国联民生计算机 继续看好 集智股份 液冷上游最具弹性 掘金铲 ARM CPU时代的 硅基流

太阳掘金液冷上游的"卖铲人"，在手订单高增充分体现业务景气度 英伟达第三代MGX机架100%液冷，液冷分水器（Manifold）地位关键：机柜整体配有2根机架级大管；内部27个托盘（18个计算+9个交换）对应合计54根小管。 方管结构件的校直、校扭是制造环节必备工序，保守/中性/乐观情形下全球校直机对应市场空间约50/75/103亿元。 子公司予琚智能：液冷Manifold管路校直设备的校直精度0.1-0.3mm，产品覆盖"校直+校扭"完整校正链路，已切入台达、奇宏、英维克等头部企业供应链；中报披露在手订单金额同比大幅度增长。 太阳新易算卡位Agentic时代推理需求，首批ARM服务器已部署就绪 AmpereOne 192核ARM CPU等产品在SLM和MoE模型推理场景实现低成本与高能效。 全资子公司之江易算与Fedimoss合资设立新易算（持股51%），自持ARM架构CPU服务器+GPU算力服务器，首批ARM架构高密度核心CPU服务器已完成部署。 风险提示：液冷渗透节奏具有不确定性；行业竞争加剧。