股C 指分红点位监控周报：市场情绪转暖，IH及IF合约升水，IC及IM贴水加速收敛

核心观点

• IC市场情绪转暖，IH及IF合约升水，IC及IM贴水加速收敛。
• 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
• 各指数已实现股息率和剩余股息率情况：上证50（已实现0.81%，剩余1.45%）、沪深300（已实现0.79%，剩余1.14%）、中证500（已实现0.86%，剩余0.47%）、中证1000（已实现0.71%，剩余0.32%）。
• 股指期货升贴水情况：IH主力合约年化升水7.56%，IF主力合约年化升水2.64%，IC主力合约年化贴水3.62%，IM主力合约年化贴水6.77%。

关键数据

• 各指数成分股分红进度：上证50（20家公司已分红，3家公司不分红）、沪深300（123家公司已分红，26家公司不分红）、中证500（258家公司已分红，77家公司不分红）、中证1000（529家公司已分红，218家公司不分红）。
• 各行业已公布分红预案股票股息率中位数：煤炭（最高）、银行、钢铁。

研究结论

• 股指期货升贴水期限结构显示，随着标的指数覆盖的市值区间变小，股指期货的贴水幅度越深。
• 当前IH主力合约在历史97%分位点左右，IF主力合约处于历史83%水平，IC主力合约处于历史53%水平，IM主力合约处于历史34%水平。
• 指数分红点位测算模型对上证50和沪深300指数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右；对中证500指数的预测误差稍大，也基本稳定在10个点左右。
• 模型对三类股指期货合约（上证50、沪深300、中证500）的预测效果均较好，其中上证50和沪深300股指期货的预测效果最好，中证500股指期货的偏离度稍大。

风险提示

• 市场环境变动风险可能导致估算出现较大误差。
• 公司分红方案变动风险可能导致估算出现较大误差。