商络电子机构调研纪要

商络电子机构调研报告 调研日期:2023-11-16 南京商络电子股份有限公司是一家成立于1999年的电子元器件供应链整合及增值服务型企业。该公司于2021年4月登陆A股市场,股票代码为300975。其业务领域涉及汽车电子、新能源、大数据、通信系统、工业控制、Al智能和消费电子等多个板块,是国内领先的电子元器件分销商,位居被动元器件分销前三甲。南京商络电子股份有限公司目前拥有近百家知名原厂的授权,客户总数超过5000家,其中核心客户超过2000家。该公司是江苏省生产性服务业领军企业和南京市著名商标的获得者,是中国电子产业诸多品牌元器件服务的首选合作伙伴。南京商络电子股份有限公司以总部南京为依托,分别在深圳、北京、上海、苏州、天津、海南、香港、台湾、新加坡、日本等20多个城市或地区设立子公司或办事处,并在南京、深圳、香港三地设立大型仓储物流中心。通过遍布主要电子制造商生产基地的服务网点及三大核心仓库,配备WMS系统、无线扫描系统、自动贴标系统,及时响应客户需求,实现本地化服务、快速物流和价格成本上的比较优势。 2023-11-21 证券事务代表杨伟婷 2023-11-162023-11-16 特定对象调研公司总部会议室 国泰君安证券 证券公司 顾一格 长信基金 基金管理公司 李博华 瓦琉咨询 - 刘玉金 西部利得基金 基金管理公司 毛振强 东吴证券 证券公司 陈伯铭 国泰基金 基金管理公司 王艺蓉 汇添富基金 基金管理公司 祁靖文 本次投资者关系活动在公司会议室举行。会议中,公司证券事务代表杨伟婷女士向投资者介绍了公司的相关情况并回答了有关问题,具体内容如下: 问题1:2023年6月以来下游的订单和情绪如何? 答:分行业来说,智能手机行业在Q3的需求较为旺盛,高景气度一直持续到11月,截至目前需求有所放缓;汽车行业的客户正在年底冲量 ,目前订单需求较好,尤其体现在新能源汽车产业链,客户的提货速度明显提升,不少物料出现了供应紧张的情况;网络通讯行业在Q3的市场表现总体没有出现特别的好转,但存在少许新领域的需求刺激;工业行业Q3的整体需求较Q2有所放缓。 问题2:和2023上半年比,目前上游的库存有好转吗? 答:分产品线看,被动元器件的库存水位保持稳定,阻容感元器件的库存均处于良性的合理水平;主动元器件的库存水位有所改善,部分存储器件的库存已回归正常,分立器件的整体库存比较合理,部分物料略有短缺,连接器的原厂交付能力明显提升,库存情况有所缓解,库存水位正在逐步下降中。 问题3:下游需求不好时,价格下跌,经销商的利润空间是否会被压缩? 答:公司的定价方案是季度议价。公司客户分成两类,一类是终端客户,一类是贸易商,终端客户的数量占比达90%。公司会在上季度末 将下个季度的价格和客户协商好,同时背靠背与原厂协商签订季度议价合同价格,从而锁定两边价格,也锁定了公司合理的毛利率空间,因此也不存在价格下跌后公司利润空间即被压缩的情况。 问题4:作为分销环节来说,主动元器件和被动元器件的毛利率哪一个相对更高一点? 答:被动元器件的毛利率相对来说会更高一些。因为被动元器件结转的账期相对来说长一些,大概在3~4个月,主动元器件结转的账期大概1~2个月,所以被动元器件的毛利率相对来说会比主动元器件高一些。 问题5:公司的战略规划是什么? 答:公司未来预计从以下四个方面成长壮大:第一,逐步提升公司在原有客户的份额,同时进一步拓展新领域的客户;第二,扩大代理的产品线覆盖率;第三,进一步拓展全球化布局;第四,寻找半导体产业链上下游以及分销同行业的投资并购机会,以扩充原厂代理权或者下游 缺失的细分市场。国际头部分销商目前的客户数量近3万家,营收规模达上千亿元人民币,而公司的客户数量为4000家左右,营收规模仅为几十亿元人民币,未来公司的拓展空间依然很大。 问题6:如果公司的可转债未来能够满足强赎条件,请问公司会倾向于强赎促转股吗? 答:公司需结合当时实际情况来看,暂时还未有明确的规划,具体情况详见公司对外披露的公告。