环保及公用事业行业周报：农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2020.4.13-2020.4.19） 农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注 ■农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注。近日，农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》，指引提到，支持社会资本投资农村人居环境整治，参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，推进农村人居环境整治与发展乡村休闲旅游等有机结合。同时宁夏发布农村生活污水排放标准，加快农村污水处理步伐。农村生活垃圾及污水处理仍属蓝海市场，政策引领有望助力商业模式明确，释放市场空间。建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》。指出生活垃圾分类管理工作遵循政府推动、全民参与，全程分类、协同高效，先易后难、循序渐进，城乡统筹、因地制宜的原则。垃圾分类政策频繁落地拉动环卫业务需求。推荐环卫龙头【玉禾田】【龙马环卫】【侨银环保】【盈峰环境】。生态环境部解读无废城市建设，指出要以新发展理念为引领，通过推动形成绿色发展方式和生活方式，持续推进固体废物源头减量和资源化利用。上游垃圾分类工作推进叠加政策助力，固废处理需求有望持续释放，建议关注垃圾发电龙头【瀚蓝环境】【伟明环保】【上海环境】。上海市生态环境局发印发《上海建设用地土壤状况调查、风险评估、管控与修复方案编制、风险管控与修复评估工作的补充规定（试行）》，广西环境厅征求《广西壮族自治区土壤污染防治条例（草案）》意见。政策落地推动土壤污染防治工作落实，引领市场发展。随着宏观经济环境变化，受益于稳增长、补短板和专项债倾斜、再融资放开和低利率环境，助力生态保护和环境治理业投资的高速增长，建议关注园林生态行业标的【绿茵生态】【东珠生态】。 ■煤价跌回4时代，发电量环比改善。动力煤港口价格本周持续下降。据Wind数据，截至4月17日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于481元/吨，周环比下降11元/吨。主产地煤价小幅下降。山西大同地区Q5500报收于336元/吨，周环比下降19元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于361元/吨，环比下降2元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报390元/吨，周环比下降10元/吨。 电厂日耗低位运行。截至4月17日，当周六大电厂的平均日耗为55万吨，较上周上涨1万吨，较去年同期低11万吨。重点电厂方面，4月15日耗煤333万吨，环比下降17万吨。电厂港口库存小幅上涨。据Wind数据，4月17日六大电厂库存1630万吨，环比上涨19万吨，库存可用天数为29天，环比略有下降。截至4月17日，全国重点电厂库存7253万吨，环比下降57万吨；重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1492万吨，环比上涨79万吨，长江口库存本周为568万吨，周环比下降35万吨。受疫情影响，其他终端需求尚处于恢复阶段，煤炭复工复产进展顺利，加之目前整体库存处于中高位水平，预计短期煤价继续承压下行。发电量增速维持负增长，环比显著改善，新能源发电量高增长。根据国家统计局数据，2020年3月份，全国发电5525亿千瓦时，同比下降4.6%，增速比1-2月（-8.2%）提升3.6个百分点，环比显著改善。分电源看，火电、水单发电量同比下降，新能源发电量高增长。其中，火电同比下降7.5%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点；水电下降5.9%，降幅较1-2月收窄6.0个百分点；风电、核电、太阳能分别同比增长18.1%、6.9%和8.6%。 ■全年煤价中枢有望超预期，电价风险可控，继续推荐优质火电龙头和二线高弹性标的。目前国内煤炭呈供需两弱态势，展望全年，预计煤炭供过于求的形势较Table_Tit le 2020年04月19日 环保及公用事业 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -6.27 -8.45 -19.08 绝对收益 0.71 -16.04 -25.90 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 马丁 分析师 SAC执业证书编号：S1450520040001 mading@essence.com.cn 010-83321051 汪磊 报告联系人 wanglei4@essence.com.cn 相关报告 垃圾焚烧发电行业深度：复盘与展望，垃圾发电的进阶之路 2020-04-17 业绩频出，一季度受疫影响显著，刚需投资逻辑不变 2020-04-12 新增垃圾发电项目补贴事项征求意见稿出台，垃圾发电或迎新阶段 2020-04-06 黄河大保护规划稳步推进，先进污染防治 技 术 目 录 助 力 固 废 土 壤 板 块 2020-03-29 环保需求不减，逆周期多政齐出，看好环保板块整体上行 2020-03-22 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%201 9-04201 9-08201 9-12环保及公用事业 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 去年更为乐观，秦港5500大卡动力煤价均价有望从2019年的590元左右降至2020年的520元/吨左右。短期内煤价将持续处于500元/吨以下，5月中旬开始，随着气温升高叠加高耗能工业活动水平提升，煤价有望企稳。利用小时数方面，据了解，4月上旬火电发电量同比正增长，预计全年火电平均利用小时数同比略降。电价方面，截至目前，发电企业的上网电价结算跟去年四季度相比没有明显变化。浮动电价机制的推行，对企业的上网电价影响可能会低于预期。