水泥、玻璃产能置换新规点评：推动水泥备案与实际产能统一，鼓励光伏压延玻璃采取置换新增

工信部于2024年10月31日印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，自2024年11月1日起施行，主要修订内容包括提高水泥置换要求、完善产能核定方式等，旨在解决原80号文存在的差异化调控不明显、产能核定不准确、跨区域转移困难等问题。

核心修订内容：

1. 加严水泥置换要求：明确低效运行产能不能用于置换，新建项目置换的水泥熟料产能不能拆分转让。
2. 完善产能核定方式：取消以窑径和日熔化量核定产能的规定，推动备案产能与实际产能统一。
3. 实施地区差异管理：对重点区域或产能利用率低于50%的省份，新建水泥熟料生产线原则上不得从省外置换产能。
4. 简化跨地区产能转出程序：重点区域或同一法人企业集团内部产能跨省转出可不报备。
5. 加强能效环保政策协同：能效不达标产能不能用于置换。

水泥行业影响：

• 推动备案产能与实际产能统一，消除超产隐患，关注【华新水泥】【海螺水泥】【上峰水泥】【天山股份】【华润建材科技】。
• 新增不能用于置换的产能范围，如能效不达标、连续2年运转天数不足90天的产能。
• 区域差异化调控，结合9-10月多地错峰生产及行业自律，水泥价格上行。

浮法玻璃与光伏玻璃影响：

• 鼓励新增光伏压延玻璃通过产能置换建设，期待后续光伏玻璃置换标准趋严。
• 浮法玻璃、光伏玻璃供给端出现积极变化，关注过剩产能出清空间。
• 光伏玻璃：9月初龙头企业封炉减产30%，7-10月合计冷修19条产线、减产10250吨，边际退出比例约16.1%。
• 浮法玻璃：2024年1-10月冷修39条产线，24Q3均价同比-30.3%、环比-16.7%，9-10月冷修明显加速。
• 政策加速高耗能产能出清，关注【旗滨集团】【金晶科技】【福莱特】【南玻A】。

研究结论： 产能置换新规对水泥行业加严，推动产能合规化；浮法玻璃与光伏玻璃供给端优化，关注过剩产能出清。建议关注相关龙头企业。

风险提示： 政策执行不及预期；下游地产/基建需求不及预期；原材料价格大幅波动。