股指分红点位监控周报：基差快速收敛，IH 及 IF 主力合约贴水成本几近归零

核心观点

• 基差快速收敛，IH及IF主力合约贴水成本几近归零。
• 金融工程周报，金融工程·数量化投资。
• 成分股分红进度：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别有不同比例的公司处于预案、决案、实施、已分红及不分红阶段。
• 行业成分股股息率比较：煤炭、银行和钢铁行业股息率排名前三。
• 已实现及剩余股息率：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的已实现股息率和剩余股息率分别为1.94%/0.92%、1.70%/0.66%、1.02%/0.22%、0.85%/0.12%。
• 股指期货升贴水情况：IH、IF、IC、IM主力合约年化贴水分别为0.31%、0.97%、5.41%、6.48%。

股指期货升贴水情况跟踪

• 表1展示了基于2026年9月23日收盘后的数据测算得到的指数分红点位。
• 图1展示了各行业已公布分红预案的股票股息率中位数。
• 图2展示了各指数2026年以来已实现股息率及全年剩余股息率。
• 图3-图6展示了2020年以来各股指期货主力合约升贴水幅度变化时序图。
• 图8至图11展示了各合约升贴水期限结构及其所处历史分位点情况。
• 图12-图15展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的预测分红进度。

指数分红测算方法简介

• 指数分红点位测算流程图展示了测算流程。
• 成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据。
• 净利润预测：基于历史净利润分布的动态预测法。
• 股息支付率预测：采用历史股息率代替。
• 除息日预测：基于历史间隔天数稳定性的线性外推法。

股指分红点位测算准确度

• 图19和图20展示了2024年及2025年对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的预测股息点与实际股息点之间的差额。
• 图21-图28展示了2024年及2025年上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月主力合约的预测股息点与实际股息点。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 公司分红方案变动风险。