国盛交运周观点快递涨价持续扩散重视旺季布局机会

此轮快递涨价是反内卷政策与旺季需求共振的结果。自去年8月反内卷政策持续执行以来，行业单票收入同比保持增长。今年9月以来，涨价已从核心省份扩散至周边多个省份，10月仍在持续扩围，部分省份提价幅度超出往年预期，如9月义乌提价1毛5至3毛，10月12日湖南提价4毛每票。反内卷政策的执行和旺季需求的共同作用推动了行业价格上涨，预计今年Q3-Q4快递行业业绩有望增长，明年价格趋势也将维持较好水平。

快递行业未来发展趋势向好。反内卷政策持续推动行业单票收入增长，预计今年Q3-Q4快递行业业绩有望增长。明年价格趋势也将维持较好水平，因为反内卷政策仍在持续，且广东反内卷锁盘计划延长至年底，或延续至明年春节前。此外，行业竞争环境相对稳定，有利于价格和业绩的持续改善。

报告重点分析了通达系快递公司，特别是申通、圆通和中通。预计Q3申通、圆通业绩增速可达百分之几十甚至翻倍，圆通或达50%以上，申通弹性较高。申通、圆通业绩弹性靠前，中通作为龙头更稳健。此外，报告长期看好极兔速递，其国内Q3净利润或翻倍，海外量增超预期且成长性好。

当前快递市场情况积极。快递涨价已从核心省份扩散至周边多个省份，10月仍持续扩围，部分省份提价幅度超出往年预期。反内卷政策持续执行，行业单票收入同比保持增长，预计今年Q3-Q4快递行业业绩有望增长。行业竞争环境相对稳定，有利于价格和业绩的持续改善。

报告提示的主要风险包括快递涨价扩散情况及幅度是否持续符合预期，以及反内卷政策执行力度和行业竞争环境变化可能影响未来价格与业绩。需持续跟踪涨价扩散情况及幅度，以及反内卷政策的执行力度，这些因素可能影响行业未来的价格和业绩表现。