铜日报：矿端扰动对弈短期需求疲软，铜价高位仍旧偏强

一、日度市场总结

• 主力合约与基差：SHFE铜主力合约10月13日报110830元/吨，小幅回落20元/吨；SMM1#铜现货均价111570元/吨，回落590元/吨。现货对期货升水由约1310元/吨收窄至约740元/吨，基差明显走弱。分品牌看，升水铜升贴水降至70元/吨，平水铜转为贴水5元/吨，湿法铜降至贴水90元/吨。LME(0-3)升水亦由173.46美元/吨收窄至116.2美元/吨，现货结构维持Back但升水同步走弱。
• 持仓与成交：LME铜持仓量10月13日为264307手，较前日增加2818手，持仓小幅扩大。
• 产业链供需及库存变化：
  • 供给端：智利矿端扰动显著升温，罢工等事件导致供应不确定性上升。9月我国铜精矿进口248.2万吨，同比减少4.06%，矿端偏紧格局延续。
  • 需求端：国内下游需求分化，9月漆包线行业开工率环比下降0.53个百分点、同比下降0.7个百分点，整体不及预期；9月铜板带行业开工率环比上升1.14个百分点、同比上升8.50%，略好于预期。传统线缆及电磁线需求偏弱，板带加工端相对稳定，终端对高价铜接受度有限，现货升贴水走弱反映需求支撑不足。
  • 库存端：LME铜库存10月13日为9407吨，较10月8日增加622吨，绝对水平仍处极低位；SHFE库存10月13日为229650吨，较10月8日减少1625吨；COMEX库存10月8日为786798短吨，维持高位。临近交割，上期所仓单10月14日大幅增加14050吨，交割货物持续入库，短期可流通现货边际增加。 二、价格走势判断 未来一到两周，铜价预计维持高位偏强震荡。供给端智利罢工、地震扰动与LME低库存对价格形成较强支撑；需求端国内线缆及漆包线开工偏弱，现货升贴水大幅收窄甚至转为贴水，限制价格上行空间；宏观情绪上，当前缺少新增宏观指引，市场对矿端事件敏感，情绪整体偏多但持续性仍有待观察。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部