环保行业周报：深改组推动农村环境整治和湖长制度，ppp板块有望触底反弹

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2017年11月27日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 深改组推动农村环境整治和湖长制度，PPP板块有望触底反弹 本周投资观点：深改组通过农村人居环境整治和湖长制实施意见，关注农村垃圾和污水板块；PPP有望触底反弹，关注龙头；山西省国资委筹组山西燃气公司，京津冀全面完成今年煤改气任务。 环保：①深改组通过《农村人居环境整治三年行动方案》，提出以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，加快补齐农村人居环境突出短板。预计十三五期间，农村环境整治将进入快车道，率先受益的细分行业是城乡环卫、农村污水治理，相关标的有启迪桑德、理工环科、碧水源等。②深改组通过《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》，显示国家在对湖泊生态环境的保护、监督和管理上将更加具有针对性。利好流域整治领域相关PPP龙头，如北控水务、东方园林、碧水源，和具有独特快速污水处理技术的环能科技。③国资委正式印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》，监管的加强不是要限制PPP的发展而且要规范，特别是规范明显具有优势的央企不顾及风险参与PPP的情况。这一个月来PPP板块因为监管加强的信号整体有较大幅度的调整，我们认为板块有望触底反弹，我们推荐民营龙头东方园林、碧水源、中金环境，以及具有雄安概念的启迪桑德和岳阳林纸等。③2017年中央财政污染防治专项资金规模497亿元，同比增长47%，主要增长集中于大气治理方面。截至目前已经下达390亿元。 公用事业：①山西省筹组山西燃气公司，涉及天然气产业链省属国企的全面专业化重组。我们认为网传方案不直接涉及蓝焰控股、国新能源上市公司层面，但两家公司有望因煤层气销售带来较强协同效应。首推气田储备与销气量长期增长、且气价季节性增长的蓝焰控股；②截至本周，“2+26”城市完成电代煤、气代煤300多万户，替代散煤1000多万吨，提前完成全年任务。陕京四线干线全面贯通，也为气源作出保障。京津冀第一年煤改气工作的顺利推进有望增强市场对华北地区后续煤改气进展的信心。关注迪森股份、百川能源。 标的配臵：1）工业环保受益标的：清新环境、龙净环保、东江环保； 2）监测龙头标的：聚光科技、理工环科；3）PPP龙头标的：碧水源、北控水务、东方园林、岳阳林纸。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、迪森股份。 本周行情回顾：整体表现欠佳 行情回顾与总结：上周环保板块整体下跌1.75%（总市值加权），上证综指下跌0.86%，创业板指数下跌2.79%。分子板块来看：燃气与资源板块上涨，其他子板块普跌。燃气+1.66%，再生资源+1.54%，节能+0.3%，环境监测-0.68%，生态修复-0.72%，大气治理-0.86%，电力-1.07%，水治理-1.59%，固废-1.69%。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 000826 启迪桑德 买入 35.00 35,764 1.56 2.03 22.4 17.3 300070 碧水源 买入 17.05 53,429 0.81 1.10 21.0 15.5 000968 蓝焰控股 买入 15.30 14,803 0.58 0.82 26.4 18.8   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：财政部发文强化PPP项目管理；10月社会用电量增速回落》 ——2017-11-20 《环保行业周报：国家发改委深化价格机制改革；多地调整供暖价格政策》 ——2017-11-13 《环保行业周报：进一步加严PPP监管，规范央企，利好民企》 ——2017-11-06 《环保行业周报：环保部积极筹备召开第八次全国环保大会，1-9月天然气用气量增速持续冲高》 ——2017-11-01 《环保行业周报：环保部积极筹备召开第八次全国环保大会，1-9月天然气用气量增速持续冲高》 ——2017-10-30 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：姚键 电话： 010-88005301 E-MAIL： yaojian1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080006 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： w uyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 D-16F-17A-17J-17A-17O-17沪深300环保II 13804523/30242/20171127 16:06 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：深改组通过《农村人居环境整治三年行动方案》和《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》，国资委正式印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》，今年年中央财政497亿元用于治污同比+47%，山西省国资委筹组山西燃气公司，京津冀全面完成今年煤改气任务 环保：①深改组通过《农村人居环境整治三年行动方案》，提出要统筹城乡发展，统筹生产生活生态，以建设美丽宜居村庄为导向，以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，动员各方力量，整合各种资源，强化各项举措，加快补齐农村人居环境突出短板。