中泰电子 安德利 收购甬强科技切入CCL赛道 受益升级 涨价共

研报指出中泰电子安德利收购甬强科技62.1%股权并签署Gμ权转让协议，转让人承诺甬强科技未来三年净利润目标及2030年前单年利润超5000万元时公司有权收购剩余股权。核心观点包括CCL行业空间广阔，高速互联需求推动材料升级提升价值量，行业涨价趋势有望加速利润释放，以及甬强科技作为高端CCL制造商的优势，包括高频高速和BT基b nα产能及全面客户覆盖。

CCL行业因计算&交换b nα层数持续增加，背b n、LPU、CPXα等新应用带来纯增量而需求旺盛。高速互联需求推动材料向M8/M9/M10/PTFE等升级，提升价值量。行业常态化涨价趋势受旺盛需求+原材料价格上行推动，后续涨价频率&幅度有望超预期，加速利润释放。

研报重点分析了CCL行业因需求旺盛及材料升级带来的增长空间，原材料价格上涨推动的涨价趋势，以及中泰电子通过收购甬强科技受益于行业红利及客户资源。同时关注甬强科技作为高端CCL制造商的优势，包括高频高速和BT基b nα产能及全面客户覆盖。

当前CCL市场需求旺盛，计算&交换b nα层数持续增加，新应用带来纯增量。高速互联推动材料升级提升价值量。行业呈现常态化涨价趋势，原材料价格上行进一步助推涨价频率&幅度超预期，加速利润释放。甬强科技等高端CCL制造商具备明显产能及客户优势。

研报提示的主要风险包括需求不及预期可能导致行业增长放缓，以及原材料价格上涨推动的涨价趋势可能落地不及预期，影响企业利润释放。此外需关注市场竞争加剧及政策变化等潜在风险因素。