石油沥青周报：刚需持续释放，国内库存进一步去化

本周沥青期货市场表现强势，BU主力合约周度涨幅7.05%。主要受供应端支撑偏强和终端消费刚需支撑影响。供应方面，国内沥青炼厂产能利用率环比增加2.4%，但整体仍难以缓解货源紧张格局。需求方面，9月份沥青需求进入传统旺季，部分项目存在完工计划和赶工期，刚性需求持续释放。库存方面，截至9月17日，国内沥青样本厂库库存减少6.8%，社会库库存减少7.6%，同比减少64.5%。

沥青行业未来发展趋势受供应和原料端核心矛盾影响。在供应端矛盾实质性缓解或需求显著下滑前，市场或将维持紧张格局。中期来看，市场趋势逆转需要原料问题切实好转。目前地缘因素和原料供应不确定性较高，投机需求受抑制，盘面远月合约存在较宽波动区间。传统旺季9月份需求预计将支撑市场，但供应端压力仍存。

研报重点分析了供应端、需求端和库存变化三个方向。供应端关注炼厂产能利用率变化及货源紧张格局；需求端聚焦传统旺季的刚性需求释放及项目完工计划；库存端监测厂库和社会库库存的同比减少情况。此外，还探讨了市场趋势逆转的条件及原料供应不确定性对市场的影响。

当前沥青市场现状表现为供应端支撑偏强，货源紧张格局尚未缓解，但需求端在传统旺季下刚性需求持续释放，推动库存去化。截至9月17日，国内沥青样本厂库和社会库库存均出现明显减少，同比降幅达64.5%。市场整体维持紧张格局，现货与盘面价格受到较强支撑。但地缘因素和原料供应不确定性仍存，市场波动性较高。

研报提示的主要风险包括地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。地缘因素和原料供应不确定性较高，可能影响市场供需平衡。此外，宏观环境变化和原油价格波动也可能对沥青市场产生较大影响。炼厂开工率和排产变动超预期也可能导致市场供应格局发生改变。