广发交运许可团队20260920航运快递等交运板块投资策略会议

这份研报重点分析了航运板块、快递物流板块、大宗物流与高股息板块以及航空机场板块。航运板块关注油运、集运表现，推荐锦江航运、海丰国际等；快递物流板块关注化工物流性价比，推荐红川、密尔克卫等；大宗物流与高股息板块关注广汇物流、高速公路资产；航空机场板块关注九月客运价格修复及国庆预售情况。

航运板块中油运、集运表现亮眼，油运TD3C中东中国TC周环比涨43%，东南亚集运运价周涨9%、CFI涨13%，但短期运价拐点未现。上海宁波等泊时间升至78、77小时，显示运力紧张。推荐锦江航运、海丰国际、中原海能、招商轮船等油运、集运公司，散运高位分化，推荐海通发展。

快递物流板块中，化工物流配置性价比提升，基本面逐步脱钩，关注红川、密尔克卫、兴通股份。快递板块2026PE降至10倍内，旺季涨价预期落地，圆通等强调资本开支收窄与现金流改善。2026-2028年被视为市占率利润率改善的关键期，需关注化工补库、半导体物流订单落地等催化。

当前交运板块呈现分化态势。航运板块油运、集运价格上涨但拐点未现；快递物流板块化工物流性价比提升，旺季涨价预期落地；大宗物流与高股息板块关注商品走强标的和高速公路资产；航空机场板块九月客运价格修复，但油价上涨压制航司利润。各板块需关注具体运价、订单、油价等变化。

研报提示需关注航运运价拐点、油运有效运力变化、散运结构分化趋势；快递板块短期催化真空期，需关注化工补库、半导体物流订单落地等；航空板块需持续跟踪油价波动、国庆预售数据；大宗物流需关注动力煤产量运量修复、通关量变化。各板块存在一定的不确定性需持续关注。