天胶日报：沪胶基本面弱势，期价仍有下探风险

东吴期货研究所 0512-62938 www.dwfutures.com 沪胶基本面弱势，期价仍有下探风险 一、 橡胶每日数据提示 二、 数据图表 三、 操作策略 【操作策略】 周二有色、黑色走弱带动商品市场整体情绪转弱，基本面本就弱势的沪胶在空头强势增仓下尾盘跳水，下探2个月以来新低，RU1805收跌2.72%。现货方面，上午盘人民币现货市场持稳为主，商家报盘气氛尚可，小单观望走货；泰国原料收购价格涨跌互现，美金干胶船货报价整体走低10-25美元/吨。天胶供需格局并无改善依然偏弱，同时高库存、期货高升水始终是压制沪胶行情走势的主要矛盾。另外，临近春节，下游开工率将走低，且下游工厂节前备货积极性始终不高。昨日期现价差收窄至1395元/吨，5-9价差有所拉大，空方想获得库存展期的价差空间的意图明显。目前沪胶多空博弈进入了一个新的平台，后续需关注期现价差变化和5-9价差扩大，沪胶仍将以偏弱震荡为主。操作上，RU1805合约可轻仓逢反弹试空。 快手必读——天胶日报 2018年1月31日星期三 东吴期货研究所 能源化工品组 赵文婷 021-63123067 从业证书：F0297875 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 橡胶每日数据提示 东吴期货天胶数据参考2018-1-31类别单位2018-1-302018-1-29涨跌涨跌幅美元兑人民币6.34156.32660.01490.24%美元兑日元108.79108.965-0.175-0.16%美元兑泰铢31.418531.4405-0.022-0.07%沪胶主力合约收盘价元/吨1339513770-375-2.72%日胶主力合约收盘价日元/公斤194.6197.6-3-1.52%新加坡TSR20活跃合约收盘价美元/吨15141537-23-1.50%生胶泰铢/公斤44.4544.310.140.32%烟片泰铢/公斤46.9950-3.01-6.02%胶水泰铢/公斤4344-1-2.27%杯胶泰铢/公斤373700.00%泰国烟片RSS3美元/吨17901800-10-0.56%泰国STR20美元/吨15401565-25-1.60%马来西亚SMR20#美元/吨15301555-25-1.61%印尼SIR20#美元/吨15301555-25-1.61%越南SVR3L美元/吨15601570-10-0.64%全乳胶上海元/吨120001200000.00%泰国RSS3上海元/吨143501435000.00%越南3L上海元/吨121001210000.00%丁苯胶（1502：山东）元/吨13700136001000.74%顺丁胶（BR9000：山东）元/吨12900128001000.78%沪日美元价差美元/吨323.51363.10-39.59-10.90%RU1805-全乳胶上海元/吨13951770-375-21.19%泰国RSS3上海-RU1805元/吨95558037564.66%沪胶远近合约价差1809-1805元/吨2952603513.46%仓单上期所仓单库存吨36746036261048501.34%现值前值涨跌涨跌幅青岛保税区天胶万吨13.713.080.624.74%青岛保税区合成万吨10.5410.090.454.46%青岛保税区复合万吨0.390.3900.00%青岛保税区合计万吨24.6323.561.074.54%上期所库存吨41931041541538950.94%上期所可用库容量吨248250262170-13920-5.31%日本生胶库存吨1229412267270.22%相关汇率期货价格价差库存国内外现货市场价格 期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 数据图表 图1：沪胶-全乳胶价差 图2：沪胶-烟片现货价差 -1000-50005001000150020002500300035004000450005,00010,00015,00020,00025,0002015-8-202015-10-202015-12-202016-2-202016-4-202016-6-202016-8-202016-10-202016-12-202017-2-202017-4-202017-6-202017-8-202017-10-202017-12-20元/吨基差：主力-上海SCR5沪胶主力上海SCR5 -3000-2000-100001000200005,00010,00015,00020,00025,0002015-8-202015-10-202015-12-202016-2-202016-4-202016-6-202016-8-202016-10-202016-12-202017-2-202017-4-202017-6-202017-8-202017-10-202017-12-20元/吨基差沪胶主力泰三烟片 图3：沪胶-日胶价差（美元） 图4：沪胶9-5合约价差 -200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00美元/吨价差沪胶主力日胶主力 05010015020025030035040012,50013,00013,50014,00014,50015,0002018-01-092018-01-112018-01-132018-01-152018-01-172018-01-192018-01-212018-01-232018-01-252018-01-272018-01-29元/吨价差RU1809RU1805 图5：上期所库存 图6：青岛保税区库存 0.00100,000. 00200,000. 00300,000. 00400,000. 00500,000. 00600,000. 00吨库存期货库存小计 0510152025303540万吨库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 图7：泰国原料走势图（泰铢/公斤） 图8： 丁二烯、合成胶走势图（元/吨） 期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002016-01-012016-01-282016-02-242016-03-222016-04-182016-05-132016-06-092016-07-062016-08-022016-08-292016-09-232016-10-202016-11-162016-12-132017-01-092017-02-082017-03-072017-04-012017-05-022017-05-272017-06-262017-07-212017-08-172017-09-142017-10-172017-11-13生胶片烟胶片胶水杯胶 0.005000.0010000.0 015000.0 020000.0 025000.0 030000.0 02015-6-262015-8-262015-10-262015-12-262016-2-262016-4-262016-6-262016-8-262016-10-262016-12-262017-2-262017-4-262017-6-262017-8-262017-10-262017-12-26沪胶主力收盘价丁苯橡胶顺丁橡胶丁二烯 图9：全钢胎开工率 图10：半钢胎开工率 0102030405060708001-0501-2202-1703-1003-2704-1705-0605-2606-1607-0307-2208-1108-2809-2210-2011-0611-2512-1512-312015201620172018 0102030405060708001-0501-2002-1303-0603-2504-1505-0505-2206-1207-0107-2108-0708-2609-1810-1611-0411-2412-1112-302015201620172018 数据来源：Wind，卓创资讯，上期所，东吴期货研究所 三、 操作策略 周二有色、黑色走弱带动商品市场整体情绪转弱，基本面本就弱势的沪胶在空头强势增仓下尾盘跳水，下探2个月以来新低，RU1805收跌2.72%。现货方面，上午盘人民币现货市场持稳为主，商家报盘气氛尚可，小单观望走货；泰国原料收购价格涨跌互现，美金干胶船货报价整体走低10-25美元/吨。天胶供需格局并无改善依然偏弱，同时高库存、期货高升水始终是压制沪胶行情走势的主要矛盾。另外，临近春节，下游开工率将走低，且下游工厂节前备货积极性始终不高。昨日期现价差收窄至1395元/吨，5-9价差有所拉大，空方想获得库存展期的价差空间的意图明显。目前沪胶多空博弈进入了一个新的平台，后续需关注期现价差变化和5-9价差扩大，沪胶仍将以偏弱震荡为主。操作上，RU1805合约可轻仓逢反弹试空。 期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，入市需谨慎。