电网公司今年承担降电价的措施较多，上半年两大电网累计降电价600亿元，发电企业盈利水平偏低，降电价压力风险可控。火电企业的煤价业绩弹性大，加之火电龙头股息率非常可观，继续看好火电龙头的配臵价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【内蒙华电】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年，特高压成为新基建的重要抓手，预计今年特高压投资有望超预期，利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注【长江电力】、【川投能源】。根据官网数据，贵州省一季度来水及发电量较好，建议关注一季报业绩有望超预期的【黔源电力】。此外，国改电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。 ■商务部提出提前执行淡季气价，国际油价下行利好现货价结算的LNG接收站，建议关注深圳燃气。对于城燃行业而言，每年的4-10月执行淡季价格。近日，国家商务部提出，2月开始执行淡季气价，此举有助于刺激下游需求，为下游用户减负。此举直接利好城燃公司，降低城燃公司购气成本。由于受突发性公共卫生事件影响，中海油、中石油等油气公司相继提出阶段性减少进口气量。中国作为亚太地区重要的天然气进口国，暂停进口或进一步加剧海外天然气供过于求的状况，海外天然气价或进一步下行，直接利好现货价结算的沿海LNG接收站，建议重点关注【深圳燃气】。同时，关注收购亚美能源的【新天然气】。 ■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。 ■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。 rQyQmOtPrMqMpRqQqNmMpM6MbP7NsQrRoMoOlOrRqMeRtRpP8OoPsQxNnQpNMYmNoQ行业周报/环保及公用事业 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点..................................................................................................................... 4 1.1. 农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注 .............................................................. 4 1.2. 煤价跌回4时代，发电量环比改善。动力煤港口价格本周持续下降 ........................... 4 1.3. 全年煤价中枢有望超预期，电价风险可控，继续推荐优质火电龙头和二线高弹性标的 4 1.4. 商务部提出提前执行淡季气价，国际油价下行利好现货价结算的LNG接收站，建议关注深圳燃气 ....................................................................................................................... 5 1.5. 投资组合 ................................................................................................................... 5 2. 行业要闻............................................................................................................................ 5 2.1. 上海市生态环境局发印发《上海建设用地土壤状况调查、风险评估、管控与修复方案编制、风险管控与修复评估工作的补充规定（试行）》.......................................................... 5 2.2. 广西环境厅征求《广西壮族自治区土壤污染防治条例（草案）》意见 ......................... 5 2.3. 宁夏回族自治区发布2020年生态环境保护工作计划 ................................................. 6 2.4. 一季度煤矿安全生产形势总体平稳 ............................................................................ 6 2.5. 生态环境部解读无废城市建设 ................................................................................... 6 2.6. 住建部发布《生活垃圾焚烧炉及余热锅炉（征求意见稿）》 ....................................... 6 2.7. 珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》 ............................. 7 2.8. 重庆市发布主城区城市建筑垃圾再生产品推广应用试点工作的指导意见 .................... 7 2.9. 农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》：支持社会资本投资农村人居环境整治 .............................................................................................................................. 7 2.10. 宁夏发布农村生活污水排放标准 .................................................