通信行业2018年第20周周报：中兴事件或迎转机，卫星应用行业持续看好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年5月14日 通信行业 中兴事件或迎转机，卫星应用行业持续看好 ——通信行业2018年第20周周报 行业周报 ◆中兴通讯事件或迎来转机，5G等通信板块有望获得提振 自4月16日中兴通讯被美国禁售以来，经过各方的积极推进，根据目前美国总统表态来看，事件已出现积极转机，中兴通讯相关方积极与美国政府相关部门沟通，推动美国政府调整或取消拒绝令。我们认为，中兴受到处罚之后，由于其在全球5G引领性的地位，市场对整个5G的推进上出现了担忧，5G相关标的近期回调较大。实际上，中兴事件期间，国内5G进展顺利，发改委发文降低涵盖5G全部频段的频段占用费，利于5G网络部署和商用。此次事件出现转机，预计会对整个5G板块具有提振作用，持续推荐5G核心标的中际旭创（300308）、光迅科技（002281）以及烽火通信（600498）等。 ◆自主可控仍是主线，继续看好卫星应用产业 近期受市场系统性调整影响，卫星应用板块出现了不同程度的回调。我们认为，中美贸易摩擦、中兴通讯事件将更加彰显出必须大力发展科技才能强国，才能实现“进口替代”和“自主可控”的发展！而卫星应用产业为大国重器，重要性毋庸置疑。一方面，北斗为全球四大卫星导航系统之一，从诞生起就肩负替代GPS，保证国家位置信息安全可靠自主化的重任，为国家信息安全最重要的领域之一。另一方面，我们国家于2016年发射的“天通一号”卫星经过近2年的测试和地面配套的搭建，目前卫星通信已迎来规模化商用，相关卫星通信终端的配套厂商将具备明显的业绩弹性。总体来看，卫星应用产业链进入2018年行业已出现了“军品需求复苏+民用高精度加速渗透+业绩拐点出现”的三个明显的变化，持续看好卫星应用产业投资机遇，推荐：华力创通（300045），建议关注：合众思壮、海格通信和振芯科技等。 ◆风险分析：1、中美贸易摩擦加剧风险；2、卫星应用推进进度不及预期风险；3、5G推进不及预期风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 600498 烽火通信 25.94 0.74 0.90 1.11 35 29 23 买入 002281 光迅科技 23.89 0.52 0.61 0.77 46 39 31 买入 300308 中际旭创 67.00 0.34 0.34 1.72 197 199 39 增持 300098 高新兴 13.75 0.35 0.48 0.62 40 29 22 买入 300045 华力创通 11.85 0.13 0.27 0.44 90 44 27 买入 002396 星网锐捷 22.60 0.81 1.06 1.35 28 21 17 买入 300383 光环新网 15.30 0.30 0.50 0.64 51 31 24 买入 300628 亿联网络 141.19 3.96 5.73 7.65 36 25 18 买入 300310 宜通世纪 8.97 0.26 0.41 0.52 35 22 17 买入 002313 日海通讯 27.11 0.33 0.80 1.19 83 34 23 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年5月13日 买入（维持） 分析师 田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 0755-82541645 tianminghua@ebscn.com 联系人 石崎良 021-22169327 shiql@ebscn.com 吴希凯 wuxk@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 -20%-8%5%18%30%04-1707-1710-1701-18通信行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 整体业绩表现平淡，持续关注结构性机会 ··········································· 2018-05-01 板块持续震荡，重申看好卫星应用产业链 ··········································· 2018-04-22 CITE2018聚焦5G，叙利亚事件催化北斗产业 ···································· 2018-04-15 2018-05-14 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 大盘上行，通信板块小幅上涨 ................................................................................................... 3 2、 本周关注重点 ............................................................................................................................ 3 3、 本周投资策略 ............................................................................................................................ 4 4、 下周重点事件提醒 ..................................................................................................................... 