随着《方案》的提出，预计十三五期间，农村环境整治将进入快车道，率先收益的细分行业是城乡环卫、农村污水治理，相关受益标的有启迪桑德、理工环科、碧水源等。②深改组通过《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》，继河长制实施以后，推出湖长制。显示国家在对河流、湖泊生态环境的保护、监督和管理上将更加具有针对性，相比以往，水生态环境保护制度更加明确和细化。利好流域整治领域相关PPP龙头，如北控水务、东方园林、碧水源，和具有独特快速污水处理技术和湖泊治理经验的环能科技。③国资委正式印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》，监管的加强不是要限制PPP的发展，而且要规范当前略有些盲目增长的PPP行业，特别是限制明显具有优势的央企不顾及风险参与PPP的情况，为民营企业创造一定的空间。这一个月来PPP板块因为监管加强的信号整体有较大幅度的调整，我们认为板块有望触底反弹，我们推荐民营龙头东方园林、碧水源、中金环境，以及具有雄安概念的启迪桑德和岳阳林纸等。④2017年中央财政大气、水、土壤污染防治等专项资金规模497亿元，同比增长47%，主要增长集中于大气治理方面。截至目前已经下达390亿元。 公用事业：①山西省筹组山西燃气公司，涉及天然气产业链省属国企的全面专业化重组。我们认为网传方案类似国电、神华合并，不直接涉及蓝焰控股、国新能源上市公司层面的资产变化，但两家公司有望因煤层气销售带来较强协同效应。首推气田储备与销气量长期增长、且气价季节性增长的蓝焰控股；②截至本周，“2+26”城市完成电代煤、气代煤300多万户，替代散煤1000多万吨，提前完成全年任务。陕京四线干线全面贯通，也为气源作出保障。我们认为京津冀第一年煤改气工作的顺利推进有望增强市场对华北地区后续煤改气进展的信心。关注迪森股份、百川能源。 标的配臵：1）工业环保受益标的：清新环境、龙净环保、东江环保； 2）监测龙头标的：聚光科技、理工环科；3）PPP龙头标的：碧水源、北控水务、东方园林、岳阳林纸。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、迪森股份。 重点投资组合：启迪桑德、聚光科技、蓝焰控股、龙净环保。 13804523/30242/20171127 16:06 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 近期工作内容回顾： 上周我们调研了浙能电力、金圆股份等标的。  工业环保大气治理专题报告《黄沙百战穿金甲，不破雾霾终不还》http://dwz.cn/6vAC7I  工业环保钢铁行业的专题报告《工业环保治理专题二：钢铁篇》：http://dwz.cn/6vzQ1V  环 保 行 业 中 报 总 结 ：《 高 增 长 中 分 化 与 整 合 加 剧 》， 专 题 报告： http://dwz.cn/6tFZCN  岳阳林纸： 成功转型生态综合服务商，央企背景助力进入高增长通道，深度报告：http://dwz.cn/6tFZRG  理工环科： 《引入中民投作为战投，新起点新希望新征程》，点评：http://dwz.cn/6uDAOj 三季报点评：http://dwz.cn/6Kuo81；江阴项目中标点评：http://dwz.cn/6KuqQa  《水电增值税新政出台，大水电企稳，小水电新增弹性》：点评：http://dwz.cn/6uDx7T  天然气行业重磅专家电话会议纪要：http://dwz.cn/6tG2nM  京蓝科技： 转型智慧大生态，大格局造就高成长，深度报告：http://t.cn/RKRCOgZ  环保中期策略：《高增长中分化与整合加剧，看好板块、坚守龙头》 报告：http://dwz.cn/6gBdCE PPT：http://dwz.cn/6gBvSk  公共事业中期策略：《行业中期策略：燃气于博弈中成长，电力期待预期改善》 报告：http://dwz.cn/6gBnEw PPT：http://dwz.cn/6gBo5J  2017年中报前瞻《板块保持较高增速，继续看好细分优质龙头》http://dwz.cn/6fVA7K  启迪桑德： 全产业链固废龙头进入全新发展期，深度研究报告：http://dwz.cn/68gs1v 环卫进社区，新模式带来新空间，深度研究报告：http://dwz.cn/6uDxR7 定增终获批文，公司有望换挡增速进入全新发展期，点评：http://dwz.cn/65qc0l； PPP框架协议持续落地，有望带来业绩快速释放，点评：http://dwz.cn/64OAR4 中 标 雄安 城 乡环 卫 一体 化项 目 ，未 来 发展 前景 光 明， 点 评：http://dwz.cn/6KuJzP；三季报点评：http://dwz.cn/6KumxR  碧水源：雄安建设、DF膜打造新一轮增长引擎 收购 生态照明 公司良业 环境，加强PPP领域协 同拿单能 力：http://dwz.cn/65aP7c 年报点评：http://dwz.cn/5JHQeQ；年报会议纪要：http://dwz.cn/5R8mG；一季报点评：http://dwz.cn/5R8Bk；一季报会议纪要：http://dwz.cn/5R8rG4； 13804523/30242/20171127 16:06 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Pa