【联讯策略-策略专题】还原一个真实的世界杯魔咒

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 14 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略-策略专题】还原一个真实的世界杯魔咒 2018年06月04日 投资要点 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 分析师：朱俊春 执业编号：S0300517060002 电话：021-51782233 邮箱：zhujunchun@lxsec.com 分析师：陈诤娴 执业编号：S0300516090001 电话： 邮箱：chenzhengxian@lxsec.com 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-84816883 邮箱：Liaozongkui@lxsec.com 相关研究 《【联讯策略-策略专题】券商股缺乏防御价值——大金融专题之二》2018-06-01  一个真实的世界杯魔咒：对股市涨跌、成交量有些微影响，反映在不同国家和地区，德国人更爱看足球，英国其次，美国再次。而中国A股主导市场运行的自身逻辑更加清晰。 世界杯期间及前后，股市下跌次数稍多于上涨次数。近6次世界杯所考察的十个股票指数，比赛期间45.28%上涨，54.72%下跌；比赛前一个月43.14%上涨，56.86%下跌；比赛后一个月47.17%上涨，52.83%下跌。 世界杯期间，股市成交量较大概率出现一定萎缩，地区差异显著，德国人更爱足球，英国其次，美国最次。2006-2014之间的3次世界杯，德国交易所、伦敦证券交易所和纽约交易所的月成交金额，德国较全年平均水平均有缩减，伦敦缩减2次，纽约缩减1次。 世界杯期间，A股成交量并非每次都会缩减。A股走势独立性更强，2006年世界杯，市场主导因素在于经济增长较快，企业盈利高增长，基本面推动股市走向牛市。2010年世界杯市场主导因素在于海外欧债危机发酵国内房贷收紧地方债务披露推动A股进入调整市。2014年世界杯国内经济微刺激，沪港通开通在即，市场底部趋稳，处于牛市前夕阶段。  足球盛宴即将开始，本次世界杯有何亮点？ 2018年俄罗斯世界杯将于2018年6月14日至7月15日在俄罗斯境内11座城市中的12座球场内举行，32强角逐“大力神杯”。相较于往年的世界杯，比赛时间多在零点之前，观看人数有望创新高；移动设备普及率升高，叠加近年4G、宽带用户快速增加打破了观赛的空间限制，配合新媒体为观赛贡献流量。 比赛时间多在零点之前，观看人数有望创新高。回顾上一届世界杯，凌晨0:00-早晨6:00之间的比赛有53场，占比为82.81%，而本届世界杯零点之前的比赛有35场，占比约54.69%，也就意味着球迷们不必过分熬夜或者请假就能充分享受一半以上的世界杯赛事。 智能移动设备普及率增高。以智能手机为例，据国外媒体引述媒体市场研究公司Zenith的报告称，根据对52个国家和地区的调查，2017年底的全球智能手机普及率是63%，2018年将攀升到66%。 2014年以来4G用户数量快速提升。2014年2月，中国移动的4G用户数为134万，而联通和电信的4G用户数没有数据显示，短短四年过后，截止到2018年4月，移动、联通、电信的4G用户数分别到达6.69亿、1.98亿、2.06亿，合计10.73亿，较四年前大幅提升。 宽带用户数量持续增加。根据数据显示，2014年初电信的宽带用户数为1.01亿，联通的宽带用户数为0.65亿，2018年四月电信和联通的宽带用户数分 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 14 别达到1.38亿、0.78亿，宽带用户数量持续增加。 新媒体在本次世界杯直播中地位突出。2018年5月底，中国移动旗下的咪咕视频宣布成为2018央视世界杯新媒体及电信渠道指定官方合作伙伴，获得世界杯PC、移动端和OTT端的直播和点播权。近日，优酷正式对外宣布成为2018世界杯央视指定新媒体官方合作伙伴，并拿到2018年俄罗斯世界杯包括赛事直播、视频点播、赛场花絮等多项权益。  消费升级趋势下，赛事将带动球迷消费，看好“世界杯”主题投资，啤酒、版权、彩票一个也不能少，推荐组合：青岛啤酒、当代明诚、天音控股、腾邦国际 人均可支配收入逐年提高，恩格尔系数逐年降低。2008年到2017年城镇居民家庭人均可支配收入逐年提高，由1.58万上升至3.64万。恩格尔系数自2011年以来逐年降低，由36.3%下降至28.6%，居民生活的水平和质量提升。 消费升级趋势下，教育、文化、娱乐支出和占比提高。全国居民在教育、文化和娱乐的人均消费支出正在逐年上升，同时支出占比近年来也在逐步提高，2017年人均教育、文化和娱乐支出为2086元，占比11.4%，较2013年提升近一个百分点。。 重大赛事期间，“球迷经济”自下而上拉动整条产业链的商业价值。人均可支配收入提高以及消费升级等因素引领了“球迷经济”兴起。重大赛事期间，球迷往往会伴随产生多种消费，除最基本的啤酒和小零食之外，还包括购买比赛门票、出国旅游、购买比赛周边产品、押注球队等，“球迷经济”自下而上拉动整条产业链的商业价值，为相关厂商带来盈利。 啤酒、版权、彩票一个也不能少。啤酒：销售旺季叠加重大赛事拉动啤酒产销两旺；版权：“直播版权合作+赞助商代理权分销”成为本届杯赛全新商业模式；体育彩票：网售禁令下，电视售彩有望直接受益；境外旅游：俄罗斯及东欧线路将受热捧。 世界杯推荐组合：青岛啤酒、当代明诚、天音控股、腾邦国际  风险提示：地缘政治风险；世界杯关注度不及预期 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 14 目 录 一、一个真实的世界杯魔咒：对股市涨跌、成交量有些微影响，不同国家和地区影响不同 .................................... 