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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了宇通客车2026年中报表现，显示核心经营利润保持较快增长。26H1营收167.2亿元（同比+3.7%），归母净利润18.7亿元（同比-3.5%），扣非归母净利润18.0亿元（同比+15.8%）。26Q2营收108.1亿元（同比+11.3%、环比+82.9%），归母净利润12.1亿元（同比+2.3%、环比+83.3%），扣非归母净利润11.9亿元（同比+30.8%、环比+95.7%）。业绩主要受出口、新能源高价值车型占比提升支撑。销量方面，内销0.83万辆（同比-0.7%），出口0.42万辆（同比+5.0%），其中新能源出口0.12万辆（同比+54.9%）。毛利率25.0%（同比+2.0pct），扣非净利率11.0%（同比+1.7pct），净利率11.30%（同比-0.7pct）。销售费用率提升主要系海外投入增加。
新能源公交车的行业发展趋势如何？
新能源公交车行业正进入更换周期，通常8-10年更换、13年强制报废。2026年以旧换新政策将拉动更换需求，预计公司内销有望整体保持稳定。同时，出口市场表现强劲，26H1出口销量0.7万辆（同比+13.8%），其中新能源0.17万辆（同比+55.5%）。欧洲销量延续高增，非洲市场迎来爆发式增长。中资在海外中大客出口仍存接近翻倍空间，公司通过拓展新客户、完善海外销售与售后体系及轻资产方式应对政策，海外销量有望持续稳健增长。
研报主要分析了哪些方向？
研报主要分析了宇通客车国内及出口市场的业绩表现和未来展望。国内市场方面，聚焦新能源公交车更换周期和以旧换新政策对公司内销的影响，预计整体保持稳定。出口市场方面，重点分析欧洲和非洲市场的增长潜力，以及中资企业在海外中大客出口的巨大空间。同时，研报还评估了公司通过拓展新客户、完善海外销售与售后体系及轻资产方式应对政策的有效性，预测海外销量有望持续稳健增长。
当前新能源客车市场的现状如何？
当前新能源客车市场呈现内销与出口双轮驱动格局。国内市场方面，新能源公交车进入更换周期，以旧换新政策有效拉动更换需求，市场渗透率持续提升。出口市场方面，欧洲销量延续高增，非洲市场迎来爆发式增长，展现出强劲的增长动力。中资企业在海外中大客出口领域仍具备巨大潜力，预计未来几年出口市场将保持高速增长态势。公司通过积极拓展海外市场，完善销售与售后体系，有望抓住这一历史性机遇。
研报提到了哪些风险提示？
研报提示了宇通客车面临的主要风险包括：欧洲本地化及贸易政策变化风险，可能影响公司在欧洲市场的销售和运营；海外市场拓展不及预期，可能导致出口业务增长放缓；行业竞争加剧，可能压缩公司市场份额和盈利空间；汇率波动，可能影响公司海外业务的财务表现。这些风险需要公司密切关注并采取有效措施加以应对。