每周股票策略报告：中美贸易战全面开打，鲍威尔深陷是否减息困境
每周股票策略报告 2019年8月26日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 中美贸易战全面开打 鲍威尔深陷是否减息困境 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数26,1791.731.29国企指数10,1952.310.69创业板指数954.95-34.80上证综合指数2,8972.6116.18沪深300指数3,8212.9726.91日经225指数20,7111.433.48道琼斯指数25,629-0.999.87标普500指数2,847-1.4413.57纳斯达克指数7,752-1.8316.83罗素2000指数1,459-2.298.23德国DAX指数11,6120.429.97法国CAC指数5,3270.4912.60英国富时100指数7,095-0.315.45波罗的海指数2,1683.8370.57预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.161.124.03国企指数7.980.974.22上证综合指数11.291.452.73MSCI中国指数11.801.502.44道琼斯指数16.833.852.49波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数19.877.58-21.83VHSI指数20.37-16.00-18.62外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.64-0.511.53欧元兑美元1.110.49-2.82英镑兑美元1.230.96-3.83美元兑人民币7.100.753.16美元兑日圆105.39-0.93-3.92利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.420.03-43.5610年期美国国债1.54-1.20-42.81三个月Shibor2.681.01-19.48三个月Libor2.140.40-23.62资料来源：彭博、西证证券经纪 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升1.7%至26,179点，国企指数按周上升2.3%至10,195点，日均成交按周减少2.7%至808亿港元。上证综合指数按周上升2.6%至2,897点，日均成交按周大增31.4%至人民币4,757亿元。 医药股大涨，黄金股逆市下跌。医药股业绩走俏，加上市场预期该行业政策明朗化利好估值，医药股一周平均大涨约10%；避险情绪降温导致金价下降，黄金股逆市下跌。个股方面，利邦（891.HK）中期业绩扭亏为盈，股价一周大涨41.5%；兴业太阳能（750.HK）复牌，股价一周大跌39.4%。 中美贸易战全面升级。上周五中国宣布向美国商品加征5%-10%报复性关税，特朗普首先发文要求所有美国企业马上寻找可以替代中国的其他国家作为供应商，或将生产线搬回美国，其后更将中国进口商品之关税上调5个百分点。中美贸易战相信完全没可能于美国明年底总统选举前解决，现在值得关注的是两国甚至世界各国政府会推出什么政策去刺激经济。 鲍威尔会否为美国经济打预防针？上周末举行的Jackson Hole会议中，多位讲者均对经济表示担忧，而鲍威尔之讲话仍维持较中性之语调，并未承诺即将减息。然而，由于中美贸易战全面开打，相信鲍威尔不想也得考虑为美国经济下滑先打下预防针，即于本年余下三次会议每次会议均减息25点子，金价将最受惠。 英美贸易会议互惠互利。G7会议今天闭幕，美国终于与日本达成贸易协议，而关注点则为美国与英国会否达成贸易协议。由于特朗普上任后与其他多国花极多时间才达成贸易协议，美国与英国于此次会议中达成贸易协议机会率甚低。然而，两国相信对继续磋商贸易协议之态度应该相当一致：美国希望继续推进与其他地方订立新的双边协议，而英国则希望藉与美国协商贸易协议为脱欧协议争取更大筹码。中美贸易战预期不会降温，且看英国脱欧（硬脱欧）是否会为世界带来第二个重磅大炸弹。 恒指本周难反弹。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.2/8.0倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。中美贸易战开打，恒指周一早上已下跌超过2.5%，而相信下月两国通电话或会面也有机会取消，恒指本周难反弹。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值08/26香港出口(年比)七月-8.40%-9.00%08/26香港进口(年比)七月-8.50%-7.50%08/26香港贸易收支(港币)七月-45.2b-55.2b08/26美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数七月0-0.0208/26美国耐久财订单七月初值1.20%1.90%08/26美国耐久财(运输除外)七月初值0.00%1.00%08/26美国资本财新订单非国防(飞机除外)七月初值0.00%1.50%08/26美国资本财销货非国防(飞机除外)七月初值0.10%0.30%08/26美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数八月-4-6.308/27美国FHFA房价指数月比六月0.20%0.10%08/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)六月2.30%2.39%08/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市指数(未经季调)六月218.02216.9408/27美国标普CoreLogic凯斯席勒美国房价指数(年比，未经季调)六月3.30%3.43%08/27美国联准会里奇蒙分行制造业指数八月-4-1208/27美国经济咨询委员会消费者信心八月129.3135.708/28美国MBA 