黑色商品日报：工信部发布钢铁产能置换新规，黑色尾盘拉升

华泰期货研究所 黑色及建材组 尉俊毅 黑色金属研究员  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-09 工信部发布钢铁产能置换新规，黑色尾盘拉升 总结与操作建议 钢材：期货尾盘拉升，现货跌价观望 昨日日盘黑色品种普遍上涨，尾盘拉升明显。螺纹1805合约上涨 0.53%，热轧1805合约上涨 0.574%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价继续下跌至3550元/吨，热轧现货价格下跌，上海跌 30元/吨至 4200元/吨，天津跌 70元/吨至4080元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍下跌，上海下跌80 元/吨至 3920元/吨， 天津下跌 80元/吨至3950元/吨。 观点：螺纹现货延续周末跌势，周一仍然下跌，仅一个月时间，上海地区螺纹钢距高点跌去1000元/吨，天津螺纹跌去700元/吨。市场成交清淡，贸易商囤货意愿不强，冬季需求不振，悲观情绪随之蔓延。期货市场上，螺纹期货全日震荡，工信部出台钢铁行业产能置换实施办法后尾盘拉升，市场对过度悲观情绪进行修正，认为螺纹长期多头的基本面逻辑仍存在。预计现货受期货市场提振，成交有望改善，期货受近期弱需求压制，期价震荡弱势运行。 策略：逢低做多螺纹钢1805合约、热轧卷板1805合约，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。 风险：钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑。 铁矿：成交尚可，钢厂有望补库 昨日日盘原料强于成材，矿石期货大涨，主力1805 合约收于555.5 元/吨，涨幅 3.16%，居黑色品种之首。 昨日外盘普氏指数涨0.9美元/吨至 78美元/吨， 月均价76.37美元/吨。国内港口PB粉上涨 3 元至538 元/湿吨。 观点：铁矿石现货市场整体成交尚可，贸易商及矿山惜售挺价，矿价微升。近日钢厂限产区“2+26”城市空气质量良好，刺激钢厂补库生产。预计后期铁矿将在钢厂补库与港口库存高位徘徊两者之间博弈，需密切关注天气因素对钢材补库和港口累库的影响，期价维持震荡走势。 策略：逢低做多铁矿石1805合约，1805合约多铁矿空焦炭继续持有。 风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。 焦炭、焦煤：开工率上升导致焦炭弱于焦煤 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-09 2 / 8 昨日日盘煤焦1805合约双双上涨，其中焦煤涨幅达到2.2%，焦炭涨幅1.3%，夜盘煤焦均小幅回调。现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格维持2390元/吨，唐山二级冶金焦维持2255元/吨。上周末澳洲中挥发焦煤价格微涨至197美元/吨，折算成人民币1531元/吨。 观点：上周独立焦化企业开工率大幅上升，高利润刺激了焦化企业提高开工率，加上运输受阻，使得独立焦化企业焦炭库存大幅上升。目前焦炭现货高位运行，期货上涨后贴水得到收敛，由于焦炭供应增加，短期对焦炭价格形成利空，后期焦炭现货能否继续上涨需钢价上涨配合。焦化企业春节前对炼焦煤补库力度有所增强，一定程度支撑炼焦煤价格走强，但炼焦煤供应较为充裕，价格上涨同样取决于钢价能否上涨。 策略：观望为主，激进投资者可持有少量焦炭多单。套利方面，焦炭短期受天气影响因素较为强势，煤焦套利暂时观望。 风险：冬季需求下滑超预期，近期钢厂利润下降后可能再度打压焦炭价格。 玻璃：产能置换政策刺激玻璃大涨，后期或维持震荡格局 昨日日盘下午2点玻璃主力1805合约大幅上涨，夜盘略有回落，昨日收盘玻璃1805合约持仓量大幅上升至46.9万手。昨日全国范围玻璃现货价格稳中有跌，沙河地区安全玻璃报价下降21至1521元/吨。其余地区厂家报价维稳。 观点：工信部发布水泥玻璃行业产能置换实施办法，其中玻璃敏感地区1.25倍减量置换，刺激玻璃尾盘大幅拉涨。周一沙河地区玻璃价格有所松动，不过价格下跌后有利于沙河玻璃外销，后期随着天气转好，沙河玻璃价格有望维稳运行。目前玻璃期货1805合约有所升水，因此继续上涨难度加大。 