原油日报：中美贸易战开打或影响美国原油出口

研究院 原油&商品策略组 潘翔 原油&商品策略组 负责人 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 沥青与成品油 研究员 0755-82764736 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F 3039730 宋晨阳 商品策略 研究员 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 华泰期货|原油日报 2018-03-23 中美贸易战开打或影响美国原油出口 市场要闻与重要数据 1. WTI 5月原油期货收跌0.87美元，跌幅1.33%，报64.30美元/桶。布伦特5月原油期货收跌0.56美元，跌幅0.81%，报68.91美元/桶。NYMEX 4月汽油期货收跌0.1%，报2.01美元/加仑。NYMEX 4月取暖油期货收跌0.6%，报1.992美元/加仑。 2. 沙特能源部长al-Falih：OPEC与非OPEC产油国将持续合作至2019年。原油市场三分之二的供应过剩已经得到解决。预计美国页岩油产量不会维持2017年的增速。还需要时间让减产协议发挥作用，使全球石油库存回到正常水平。未来欧佩克和非欧佩克在原油产量方面的合作不代表要维持相同水平的减产力度。 3. 美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税。现代铁路，新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受到关税影响。美国政府将在15天内公布商品清单。特朗普表示，这只是许多措施中的第一步。此外，美国将针对对华技术转移和中资收购美国公司施加限制。 4. 摩根士丹利：预计今年全球供应缺口30万桶/天，主要集中在第二至第四季度；预计12个月远期WTI价格接近60美元/桶，布伦特在65美元/桶。第三季度后，预计将出现原油供应不足，库存进一步消耗。看好布伦特原油，预计布油将于第三季度升至75美元/桶。 5. 美国总统特朗普宣布对伊核协议最终立场的截止时间日益临近。美国参议院对外关系委员会主席科克预测，特朗普将在5月宣布退出伊朗核协议，除非欧盟能够拿出让特朗普满意的修改方案。据报道，特朗普政府对伊核协议中的“日落条款”很不满。根据该条款，在协议失效后伊方可以恢复铀浓缩活动。特朗普日前撤换主张保留伊核协议的国务卿蒂勒森，美高层人士放风说特朗普将会撕毁伊核协议，美国退出该协议的可能性似乎在增大。 原油：昨日受到美国计划对华展开贸易战的影响，风险资产全面回调，我们认为如果中美贸易战对油价的影响体现在两个方面，一方面，如果中国出口受到贸易战的影响将拖累国内经济从而影响成品油消费，另一方面，中国从美国进口原油的步伐可能有所放缓，，我们认为决定未来美国库存走向的依然是净进口量，亚洲买家的采购力度尤其重要，虽然近期油价的飙升导致单边和月差的回升，但我们看到市场的结构性矛盾依然存在，Dubai的月差结构依然处于近月贴水，近期宏观因素影响偏大，总体仍建议投资者观望为主。 策略：震荡偏空，暂时观望 风险点：美元大幅走弱，地缘政治导致的断供风险 华泰期货|原油日报 2018-03-23 2 / 3 原油远期曲线、月差与跨区价差： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 454749515355575961636504/201809/201802/201907/201912/201905/202010/202003/20212018/3/182018/3/112018/2/165052545658606264666805/201810/201803/201908/201901/202006/202011/202004/20212018/3/182018/3/112018/2/16-8-7-6-5-4-3-2-102017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/03WTI-Brent价差 -0.500.511.522.533.542017/032017/052017/072017/092017/112018/01Brent-Dubai价差 -4-3-2-1012345672017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/03WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -4-3-2-10123452017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/03Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2018-03-23 3 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com