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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了国联民生计算机和集智股份的大涨情况，指出液冷上游具有弹性，是掘金铲的重要机遇。报告重点介绍了掘金液冷上游的‘卖铲人’以及ARM CPU算力服务的重要机遇。其中，子公司予琚智能的液冷Manifold管路校直设备精度高，产品覆盖完整校正链路，市场空间广阔，已切入多个头部企业供应链，中报显示在手订单大幅增长。此外，全资子公司新易算与Fedimoss合资设立新易算，部署ARM架构服务器，首批ARM服务器已完成部署。
液冷行业的发展趋势如何？
液冷行业发展趋势向好，随着高性能计算需求增加，液冷技术因其散热效率高被广泛应用。英伟达第三代MGX机架架构采用100%液冷，凸显了液冷分水器（Manifold）的关键地位。其方管结构件的校直、校扭是制造环节必备工序，为掘金液冷上游的‘卖铲人’提供了广阔市场空间。保守/中性/乐观情形下全球校直机市场空间约50/75/103亿元，行业景气度高，但液冷渗透节奏存在不确定性。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了掘金液冷上游的‘卖铲人’机遇，特别是子公司予琚智能的液冷Manifold管路校直设备，其校直精度达0.1-0.3mm，覆盖完整校正链路，已切入台达、奇宏、英维克等头部企业供应链，中报显示在手订单金额同比大幅增长，近期官网挂出百人招聘，高景气度持续验证。此外，报告还关注全资子公司新易算在ARM CPU算力服务上的布局，首批ARM架构高密度核心CPU服务器已完成部署。
目前液冷市场的现状如何？
目前液冷市场呈现高景气度，随着AI算力需求增长，液冷技术逐渐成为主流。液冷分水器（Manifold）作为关键部件，其制造环节的方管结构件校直、校扭需求旺盛。予琚智能的液冷Manifold管路校直设备已获得头部企业认可，中报显示在手订单大幅增长，市场空间广阔。全球校直机市场空间保守/中性/乐观情形下约50/75/103亿元，行业竞争加剧，但整体需求持续增长。
研报提到了哪些风险提示？
研报提示的风险包括液冷渗透节奏具有不确定性，市场接受度和推广速度可能影响行业增长。此外，行业竞争加剧也可能对相关企业盈利能力产生影响。虽然予琚智能已切入多个头部企业供应链，中报显示订单增长，但需关注行业竞争格局变化。新易算的ARM CPU算力服务布局也存在技术迭代和市场需求变化的风险。