策略：多单获利了结 风险：冬季房地产需求大幅下滑 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-09 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801417041724151417041630.0%2100202800.10热轧卷板1805383938653770386438100.8%7696627142361.08热轧卷板1810369537103648371036750.6%28022547880.51螺纹钢180141564190415041804171-0.3%7260264000.28螺纹钢1805379538203733381837730.7%432929027172121.59螺纹钢1810362336333583363136070.4%1684063427240.49铁矿石1801484.5485.5482.5485.5484-0.2%2364107600.22铁矿石1805538556534555.55423.0%287720019754361.46铁矿石1809541563540.5562.55503.7%2664243042680.88焦炭180121302240213022012203-1.6%30630340.10焦炭180520532089.520402089.520611.0%3932762886621.36焦炭180919732012.51970.52012.519891.4%284062700.45焦煤1801000131000.0%027060.00焦煤18051355139213471390.513623.0%4503683178681.42焦煤180912901322.512901322.513042.8%289663760.45玻璃1801145215201452152015100.0%28669720.04玻璃1805145715151455151214813.4%3547224693720.76玻璃1809147415211470151814932.8%21728516540.42 数据来源：Wind 华泰期货研究所 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3920395042004200408048204710变动-80-80-30-80-70-30-60折盘面价40384040-220420042004080-----336钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3550506019723902250538变动-60-1000-503折盘面价----1511-121--2300-211593-38河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1520#N/A16731697变动-21#N/A00折盘面价1450#N/A1653169762 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-09 4 / 8 宏观及行业消息： 1、12月中旬重点钢企粗钢日产171.81万吨 据中钢协统计，2017年12月中旬重点钢企粗钢日均产量为171.81万吨，旬环比减少1.45%；全国估算值为217.67万吨，环比减少1.56%。截止12月中旬末，重点企业钢材库存为1240.51万吨，环比增加4.05%。 2、2017年12月钢铁PMI降至50.2% 钢企成本继续上升 新华社上海12月31日电（记者 李荣）据中物联钢铁物流专业委员会31日发布的指数报告，2017年12月份国内钢铁行业PMI指数为50.2%，较上月回落2.9个百分点，连续8个月处在50%以上的扩张区间。 据分析，在主要的分项指数中，除产成品库存出现较明显上升之外，其他指数均出现回落，其中生产指数小幅回落，连续2个月处于收缩区间；新订单指数明显下降，但已连续8个月处于扩张区间；新出口订单指数同样明显下降，连续13个月处于收缩区间。这些数据信息显示，2017年12月份钢铁行业供给回落放缓，需求加快下降，企业库存开始累积，市场淡季特征显现。 钢厂的生产还在小幅缩减。2017年12月份钢铁行业生产指数为46.1%，环比下降0.4个百分点，继续处于收缩的状态。造成缩减的原因，主要是北方严格执行的冬季环保限产政策直接影响了钢企生产，同时安徽、江苏等城市也加大了环保限产的力度，对钢铁企业生产也形成一定的影响。与生产相关的采购活动也出现了明显的减缓，但依然维持在50%以上的扩张区间。 钢企的成本继续上升。其中，废钢、焦炭价格的涨势较猛。根据“西本新干线”的监测数据，截至2017年12月29日，江苏地区废钢价格为每吨2430元，较上月末上涨470元；山西地区二级焦炭价格为每吨2150元，较上月末大幅上涨450元。普氏62%品位铁矿石价格指数为每吨74.35美元，较上月末上涨5.05美元。从各项材料价格来看，整体维持上升态势，而同期钢材市场价格却大幅下跌，钢铁企业利润空间受到明显压缩。 华泰期货|黑色商品日报 2018-01-09 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01唐