石油沥青周报：原油价格回落，沥青库存持续去化

2024-10-20 潘翔,康远宁华泰期货王擦

研究院能源组分析认为，中东局势不明朗导致原油短期波动较大，对沥青单边价格、基差与月差均形成干扰。因此，短期建议观望为主，等待原油端趋势更加明朗。

市场分析
- 原油价格：本周原油价格再度回落，BU跟随下跌，裂解价差被动修复。主要原因是地缘情绪溢价的消退。
- 国内供给：截至10月17日，国内沥青厂装置总开工率为30.38%，较10月14日下降1.17%。具体区域变化如下：
  - 东北：盘锦北方沥青日产量增加，开工率上升1.06%。
  - 华北华中：鑫高原炼厂10月16日沥青停产，开工率下降1.62%。
  - 山东：齐鲁石化、东明石化沥青持续停产，部分炼厂产量缩减，开工率下降4.33%。
  - 长三角：中化泉州连续生产沥青，其他炼厂生产平稳，开工率上涨3.62%。
- 需求：近期国内沥青需求边际改善，整体出货氛围尚可。但未来一周，中东部将有大范围降水和降温天气，部分区域沥青施工受影响，北方部分地区需求预计边际下滑。
- 库存：截至本周，国内沥青炼厂库存为170.97万吨，环比下降1.11%；社会库存为89.31万吨，环比下降7.69%。
- 逻辑：基于中期供过于求的预期，沥青整体趋势仍偏空。当前供应维持极低位，10月份终端需求季节性改善，库存去化良好。但随着降温，局部刚需受影响，消费逐步从旺季向淡季过渡，去库节奏可能放缓。
- 策略：单边中性，观望为主。
- 风险：无。