东吴证券 东吴批零社服 朝八最深度- 若羽臣 品牌运营孵化平台 全球视野持续增长

若羽臣通过收购和自研品牌构建多元化业务矩阵。2020年底收购新西兰高端香氛洗衣液品牌站家，聚焦细分香味品类，2024年抖音洗衣液单品爆火，2026年至今增速达70%。2024年底推出跨境保健品品牌翡翠，2025年Q3单月GMV近2亿，双十一达3亿，并布局雌马酚原料市场。2026年收购美国百年高奢护肤品牌奥伦纳素，瞄准高奢客群。

若羽臣业绩呈现强劲增长态势。站家洗衣液业务2026年至今增速超预期达70%，翡翠保健品Q3单月GMV近2亿，双十一达3亿。公司预计2026年归母净利润3.5-4亿元，2027年增长50%以上达5亿元。站家2026年营收约15亿元，预计2027年达40亿元，翻倍增长空间充足。

若羽臣品牌运营策略独特，站家避开红海赛道主打细分香味品类，从内洗切入扩展多品类。翡翠保健品聚焦雌马酚原料品类，国内市占超80%。奥伦纳素则瞄准高奢客群，通过收购实现品牌快速布局。公司善于利用抖音等平台，推动单品爆火和GMV高速增长。

若羽臣需关注第三方平台数据稳定性，抖音数据波动曾因平台延迟和达人错期影响业绩。同时，超级达人带货的错期效应可能持续影响短期表现。此外，品牌运营竞争格局变化也带来不确定性，需警惕同类竞争加剧。

若羽臣投资价值体现在持续超预期的业务增长和估值修复潜力。站家和翡翠业务均表现强劲，奥伦纳素未来贡献可期。公司2026年归母净利润预计3.5-4亿元，2027年增长50%以上。2027年估值约18倍，对应50%以上增速，处于历史低位，估值修复空间大。