商络电子机构调研纪要

南京商络电子股份有限公司是一家成立于1999年的电子元器件供应链整合及增值服务型企业，于2021年4月登陆A股市场（股票代码300975）。公司业务覆盖汽车电子、新能源、大数据等多个领域，是国内领先的电子元器件分销商，位居被动元器件分销前三甲。

核心业务与市场地位
公司拥有近百家原厂授权，客户超5000家（核心客户超2000家），是江苏省生产性服务业领军企业和南京市著名商标获得者。通过在20多个城市设立子公司或办事处，并在南京、深圳、香港三地设立大型仓储物流中心，公司实现本地化服务、快速物流和成本优势。

备货策略
公司采用“以销定采”原则，针对通用标准料号保持业务规模匹配的安全库存，对定制化物料严格依托客户订单预测采购。动态调整机制结合上游产能变化、下游景气度及库存周转情况，并建立呆滞库存清理机制。

被动元器件供需情况
被动元器件市场景气度较好，但受上游产能、下游需求、渠道库存及宏观环境等多重因素影响，细分品类表现分化。公司通过多元化产品线和供应链管理能力分散单一品类波动风险。

主动器件与被动器件毛利率差异
毛利率差异主要源于客户结构、应用领域、产品特性及原厂渠道政策不同。主动器件迭代快、价格波动大，被动器件标准化程度高、价格随供需关系波动。

立功科技增长原因
立功科技深耕微控制器领域，增长主要得益于：下游汽车电子、工业控制需求向好；丰富的原厂代理资源和技术支持能力；并入公司后实现客户、产品及方案的协同效应。

股价波动与风险事项
公司股票价格受多重因素影响，短期波动不代表基本面变化。目前公司经营正常，管理稳定，不存在未披露的重大事项或风险。公司将持续专注主业，严格履行信息披露义务。