5 5、 行业新闻动态 ............................................................................................................................ 7 5.1、 5G ........................................................................................................................................................... 7 5.2、 物联网/智能制造 ..................................................................................................................................... 8 6、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 10 7、 附录 ........................................................................................................................................ 10 8、 风险提示 ................................................................................................................................. 11 2018-05-14 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、大盘上行，通信板块小幅上涨 上周A股市场总体呈上涨趋势，上证指数最终收于3163，上涨2.34%，沪深300指数上涨2.60%。通信板块上涨0.39%，光通信、云计算、5G指数分别上涨0.61%、1.00%、2.40%，大安全、物联网指数分别下跌1.44%、0.97%。 图1：上周通信板块小幅上涨 近期A股市场通信行业走势 资料来源：Wind 个股涨跌幅方面，真视通本周涨幅23.2%，居通信涨幅榜首。武汉凡谷2017年年报业绩受过渡期内运营商资本开支下行影响不及预期，周内下跌22.59%。 表1：上周通信板块涨跌幅榜 涨幅前5 跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 002771.SZ 真视通 23.20% 46.35 002194.SZ 武汉凡谷 -22.59% 5.87 300136.SZ 信维通信 13.89% 77.34 300045.SZ 华力创通 -7.93% 39.88 300209.SZ 天泽信息 11.93% 34.02 002544.SZ 杰赛科技 -7.17% 56.74 300590.SZ 移为通信 11.31% 25.11 300098.SZ 高新兴 -5.82% 82.93 002137.SZ 麦达数字 10.04% 225.05 300065.SZ 海兰信 -5.28% 40.68 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、本周关注重点 1、中兴通讯事件或迎来转机，5G等通信板块有望获得提振 自4月16日中兴通讯被美国禁售以来，经过各方的积极推进，根据目前美国总统表态来看，事件已出现积极转机，中兴通讯相关方积极与美国政府相关部门沟通，推动美国政府调整或取消拒绝令。我们认为，中兴受到处罚之后，由于其在全球5G引领性的地位，市场对整个5G的推进上出现了担忧，5G相关标的近期回调较大。实际上，中兴事件期间，国内5G进展顺 2018-05-14 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 利，发改委发文降低涵盖5G全部频段的频段占用费，利于5G网络部署和商用。此次事件出现转机，预计会对整个5G板块具有提振作用，持续推荐5G核心标的中际旭创（300308）、光迅科技（002281）以及烽火通信（600498）等。 2、自主可控仍是主线，继续看好卫星应用产业 近期受市场系统性调整影响，卫星应用板块出现了不同程度的回调。我们认为，中美贸易摩擦、中兴通讯事件将更加彰显出必须大力发展科技才能强国，才能实现“进口替代”和“自主可控”的发展！而卫星应用产业为大国重器，重要性毋庸置疑。一方面，北斗为全球四大卫星导航系统之一，从诞生起就肩负替代GPS，保证国家位置信息安全可靠自主化的重任，为国家信息安全最重要的领域之一。另一方面，我们国家于2016年发射的“天通一号”卫星经过近2年的测试和地面配套的搭建，目前卫星通信已迎来规模化商用，相关卫星通信终端的配套厂商将具备明显的业绩弹性。总体来看，卫星应用产业链进入2018年行业已出现了“军品需求复苏+民用高精度加速渗透+业绩拐点出现”的三个明显的变化，持续看好卫星应用产业投资机遇，推荐：华力创通（300045）；建议关注：合众思壮、海格通信和振芯科技等。 3、本周投资策略 结合通信板块2017年年报和2018年一季报可以看出，17年通信板块上市公司受运营商整体资本开支下行业绩承压明显，行业内部分化较为明显。展望后续，三大运营商2018年资本开支计划以出炉，整体降幅5.7%，相比2017年13%的降幅进一步减缓，我们判断2018年资本开支已触底，通信行业从2019年开始进入5G投资年，整体业绩表现值得期待。 从板块估值上来看，行业经过两年左右的估值消化，通信板块目前估值已进入中底部区域，整体市盈率（TTM）已在60X以内，处于近年来的低位，板块整体仍然具备一定的吸引力