🔆行业高质量发展,反内卷或持续。快递行业广义从业人员400+万人,多数为20-35岁青壮年,极致内卷、破产出清,涉及较多家庭,民生问题突出,同时社保推动也会增加用工成本,都需要反内卷持续深化。
📈龙头强者恒强,盈利有望稳增。量价有望共振,利润或稳定增长。2026H1件量增速9.6%,龙头份额持续提升至20%左右,直客收入同比+75.4%,扩张迅速。2026-28E归母净利润为109、117、131亿元,格局向好、盈利稳增。
🧧股息托底,把握低吸机会。总股东回报收益率5.3%,2026E PE 9.4倍,处于历史极低分位数(0%),PB 1.6倍左右,处于历史0.27%分位数,估值击球点或已临近,胜率较大。
🔥催化有三,反弹在即。短期旺季涨价催化,浙江义乌、安徽、江苏、河南等地区相继出现涨价,涨价若超预期扩散,估值有望修复。长期看盈利稳定性,反内卷若持续,单票价格有托底,龙头盈利更加趋稳,估值有望回升。近期,阿里减持、离岸信托监管、美债利率飙升,“利空”出尽,估值有望反弹。