中港通：3月26日至29日，沪港通保持净卖出

03/21/1803/23/1803/27/1803/29/18港股通股票净买/卖成交量沪深港通股票买卖交易额策略研究周刊中港通3月26日-29日：沪港通保持净卖出在上周（3月26日至3月29日），我们看到上海沪港通的平均净卖出约为10亿港元，与上周相似。另一方面，我们在同一时期内只看到了小额净买入（每天5亿港元至6亿港元）。彭博数据显示，中国油田（2883.HK，NR），无锡生物制药（2269.HK，NR）和恒腾网络（136.HK，NR）是香港上市的三只股票，其市盈率均追随其市盈率最高--/ SZ- HK Connect。在我们将其中国A股纳入MSCI的H股名单中，CSSC Offshore（317.HK，NR），华能动力（902.HK，NR）和Aluminium Corp（2600.HK，NR）排名前三最大的尾随市盈率。南行占香港市场总量的11％-15％；沪港通维持净沽售。在最后一个交易周（3月26日至3月29日）中，沪深港深通每日的总成交量在170亿至310亿港元之间，而今年的峰值为2018年2月6日的440亿港元。占香港市场总成交量的11.0％至15.1％，2018年的峰值在2018年2月9日达到18.0％。我们看到3月26日当日沪股通股票最大的净卖出额为港币34亿元。此外，在深港通，尽管在3月28日进行了净卖出，但同期却出现了小幅净买入，平均每日交易额约为6亿港元。腾讯，平安和建行牵头的Southbound Connect。在没有金融和房地产股票的彭博数据上，按股票周转量（1周）排名的前三只股票为腾讯（700.HK，未有评级）（总营业额189亿港元），吉利汽车（175.HK，未更新）（17亿港元）及中国石化（2382.HK，香港/中国策略 4月4日2018 图1恒指与国企指数160.000150.000140.000130.000120.000110.000100.00090.00080.00070.00012月14日6月15日12月15日6月16日12月16日17年6月17日国企指数资料来源：彭博数据；和国森证券（香港） 研究 图2 3月26日至29日的净卖出/净买入三月十亿港元210-1-2-3-4NR）（16亿港元）及。这两个Connects的排名保持不变如 在香港上市的股票只提供沪港通和深港通的股票总成交额。此外，包括相同条件的金融和房地产股，排名前三的股票将是腾讯平安（2318.HK，未有评级）（81亿港元）和建行（939.HK，未有评级）（28亿港元）。中国油田是南行最高的市盈率。就最高市盈率而言，香港上市的前三名股票是中国油田（2883.HK，未有评级）, 无锡生物制药（2269.HK，未予评级）和恒腾网络（136.HK，未予评级）适用于SH- / SZ- HK Connect。另一方面，在没有金融和房地产股的情况下，今年迄今股价回报最高的三大香港上市股票将成为无锡生物制药（2269.HK，未予评级）, 中国中医药（570.HK，买入，目标价：HKD6.80）和舜宇光学（2382.HK，未有评级）适用于沪港通;而中国双汇（2877.HK，未更新）, 无锡生物制药（2269.HK，未予评级）和宝胜国际（3813.HK，未更新）适用于深港通。在我们的H股列表中，CSSC Offshore的市盈率最高。根据我们的2017年7月3日报告，我们已提取55股H股，并将其A股中国股票添加到MSCI新兴市场指数中，自2018年6月开始生效。中船离岸（317.HK，未有评级）, 华能电力（902.HK，未有评级）和铝业公司（2600.HK，未有评级）在市盈率最高的公司中排名前三。不计金融板块，而市盈率最低，前三只股票是中联重科（1157.HK，未更新）在1.8倍，马鞍山钢铁（323.HK，未予评级）在5.1倍，和中国铁路建设（1186.HK，未有评级）是5.5倍此外，如果我们将所有金融和房地产存货包括在内，将获得相同的结果。资料来源：香港交易所；国信证券（香港）研究林峰SFC CE号：BGL 264+852 2899 31411 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk2图3沪港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。图4深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。12.0%十亿港元25.0006.00%十亿港元12.00010.0%20.0005.00%10.0008.0%6.0%4.0%2.0%15.00010.0005.0004.00%3.00%2.00%1.00%8.0006.0004.0002.0000.0%03/22/1803/23/1803/26/1803/27/1803/28/1803/29/180.0000.00%03/22/1803/23/1803/26/1803/27/1803/28/1803/29/180.000南港沪港股票成交量与总市盈率（％）南港沪港股票成交量与总市盈率（％）资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序资料来源：彭博数据，按国森证券（香港）研究有限公司排序图5沪深港通（南向）股票交易量及其在香港市场总量中的百分比。16.0%十亿港元35.0014.0%30.0012.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%25.0020.0015.0010.005.000.0%03/22/1803/23/1803/26/1803/27/1803/28/1803/29/180.00资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序南港沪港股票成交额vs总吨（％） 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk3图6不包括金融和房地产板块的沪港通股票排名前20的港股通股票（按最高股票成交量排序）。