贷款申请指数八月廿三日---0.90%08/29美国GDP年化(季比)第二季2.00%2.10%08/29美国个人消费第二季4.30%4.30%08/29美国GDP价格指数第二季2.40%2.40%08/29美国个人消费支出核心指数(季比)第二季1.80%1.80%08/29美国趸售存货(月比)七月初值0.20%0.00%08/29美国首次申请失业救济金人数八月廿四日215k209k08/29美国连续申请失业救济金人数八月十七日--1674k08/29美国彭博消费者舒适度八月廿五日--61.508/29美国成屋待完成销售 (月比)七月0.10%2.80%08/30香港零售销售值(年比)七月-12.50%-6.70%08/30香港零售销售量(年比)七月-12.50%-7.60%08/30美国个人所得七月0.30%0.40%08/30美国个人支出七月0.50%0.30%08/30美国PCE平减指数(年比)七月1.40%1.40%08/30美国PCE核心平减指数月比七月0.20%0.20%08/30美国PCE核心平减指数年比七月1.60%1.60%08/30美国MNI芝加哥采购经理人指数八月47.744.408/30美国密西根大学市场气氛八月终值92.492.108/31中国制造业PMI八月49.749.708/31中国非制造业PMI八月53.753.709/02中国财新中国制造业采购经理人指数八月49.849.9资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,0887.711.29.11.82.218.5比亚迪1211 HK1,06939.732.628.11.60.64.8广汽集团2238 HK7856.56.66.00.85.213.1银行汇丰控股5 HK11,54410.310.110.00.87.28.3建设银行939 HK14,4765.35.04.70.66.213.2农业银行1288 HK10,4994.74.54.30.56.712.6工商银行1398 HK17,6425.55.24.90.65.913.0中国银行3988 HK8,8024.74.44.20.57.111.5保险友邦保险1299 HK9,39943.119.016.42.51.814.5中国平安2318 HK16,78110.110.29.72.22.824.2中国人寿2628 HK5,29143.710.811.41.23.413.2金融服务港交所388 HK3,17533.732.929.57.12.823.4国泰君安2611 HK98315.69.28.30.74.17.9中信证券6030 HK1,74516.912.211.20.93.58.0房地产新鸿基16 HK3,31211.310.09.10.64.65.9中国海外688 HK2,7507.46.15.20.84.514.8领展823 HK1,94232.831.528.91.03.33.2长实集团1113 HK2,02611.36.97.90.64.08.5碧桂园2007 HK2,0795.64.54.01.27.230.0万科企业2202 HK3,1828.37.06.11.55.123.7中国恒大3333 HK2,3135.64.23.71.213.733.1石油中石化386 HK5,6667.68.37.90.78.38.7中石油857 HK7,0107.311.110.30.55.04.7中海油883 HK5,1179.48.58.11.06.012.7资源鞍钢股份347 HK2613.06.86.20.44.06.3江西铜业358 HK30612.910.29.40.52.95.2海螺水泥914 HK2,3617.27.27.51.64.724.7中国神华1088 HK3,0836.06.76.80.86.212.3中国铝业2600 HK400131.318.013.00.60.03.1紫金矿业2899 HK68212.112.711.61.53.911.8洛阳钼业3993 HK4699.418.115.41.02.95.5铁路基建中国中铁390 HK1,1744.95.75.10.53.010.3中国铁建1186 HK1,1716.05.44.80.63.011.5中国中车1766 HK1,61314.210.89.41.03.710.0中国交建1800 HK9754.24.13.80.44.810.4资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK75722.418.117.44.13.923.9万洲国际288 HK97213.110.89.61.35.814.2华润啤酒291 HK1,41478.760.141.56.10.69.7康师傅322 HK71924.224.722.73.22.913.3恒安国际1044 HK61714.914.213.13.05.023.1蒙牛乳业2319 HK1,28837.824.925.03.90.914.8达利食品3799 HK70417.315.714.43.63.624.8医药保健石药集团1093 HK97929.622.118.14.71.624.3国药控股1099 HK87113.012.310.91.62.514.8中生制药1177 HK1,35731.738.133.34.10.710.9复星医药2196 HK60723.517.814.51.71.710.3非必须消费品创科实业669 HK1,01022.520.517.63.72.019.4中升控股881 HK55513.911.910.02.31.721.9海尔电器1169 HK52013.110.310.11.72.316.5利福国际1212 HK1427.87.77.73.97.359.9新秀丽1910 HK24011.313.111.51.54.612.1普拉达1913 HK56738.133.133.12.23.08.9周大福1929 HK69017.213.411.92.26.116.8安踏体育2020 HK1,67737.028.8
