核心结论
- 智能汽车指数表现：智能汽车指数-0.3%，智能汽车指数（除特斯拉）-8.6%，智能汽车指数（除整车）-1.6%。
- 估值水平：智能汽车指数PS(TTM）为12.5x，位于2023年初以来82%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.9x，位于2023年初以来55%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.2x，位于2023年初以来56%分位数。
- 本周行业核心变化：长安汽车获批重庆L4级自动驾驶测试牌照；文远知行与GRAB在新加坡启动AI.R自动驾驶服务；武汉萝卜快跑出现突发故障。
- 投资建议：坚定看好2026年L4 RoboX主线，B端软件标的优于C端硬件标的。H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
本周板块行情复盘
- 智能汽车指数跟踪：智能汽车指数、智能汽车指数（除特斯拉）、智能汽车指数（除整车）本周涨跌幅分别为-0.3%、-8.6%、-1.6%。
- 估值跟踪：智能汽车指数PS(TTM）为12.5x，智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.9x，智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.2x。
- 个股涨跌幅跟踪：文远知行、禾赛、舜宇光学科技、均胜电子、千里科技涨幅前五。
本周行业核心变化
- 长安汽车：获批重庆L4级自研自动驾驶Robotaxi测试牌照。
- 文远知行与GRAB：在新加坡榜鹅地区启动AI.R自动驾驶出行服务。
- 武汉萝卜快跑：出现突发故障，车辆停摆导致乘客被困。
当前时点智能汽车板块投资建议
- 主线：L4 RoboX，B端软件标的优于C端硬件标的。
- H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
- A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 下游应用维度相关标的：
- Robotaxi：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）。
- Robovan：德赛西威、九识智能/新石器等。
- 其他无人车：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）。
- 上游供应链维度相关标的：
- B端无人车代工：北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份。
- 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）、芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）、传感器（禾赛/速腾聚创）、线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）。
风险提示
- 贸易战升级、全球经济复苏力度不足、L3-L4智能化技术创新不及预期、全球新能源渗透率不及预期、地缘政治不确定性风险增大。