4 二、足球盛宴即将开始，本次世界杯有何亮点？ ................................................................................................... 5 （一）比赛时间多在零点之前，观看人数有望创新高 ..................................................................................... 6 （二）智能移动设备普及率增高 .................................................................................................................... 7 （三）2014年以来4G用户数量快速提升 ..................................................................................................... 7 （四）宽带用户数量持续增加 ........................................................................................................................ 8 （五）新媒体在本次世界杯直播中地位突出 ................................................................................................... 8 三、消费升级趋势下，赛事将带动球迷消费，看好“世界杯”主题投资 ................................................................ 8 （一）人均可支配收入逐年提高，恩格尔系数逐年降低 ................................................................................. 8 （二）消费升级趋势下，教育、文化、娱乐支出和占比提高 .......................................................................... 9 （三）重大赛事期间，“球迷经济”自下而上拉动整条产业链的商业价值 ....................................................... 9 （四）看好“世界杯”主题投资，啤酒、版权、彩票一个也不能少 .............................................................. 10 1、啤酒：销售旺季叠加重大赛事拉动啤酒产销两旺................................................................................... 10 2、版权：“直播版权合作+赞助商代理权分销”成为本届杯赛全新商业模式 ................................................11 3、体育彩票：网售禁令下，电视售彩有望直接受益....................................................................................11 4、境外旅游：俄罗斯及东欧线路将受热捧................................................................................................. 12 附：往届世界杯难忘瞬间 .................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1： 世界杯期间市场情况 ....................................................................................................................... 4 图表2： 并非所有海外市场的成交量都在世界杯期间出现缩减 ...................................................................... 4 图表3： 2006年世界杯期间A股月均成交额较全年平均水平放大 ................................................................ 5 图表4： 历届世界杯基本信息一览 ................................................................................................................ 6 图表5： 俄罗斯世界杯开球时间 ................................................................................................................... 7 图表6： 本次世界杯零点之前的比赛占比54.69%............................