浦银消费企业日 锅圈小范围交流

一、核心要点

1. 公司基本情况：中报显示锅圈门店总数达12198家，覆盖线上线下及产业端；重点推进大店升级，新增早餐、宵夜等消费场景，火锅烧烤品类占比从80%压缩至60%，新增20%品类。
2. 同店表现：2025年6月同店双位数下滑，7-8月环比改善未转正；已上线四大羊肉产品和烘焙产品，四季度主打草原涮套餐。
3. 大店调改与开店：2025年目标全年开店+调改，调改后680家门店同店平均提升30%，单店最高翻番；调改设备成本增至20万，加盟商回本周期目标1.5年，多店加盟商占比约30%，乡镇门店占比不低于50%。
4. 旺季策略：四季度以产品力保利润，收窄低毛利套餐策略；深化空气炸锅品类认知，依托锅圈农场推出产地直供产品；十一假期推出露营和草原涮套餐拉动客流。
5. 会员与连带销售：上半年锅圈农场引流会员近200万，榴莲果肉产品带动9万多单连带销售，金额超700万；门店员工经标准化培训，主动推荐新品和连带销售。
6. 区域与出海：华南地区开店速度待提升；香港8月18日开业营收快速攀升但市场教育待推进；出海仍处探索阶段，供应链复杂，暂无明确落地时间表。 二、风险与关注
7. 竞争加剧：二线及以上市场受美团、盒马等下沉影响，火锅烧烤品类竞争加大，外卖运力与一站式购齐分流客流。
8. 进度数据：三季度调改、开店数据未披露，需等待三季报；新增大湾区门店需旺季数据验证。
9. 不确定性：牛肉价格波动影响毛利率，境外供应链（如香港牛排报关）存在不确定因素。 三、投资线索
10. 产业端布局：2025年下半年合一二期、百家记漳州工厂投产，外销产品占比年增约20%。
11. 创新业务：锅圈小炒两家测试店营收良好，供应链打磨中，有望依托大店场景拓展。
12. 毛利率展望：追求21%-22%稳态，规模效应有望逐步释放毛利，短期让利消费者，品牌仍处渗透阶段。