾讯，中石化和中海油位居榜首。根据彭博数据，没有金融和房地产股票，按周股票交易量排名的前三只股票是腾讯（700.HK，未有评级）（总计82亿港元），中国石化（386.HK，未有评级）（15亿港元）及中海油（883.HK，未有评级）（13亿港元）。这些两个沪港通的排名均保持不变，因为沪港通/深港通两个港股的总成交量仅在香港上市。将金融股和房地产股添加到同一类股票中，排名前三位的股票是腾讯，平安（2318.HK，未有评级）（28亿港元）和建行（939.HK，未有评级）（19亿港元）。无锡生物技术公司在两个Connect中均是最高的追踪市盈率。由于缺乏金融和房地产股票，同时又获得了迄今为止最高的股价回报，无锡生物制药（2269.HK，未予评级）(+94.1%), 华润水泥（1313.HK，未予评级）（+ 83.1％）和阿里巴巴卫生（241.HK，未予评级）（+ 77.7％）是沪股通股票最高的公司。而对于深港通，中国双汇（2877.HK，未更新）(+132.6%), 金蝶（268.HK，未更新）（+ 110.2％）和无锡生物制药位居榜首。在相同的条件下，市盈率最高的前三只香港上市股票将是无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 恒腾网络（136.HK，未予评级）和中船离岸（317.HK，NR）适用于沪港通;而无锡生物制剂，恒腾网络和Genscript Biotech（1548.HK，买入，目标价：HKD36.20）是深港通的三大证券。华电Power-H在MSCI A股市盈率排名中位居首位正如我们在上一份报告中所述，我们已提取61股H股，并将其中国A股纳入2018年6月生效的MSCI新兴市场指数。因此，在H股列表中，华电电力（1071.HK，未有评级）, 华能电力（902.HK，未有评级）和青岛啤酒（168.HK，未有评级）是市盈率最高的三大证券。此外，年初至今股价回报最高的三只股票是三一重装（631.HK，未有评级）(+72.1%), 白云山制药（874.HK，未予评级）（+ 61.8％），和中国石化（386.HK，未有评级）(+32.8%).香港/中国策略 5月292018 图1恒指与国企指数160.000150.000140.000130.000120.000110.000100.00090.00080.00070.0002月15日-8月15日-2月16日-8月16日-2月17日-8月17日-2月18日国企指数资料来源：彭博数据；和国森证券（香港） 研究 图2 SH- / SZ-HK净卖出/净额购买10亿港元0.5005/17/1805/21/1805/24/18-0.5-1-1.5-2-2.5-3沪港通股票净买入/卖出交易量沪深港深股票净买入/卖出交易量资料来源：香港交易所；国信证券（香港）研究林峰SFC CE号：BGL 264+852 2899 31411重要信息请参见本报告的最后一页 MMG用料2图3沪港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。图4深港通（南向）股票交易额及其在香港市场总量中的百分比。10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元10.0009.0008.0007.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.0006.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/18南港沪港股票成交量与总市盈率（％）十亿港元7.0006.0005.0004.0003.0002.0001.0000.000资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序图5沪深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。16.0%十亿港元16.0014.0%14.0012.0%12.0010.0%10.008.0%8.006.0%6.004.0%4.002.0%2.000.0%05/17/1805/18/1805/21/1805/23/1805/24/1805/25/180.00资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序南港沪港股票成交额vs总吨（％） MMG用料3图6不包括金融和房地产板块的沪港通股票排名前20的港股通股票（按最高股票成交量排序）。不适用平均股票交易价值：最后1200万6818 HK股票CEB BANK-H年初至今1157 HK股票ZOOMLION HEAVY-H工业领域2869 H2股票GREENTOWN SERVIC工业7.79最后一个Px阳光光学周（港币百万元）市盈率390香港股票中国铁路GR-H金融残留（％）700 H1：相对于整个市场，该行业的业绩将在6-12个月内从-10％到10％不等。腾讯网241 H2权益ALIBABA健康卫生保健402.63,828,0858,18038.525.811.2-0.6卫生保健能源7.1979,2821,45613.24.10.932.8883 H1：相对于整个市场，该行业的业绩将在6-12个月内从-10％到10％不等。中海油能源12.5560,7721,33718.74.61.211.9941 H1股票中国移动电讯服务71.71,467,0681,07910.53.31.2-7.6857 H1股票PETROCHINA-H能源6.11,736,7961,06531.74.30.812.5175 H1股票吉利汽车消费者全权委托22.4200,61796215.313.64.7-17.51093 H1股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健25.2157,63693455.522.510.360.02018 H1股票AAC技术241 H2权益ALIBABA健康卫生保健114.2139,55291821.419.26.5-18.1799 H2股票IGG INC健康关心7.069,096741本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或可能受到法律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或可能受到法律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。21.577.7914 H1股票CONCH CEMENT-H用料47.0227,46666112.85.92.327.91177 H1股票SINO BIOPHARM卫生保健19.8166,48264053.325.26.642.627 H1股票银河娱乐公司消费者全权委托68.7296,67163328.020.15.310.21088 H1股票中国神华H能源19.7482,1376266.8本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或可能受到法1.0-2.5 MMG用料4律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。2382 H1股票SUNNY OPTICAL241 H2权益ALIBABA健康卫生保健157.4172,55858048.123.718.857.51 H1股票长和集团工业领域89.3344,6845399.813.70.8-6.81060 H1股票的ALI图片消费者全权委托1.127,017500本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或可能受到法律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或可能受到法律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。1.51.01114 H1股票辉煌中国消费者全权委托14.271,64348413.3本报告仅分发给国信证券（香港）客户。未经国信证券（香港）的书面授权，禁止以任何形式报价，复制或传播给第三方，或2.2-32.1 MMG用料5可能受到法律制裁。其中包含的此类信息和观点可能会发生更改，并且可能会随时进行修改，恕不另行通知。本报告不针对任何司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或使国信证券（香港）及其集团公司受该司法管辖区的任何注册或许可要求约束。1171 H1股权ZHOU州煤业H能源11.070,8404816.07.80.920.81928年H1股票SANDS CHINA LTD消费者全权委托47.1380,10341530.218.210.719.22269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健84.8103,77040128972.92094.1昂钢H图7包括所有金融和房地产板块的深港通在香港股票市场排名前20位（按最高股票成交量排序）。不适用平均股票交易价值：最后1200万6818 HK股票CEB BANK-H年初至今1157 HK股票ZOOMLION HEAVY-H工业领域不适用最后Px（港元m）周（港币百万元）市盈率390香港股票中国铁路GR-H金融t700 H2：相对于整个市场，该