国泰海通可持续金融研究向绿图强 零碳园区的建设路径与商业模式

一、核心要点
零碳园区已上升为国家任务，政策链条完备，2025年7月起逐步出台相关文件，形成“园区+企业”协同降碳格局。首批国家级零碳园区共52家，以园中园模式为主（46家），建设周期至2030年完成。核心约束包括绿电直供占比不低于50%、清洁能源消费占比不低于90%，2025年全国绿电交易量达328.51太瓦，但高比例绿电园区仍需依赖跨区交易、分布式电源等。国家级零碳园区采用“1+5”指标体系，核心指标为单位能耗碳排放≤0.2或0.3吨标准煤，分为四类：绿电供给与负荷耦合型、存量流程工业深度脱碳型、先进制造与出口绿色保障型、城市功能低碳运营型。

二、建设路径
建设需经前期调研（核算边界等7个维度）、能源结构重构（源网荷储充协同，以综合能源平台为核心）、生产与公辅设施改造（工艺减排、公辅系统改造、基础设施低碳化）、搭建能碳管理平台（含数据采集、碳核算等5类核心功能）四个阶段。

三、商业模式
经营现金流来自能源收益、节能托管与EMC收益、环境权益收益、服务管理收益、政策与融资支持（中央预算内投资补贴总投资20%、低成本绿色信贷等）。存在建设投入与运营回报期限错配问题，需依托ABS、REITS等盘活存量。建设主体包括政府、园区平台、入园企业、能源服务与投资方、电网与市场机构、金融机构，各主体权责清晰。

四、典型案例与投资建议
典型案例包括新疆甘泉堡园区（增量配电网+储能）、内蒙古鄂尔多斯蒙苏园区（风光储一体化+工业水循环）、丹麦卡伦堡工业共生园区（资源交换模式）。投资建议看好三类标的：建设期订单可见度高的电力接入、配网改造、储能工程类企业；拥有长期运营合同的综合能源服务商；具备低成本绿电、可核验绿证及精准数据转化能力的先进制造与出口相关企业。

五、风险与关注
零碳园区建设面临绿电供给匹配度、负荷兑现、投资回报回收周期长、数据认证核验等风险。出口相关园区需满足欧盟CBAM等碳合规要求，需尽快完成可认证的能源与产品碳足迹数据储备。