市值平均股票交易价值：最后1200万尾随年初至今股票代号名称GICS部门最后一个Px（港币百万元）周（港币m）市盈率EV / EBITDAP / B残留（％）700 H1公平腾讯网信息技术404.63,844,99218,95042.629.812.0-0.3175 H1股票吉利汽车消费者全权委托22.2198,7671,69314.913.14.6-18.3386 H1中国石化股份有限公司能源7.1945,2981,62913.6不适用0.923.62382 H1股票SUNNY OPTICAL信息技术140.9154,5671,45842.323.716.541.0941 H1股票中国移动电讯服务72.41,479,3541,36210.43.31.2-8.82018 H1股票AAC技术信息技术139.0169,8581,14225.619.27.8-0.36 H1净资产实用工具62.2132,7511,08015.966.81.43.427 H1股票银河娱乐公司消费者全权委托71.8309,7281,02229.320.15.615.2857 H1股票PETROCHINA-H能源5.31,640,84681833.5不适用0.7-2.01088 H1股票中国神华H能源19.2485,9147616.4不适用1.0-5.1883 H1公平中海油能源11.2500,05273616.34.61.1-0.21928年H1股票SANDS CHINA LTD消费者全权委托41.8337,57669526.818.29.55.9914 H1股票CONCH CEMENT-H用料44.5222,10669211.95.92.121.12269 H1股票WUXI BIOLOGICS C卫生保健78.190,962691260.572.918.178.61093 H1股票CSPC PHARMACEUTI卫生保健21.5133,91367247.222.58.735.92319 H1股票蒙牛乳业消费必需品26.4103,48664040.239.83.713.31114 H1股票辉煌中国消费者全权委托15.779,11063114.5不适用2.4-25.01177 H1股票SINO BIOPHARM卫生保健15.6131,26563046.122.610.412.43323 H1股权CHINA NATL BDG-H用料8.847,24161011.79.60.825.2762 H1股票中国联通电讯服务10.0305,3696041043.71-5.5资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序（2018年3月29日收盘价）图7包括所有金融和房地产板块的沪港通股票排名前20位的港股通股票（按最高股票成交量排序）。市值平均股票交易价值：最后1200万尾随年初至今股票代号名称GICS部门最后Px（港元m）周（港币m）市盈率EV / EBITDAP / Bt700 H2公平腾讯网信息技术404.63,844,99218,95042.629.812.0-0.32318 H2股权平安金融78.71,457,0438,10112.6不适用2.4-3.3939 H2股票CCB-H金融8.12,024,3472,8416.7不适用0.911.8388 H2股票香港交易所金融251.2311,4402,32641.616.68.44.85 H2股权汇丰控股有限公司金融73.31,468,8931,83518.5不适用1.1-6.51398 H2股票ICBC-H金融6.82,571,7011,8256.8不适用0.97.3175 H2 Equity吉利汽车消费者自由裁量权22.2198,7671,69314.913.14.6-18.3386 H2股权中国石化-H能源7.1945,2981,62913.6不适用0.923.61299 H2股票AIA金融67.1808,9941,49816.8不适用2.50.62382 H2股票SUNNY OPTICAL信息技术140.9154,5671,45842.323.716.541.0941 H2股票中国移动电讯服务72.31,479,3541,36210.43.31.2-8.83988 H2中国H股银行金融4.21,365,8791,3516.0不适用0.79.92018年H2股票AAC技术信息技术139.0169,8581,14225.619.27.8-0.36 H2净资产实用工具62.2132,7511,08015.966.81.43.427 H2权益银河娱乐公司消费者自由裁量权71.8309,7281,02229.320.15.615.22628 H2股权CHINA LIFE-H金融21.3812,80799015.0不适用1.5-13.22007 H2股权乡村花园房地产15.7342,18698910.27.72.95.61288 H2股票ABC-H金融4.51,543,0588966.1不适用0.922.31211 H2 Equity BYD CO LTD-H消费者自由裁量权59.1177,14287734.8不适用2.5-13.33968 H2股票CM BANK-H金融32.0887,8148699.2不适用12.9资料来源：彭博数据；按国信证券（香港）研究有限公司排序（2018年3月29日收盘价） 香港/中国策略研究林峰，+ 852-2899 3141，raymond.lam@guosen.com.hk4图8包括所有金融和房地产板块的沪港通股票排名前30位的沪股通股票（按最大的追踪市盈率排序）。最后价格市值库存周转率EV / EBITDA年初至今总计股票代号名称GICS部门（港元）（港币百万元）（1周）港币百万元市盈率尾随P / B回报率（％）2883 H1股票中国油田H能源8.0955,93480.3929.78.50.96.32269 H1股票无锡生物科技C健康关心78.0590,962691.1260.572.918.178.6136 H1净值亨腾网络消费者 全权委托0.3424,99